Trong vài tuần qua, nhịp độ của Morpho đã rõ ràng nâng lên một tầm cao mới: Vaults V2 hướng tới quản lý tài sản đã chính thức ra mắt, biến kho tài sản "không quản lý, có thể kiểm toán, có thể kết hợp" thành tiêu chuẩn mới; Hướng đi V2 cho vay và môi giới quyết định chuyển sang "được điều khiển bởi ý định + lãi suất/thời hạn cố định", khiến giao thức giống như cơ sở hạ tầng tín dụng thực tế hơn; Về mặt phân phối sinh thái, từ Coinbase đến ngân hàng truyền thống và hợp tác giữa chuỗi công khai với CEX, cơ bản đã kéo dài lộ trình "trải nghiệm tuân thủ phía trước + DeFi mở phía sau" thành sự đồng thuận trong ngành. Lợi ích trực tiếp cho người dùng bình thường là giữ độ phức tạp lại ở phía sau, đưa khả năng dự đoán và khả năng rút lui ra phía trước. Đối với những người dùng như tôi, những người đã lâu coi vốn là sản phẩm, tiêu chí quyết định dường như giống như quản lý rủi ro và phân bổ, thay vì chỉ là con số hàng năm tạm thời.

Xét từ khía cạnh sản phẩm, điểm nâng cấp của Vaults V2 không chỉ là “số phiên bản”, mà là biến kho bạc thành một “tầng quản lý tài sản” thực sự: vai trò được phân tách rõ ràng hơn, rủi ro được đặt giới hạn trên và dưới theo yếu tố, thậm chí hỗ trợ “thanh lý theo mẫu” để đảm bảo trong trường hợp thanh khoản căng thẳng vẫn có thể tách rời vị thế một cách an toàn. Những thiết kế này đã đồng thời chăm sóc đến sự tuân thủ cấp tổ chức và trải nghiệm mượt mà của cá nhân, sau khi thị trường lãi suất cố định Markets V2 được kích hoạt, cùng một khoản vốn có thể được chuyển hướng linh hoạt hơn giữa “lợi tức biến đổi có thể rút ngay lập tức” và “lợi tức cố định với điều khoản có thể khóa”, độ chi tiết của chiến lược ngay lập tức được nâng cao.

Sự thay đổi rõ rệt nhất từ phía phân phối là Coinbase đã hoàn thành vòng tròn giữa việc cho vay USDC và vay có thế chấp bằng tiền điện tử, người dùng có thể kiếm lãi suất được thúc đẩy bởi nhu cầu vay thực tế từ một cổng quen thuộc, trong khi kho bạc phía sau được quản lý bởi người quản lý bên thứ ba với các rủi ro và phân phối, logic chênh lệch lãi suất và con đường thoát đều được trình bày trước, trải nghiệm gần như là “quản lý tài chính trong ngân hàng trực tuyến”, nhưng nền tảng lại là sổ cái trên chuỗi minh bạch.

Việc áp dụng của các tổ chức không chỉ dừng lại ở sàn giao dịch. SG-FORGE thuộc tập đoàn pháp Pháp lựa chọn Morpho làm cơ sở hạ tầng cho vay ổn định tuân thủ MiCA (EURCV/USDCV), ngay trong ngày đầu tiên đã có thị trường và độ sâu giao dịch đi kèm, và được quản lý bởi người quản lý bên ngoài, thu hút tài sản thế chấp đa dạng như quỹ tiền điện tử và tiền tệ. Các ngân hàng đã chuyển một phần sổ cho vay lên chuỗi, điều này có nghĩa là sự kết hợp “tuân thủ + thanh khoản mở” đang trong giai đoạn thử nghiệm quy mô lớn, đây là tín hiệu cho tất cả những ai quan tâm đến RWA và chi phí nợ ổn định.

Sự mở rộng của hệ sinh thái cũng không hề giảm tốc. Cronos đã công bố hợp tác ba bên với Morpho và Crypto.com, mục tiêu là ra mắt các kho bạc và thị trường cho vay stablecoin đầu tiên trên Cronos, và tích hợp trực tiếp cổng vào ứng dụng và đầu cuối giao dịch của Crypto.com, đẩy “hậu trường DeFi” đến gần hơn với người dùng lớn hơn; hình thức DeFi Mullet “trải nghiệm quen thuộc ở front-end + giao thức mở ở hậu trường” này đang hình thành sự đồng thuận tại nhiều kênh phân phối hàng đầu, sẽ giảm đáng kể rào cản cho người mới.

Cấp độ chiến lược cũng đang tiến hóa, kpk đã ra mắt kho bạc tự động dựa trên đại lý chiến lược, nhấn mạnh việc tái cân bằng, kích hoạt rủi ro và bảo toàn thanh khoản trong các giới hạn quyền hạn có thể kiểm toán được, trong giai đoạn khởi động mềm đã đưa ra mẫu về tốc độ phản ứng và tính liên tục của khả năng rút tiền trong trường hợp chiếm dụng cực đoan. Trải nghiệm của tôi là, việc kết hợp kho bạc tự động “quy tắc là thực thi” này với quản lý giới hạn/rủi ro của Vaults V2 có thể làm cho “đường cong lợi nhuận mà tôi muốn” được tái hiện một cách ổn định hơn, thay vì phụ thuộc vào việc theo dõi thủ công giữa các kho bạc khác nhau.

Tổng hợp lại, tôi sẽ tiếp tục áp dụng phương pháp “xây dựng cơ sở từ số tiền nhỏ, tăng dần mức độ mở” : trước tiên sử dụng stablecoin để chạy ra độ thanh khoản và đường cong phí của riêng mình trên Vaults V2, sau đó tùy theo mục tiêu, chuyển một phần vốn sang bên có kỳ hạn cố định/lãi suất cố định, đồng thời quan sát chất lượng kết nối giữa các cổng đa chuỗi như Cronos và front-end CEX. Nếu bạn cũng chuẩn bị thực nghiệm, hãy nhớ giữ ba đường ranh đỏ là “kỳ vọng thoát, chi phí rõ ràng, khả năng giải thích chiến lược”, giữ vững chúng, thì tốc độ tổng thể từ sản phẩm đến phân phối của Morpho trong đợt này mới thực sự biến thành đường cong ổn định trên bảng cân đối của bạn.

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho