#美国ADP数据超预期 Dữ liệu ADP của Mỹ vượt kỳ vọng:
Một, dữ liệu chính
Công ty xử lý dữ liệu tự động Mỹ (ADP) công bố báo cáo việc làm tháng 10 vào ngày 5 tháng 11 năm 2025 cho thấy:
• Việc làm mới trong khu vực tư nhân: 42,000 người (vượt xa kỳ vọng 28,000-30,000 người)
• Giá trị trước đó điều chỉnh: từ giảm 32,000 người lên giảm 29,000 người
• Tăng trưởng lương: lương của nhân viên giữ lại tăng 4.5% hàng năm, người nhảy việc tăng 6.7%
Ý nghĩa chính: Đây là lần đầu tiên đạt tăng trưởng dương kể từ tháng 7 năm 2025, kết thúc xu hướng giảm liên tiếp hai tháng, đánh dấu dấu hiệu ổn định của thị trường việc làm.
Hai, phân bố ngành nghề: phân hóa rõ rệt
Ngành tăng trưởng:
• Thương mại, vận tải và tiện ích: +47,000 người (động lực tăng trưởng chính)
• Giáo dục và dịch vụ y tế: +26,000 người
• Hoạt động tài chính: +11,000 người
• Ngành xây dựng: +5,000 người (từ âm sang dương)
Ngành thu hẹp:
• Dịch vụ chuyên nghiệp và thương mại: -15,000 người
• Ngành thông tin: -17,000 người
• Ngành sản xuất: -3,000 người
Đặc điểm: Tăng trưởng việc làm chủ yếu tập trung vào ngành dịch vụ lao động dày đặc, trong khi các ngành tập trung tri thức tiếp tục thu hẹp, phản ánh cấu trúc kinh tế đang điều chỉnh.
Ba, phản ứng thị trường: tích cực và "bất thường"
Thị trường chứng khoán: Hợp đồng tương lai của Mỹ chuyển từ giảm sang tăng, cho thấy sự tự tin của nhà đầu tư vào việc hạ cánh mềm của nền kinh tế.
Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, phản ánh sự cải thiện trong kỳ vọng về triển vọng kinh tế.
Ngoại hối: Chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ, tăng cường sức hấp dẫn của tài sản đô la.
Vàng: Sau khi giảm tạm thời, nhanh chóng phục hồi, cho thấy tâm lý thị trường phức tạp nhưng tổng thể ổn định.
Hiện tượng bất thường: Thông thường, dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng sẽ làm giảm kỳ vọng giảm lãi suất dẫn đến sụt giảm thị trường chứng khoán, nhưng lần này phản ứng thị trường tích cực, cho thấy nhà đầu tư hiểu rằng "nền kinh tế có độ bền hơn là quá nóng".
Bốn, lập trường của Cục Dự trữ Liên bang: Đường đi giảm lãi suất không thay đổi
Thành viên hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Stephen Milan nhận xét: "Dữ liệu ADP là một điều bất ngờ đáng hoan nghênh, nhưng lãi suất hiện tại vẫn còn không gian để điều chỉnh xuống."
Ông nhấn mạnh: "Thị trường việc làm cho thấy tăng trưởng nhẹ nhàng, mức tăng lương dần dần giảm, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn quá hạn chế, việc tiếp tục giảm lãi suất là hợp lý."
Kỳ vọng thị trường: Công cụ "Theo dõi Cục Dự trữ Liên bang" của CME cho thấy, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 từ 70% tăng lên 85%.
Bối cảnh chính: Do chính phủ liên bang ngừng hoạt động, dữ liệu phi nông nghiệp chính thức bị trì hoãn công bố, báo cáo ADP trở thành tham khảo quan trọng cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc đánh giá thị trường việc làm.
Năm, diễn giải dữ liệu: tín hiệu "hạ cánh mềm" của nền kinh tế
1. Độ bền của việc làm: Kết thúc sự sụt giảm liên tiếp, cho thấy thị trường lao động không rơi vào suy thoái, nền kinh tế mạnh hơn kỳ vọng.
2. Tăng trưởng nhẹ nhàng: mức tăng 42,000 người thấp hơn nhiều so với mức đầu năm nay, cho thấy sự mở rộng ở mức độ vừa phải, áp lực lạm phát có thể kiểm soát.
3. Phân hóa cấu trúc: Ngành dịch vụ tăng trưởng, ngành sản xuất thu hẹp, phù hợp với xu hướng chuyển đổi kinh tế sang ngành dịch vụ dẫn dắt.
4. Ổn định lương: Tăng trưởng lương của nhân viên giữ lại 4.5% đã duy trì hơn một năm, không có dấu hiệu tăng tốc, làm giảm lo ngại về lạm phát.
Kết luận: Dữ liệu ADP vượt kỳ vọng là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế Mỹ đạt được "hạ cánh mềm" - vừa cho thấy thị trường việc làm ổn định, vừa không gây ra lo ngại về lạm phát quá mức, tạo không gian cho Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12.
Sáu, điểm quan tâm của nhà đầu tư
1. Dữ liệu tiếp theo: Chú ý đến dữ liệu phi nông nghiệp chính thức có thể được công bố vào cuối tháng 11 (nếu chính phủ ngừng hoạt động kết thúc).
2. Cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang: Thị trường phổ biến dự đoán giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng độ bền của dữ liệu việc làm có thể ảnh hưởng đến mức độ hoặc nhịp độ giảm lãi suất.
3. Cơ hội ngành: Chú ý đến các ngành dịch vụ có tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, cũng như độ bền tiêu dùng do lương ổn định mang lại.
Tóm tắt: Dữ liệu việc làm ADP của Mỹ vào tháng 10 vượt kỳ vọng truyền tải tín hiệu ổn định của thị trường việc làm nhưng không quá nóng, tăng cường sự tự tin của thị trường vào việc hạ cánh mềm của nền kinh tế, đồng thời duy trì kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm lãi suất, tạo ra sự ổn định cho thị trường tài chính toàn cầu.