tóm tắt
Thắt chặt định lượng (QT) rút thanh khoản khỏi hệ thống — ít tiền hơn có nghĩa là ít sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn.
Các tổ chức cảm nhận điều này trước tiên: các ngân hàng cho vay ít hơn, các nhà tạo lập thị trường rút lui, và sự biến động trở nên mong manh hơn.
Từ một góc độ $BTC , QT làm chậm lại tốc độ dòng vốn mới vào crypto — mạng lưới tiếp tục phát triển, nhưng giá của nó bằng USD tăng chậm hơn.
Giới thiệu: Macro-Monday đề cập đến điều gì
Macro-Monday trong crypto-jazz giải thích nhịp điệu nền tảng của tất cả các thị trường — thanh khoản. Đó không chỉ là một thuật ngữ kinh tế; đó là thứ cho phép niềm tin chuyển thành giá.
Tuần trước, chúng ta đã nói về cách mọi thứ được định giá bằng $BTC. Tuần này, chúng ta tiến thêm một bước: cách dòng tiền — thông qua Nới lỏng định lượng (QT) và Nới lỏng định lượng (QE) — hình thành việc định giá đó.
QT không phải là một chính sách trừu tượng. Đây là một chu kỳ thanh khoản bắt đầu từ các ngân hàng trung ương, chạy qua các tổ chức, và cuối cùng đến với tất cả những ai giao dịch hoặc đầu tư. Và trong tiền điện tử, tác động của nó đặc biệt rõ ràng — không phải vì Bitcoin thay đổi, mà vì môi trường xung quanh nó thay đổi.
1 Tính thanh khoản như dòng máu của thị trường
Dưới chính sách Nới lỏng định lượng (QE), các ngân hàng trung ương mua tài sản như trái phiếu chính phủ. Những người bán — ngân hàng, quỹ, tổ chức — nhận tiền mặt để đổi lấy. Số tiền mặt mới đó trở thành một phần của dòng máu của thị trường: nó lưu thông, tài trợ cho rủi ro, và giảm chi phí vay nợ.
Khi QT bắt đầu, quá trình đảo ngược. Ngân hàng trung ương ngừng mua, hoặc bán trái phiếu trở lại thị trường. Số tiền đó biến mất khỏi lưu thông. Nguồn tài chính trở nên chặt chẽ hơn, vay mượn khó khăn hơn, và rủi ro trở nên đắt đỏ hơn để nắm giữ.
Đối với các tổ chức và nhà tạo lập thị trường, điều này quan trọng ngay lập tức. Ít tiền mặt có nghĩa là:
kho hàng giao dịch nhỏ hơn,
chênh lệch rộng hơn,
ít lệnh mua hơn trong sổ lệnh.
Đối với nhà đầu tư bán lẻ, điều này xuất hiện một cách gián tiếp — thị trường đơn giản cảm thấy chậm hơn, ít phản ứng hơn, ít hào phóng hơn.
Từ một quan điểm $BTC
2 Cách QT Thay Đổi Hành Vi
QT không chỉ rút cạn tính thanh khoản; nó thay đổi cách mọi người suy nghĩ. Khi tiền cảm thấy dồi dào, nhà đầu tư kéo dài thời gian đầu tư — họ sẵn sàng chấp nhận rủi ro dài hạn. Khi tiền cảm thấy khan hiếm, thời gian đầu tư rút ngắn lại. Mọi người ngừng tưởng tượng về tương lai và tập trung vào việc sinh tồn.
Sự thay đổi hành vi này bắt đầu từ các tổ chức:
Các ngân hàng thắt chặt tiêu chuẩn cho vay.
Quỹ đầu cơ giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư.
Nhà tạo lập thị trường giảm thiểu rủi ro đối với các tài sản biến động như tiền điện tử.
Kết quả sẽ lan tỏa xuống mọi biểu đồ. Ít tính thanh khoản có nghĩa là ít vòng quay giữa các đồng tiền, khối lượng giao dịch thấp hơn, và động lượng yếu hơn.
QT không làm mất đi niềm tin vào $BTC
3 Tại sao sự trở lại của QE lại quan trọng
Không có hệ thống nào có thể sống trong tình trạng co lại mãi mãi. Khi QT kéo dài quá lâu, tín dụng chậm lại, tăng trưởng yếu đi, và cuối cùng áp lực tích tụ để thanh khoản trở lại. Đó là lý do tại sao Nới lỏng định lượng — QE — luôn trở lại.
Jerome Powell gợi ý rằng điều này sẽ lại xảy ra vào tháng 12. Khi điều đó xảy ra, chu kỳ sẽ đảo ngược:
Các ngân hàng cho vay một cách tự do hơn.
Nhà tạo lập thị trường nới rộng vị thế.
Khẩu vị rủi ro trở lại.
Trong thuật ngữ tiền điện tử, điều này có nghĩa là “oxy” xung quanh BTC lại mở rộng. Tính thanh khoản không thay đổi các yếu tố cơ bản của Bitcoin — nhưng nó khuếch đại cách mà những yếu tố cơ bản đó thể hiện trong giá.
QT dạy tính kỷ luật; QE thưởng cho trí tưởng tượng. Cùng nhau, chúng tạo thành nhịp thở của mọi chu kỳ thị trường — co lại và giải phóng, khan hiếm và lưu thông.
Câu hỏi dành cho bạn
Nếu tính thanh khoản là oxy của thị trường, bạn sẽ định vị mình như thế nào — để sống sót trong tình trạng khan hiếm, nhưng vẫn có thể thở khi thủy triều trở lại?
Chia sẻ suy nghĩ của bạn bên dưới hoặc gắn thẻ #MacroMonday trên Binance Square.
Hãy thoải mái theo dõi tôi nếu bạn ở đây để hiểu cách các hệ thống học hỏi — thông qua niềm tin, tính thanh khoản, và phản hồi — không chỉ cách giá cả di chuyển.