Christopher Waller, một trong những thống đốc có ảnh hưởng nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã làm dấy lên những cảnh báo trên thị trường tài chính sau khi bày tỏ sự ủng hộ rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Quan điểm của ông, mặc dù phù hợp với sự điều chỉnh tiền tệ mà nhiều nhà đầu tư đã dự đoán, nổi bật một sự thay đổi đáng kể trong mối quan tâm của cơ quan này: không còn là lạm phát, mà là thị trường lao động.
Waller nhấn mạnh rằng thị trường lao động đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự chậm lại, với dữ liệu gần đây chỉ ra sự mất động lực trong việc tuyển dụng và sự gia tăng dần dần trong các chỉ số yếu kém. Khác với những tháng trước, quan chức này cho biết ông không lo lắng về sự gia tăng lạm phát hay sự phục hồi trong kỳ vọng giá cả, hai yếu tố mà truyền thống đã kìm hãm bất kỳ sự nới lỏng tiền tệ nào.
Thực tế, ông đã nói rõ: báo cáo việc làm tháng chín hoặc bất kỳ dữ liệu bổ sung nào trong những tuần tới khó có thể thay đổi quan điểm của ông. Đối với Waller, việc cắt giảm lãi suất giờ đây là một vấn đề quản lý rủi ro.
Một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản: sự điều chỉnh, nhưng có tác động
Waller đã làm rõ rằng sự ưu tiên của ông là một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, một điều chỉnh vừa phải nhưng có ý nghĩa biểu tượng. Lý do chính: tư thế chính sách tiền tệ hạn chế hiện tại có thể gây áp lực lên nền kinh tế, đặc biệt ảnh hưởng nặng nề đến người tiêu dùng có thu nhập trung bình và thấp.
Phân khúc này, chiếm một phần quan trọng của tiêu dùng nội địa Hoa Kỳ, là phần dễ bị tổn thương nhất trước lãi suất cao, vì phải đối mặt với chi phí tài chính cao hơn, thẻ tín dụng và khoản vay cá nhân ở mức cao kỷ lục.
Thống đốc lập luận rằng một đợt cắt giảm sẽ giúp di chuyển chính sách về một lãnh thổ trung lập hơn, tránh gây thiệt hại lớn hơn cho việc làm. Hơn nữa, ông nhấn mạnh rằng các mức phí và chi phí hiện tại không cho thấy dấu hiệu gây ra hiệu ứng lạm phát kéo dài, làm rõ một trong những phản đối phổ biến nhất đối với việc nới lỏng.
Một chiến lược “quản lý rủi ro” giữa một thị trường căng thẳng
Điều quan trọng nhất trong những tuyên bố của Waller là giọng điệu chiến lược: việc cắt giảm không chỉ nhằm kích thích nền kinh tế mà còn giảm thiểu rủi ro trong tương lai. Với một thị trường lao động đang suy yếu và một mức tiêu dùng bắt đầu cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, việc giữ lãi suất cao sẽ —theo ông— rủi ro hơn so với việc bắt đầu giảm.
Tư thế của ông phản ánh một khung tư duy mới bên trong Fed, nơi lo ngại về việc điều chỉnh tiền tệ quá mức bắt đầu vượt qua lo ngại về lạm phát.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với các thị trường tài chính và tiền mã hóa?
Thị trường đã phản ứng nhanh chóng với những bình luận của Waller, hiểu chúng như một dấu hiệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể đang đến gần hơn với việc bắt đầu một chu kỳ cắt giảm kéo dài. Đặc biệt, thị trường tiền mã hóa —rất nhạy cảm với tính thanh khoản toàn cầu— đã đón nhận tin tức này với sự lạc quan.
1. Một đợt cắt giảm lãi suất thường gia tăng tính thanh khoản
Khi Fed giảm lãi suất, tiền trở nên rẻ hơn và khả năng tiếp cận vốn cho các tài sản có rủi ro cao hơn, bao gồm cả tiền mã hóa, gia tăng.
2. Đồng đô la có xu hướng suy yếu
Một đồng đô la yếu thường có lợi cho Bitcoin, thường hành động như một tài sản thay thế và nơi trú ẩn trước sự suy giảm của các đồng tiền fiat.
3. Dấu hiệu tin cậy cho thấy lạm phát đang được kiểm soát
Đối với các nhà đầu tư, việc Fed không thấy rủi ro lạm phát có nghĩa là môi trường trở nên dễ dự đoán hơn, điều này làm tăng sự thèm muốn đối với các tài sản đầu cơ.
4. Dữ liệu lao động yếu ớt củng cố câu chuyện “Bitcoin như một biện pháp bảo vệ”
Một thị trường lao động yếu có thể nuôi dưỡng nỗi lo về suy thoái. Trong những bối cảnh đó, Bitcoin và vàng thường nhận được dòng tiền như những tài sản bảo vệ.
Những gì có thể đến: bước đầu tiên của một chu kỳ dài hơn?
Mặc dù Waller chỉ đề cập đến một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, những tuyên bố của ông mở ra cánh cửa cho một điều gì đó sâu sắc hơn: sự kết thúc của chu kỳ lãi suất cao sau đại dịch.
Nếu việc làm tiếp tục xấu đi và lạm phát không tăng trở lại, Fed có thể buộc phải thực hiện các đợt cắt giảm liên tiếp trong năm 2025. Điều này sẽ có tác động đáng kể đến:
- Các thị trường chứng khoán, có thể quay lại xu hướng tăng;
- Các trái phiếu chính phủ, sẽ phản ứng với việc giảm lợi suất;
- và, tất nhiên, vào thị trường tiền mã hóa, đã cho thấy các đợt tăng giá mạnh sau các chu kỳ nới lỏng tiền tệ.
Những tuyên bố của Christopher Waller không chỉ dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, mà còn phản ánh một sự thay đổi trong chẩn đoán của Cục Dự trữ Liên bang: thị trường lao động giờ đây là mối quan tâm lớn nhất.
Một đợt cắt giảm sẽ là tín hiệu cứu trợ cho các hộ gia đình, doanh nghiệp và thị trường tài chính. Nhưng nó cũng có thể là khởi đầu của một chu kỳ mới sẽ định nghĩa lại động lực kinh tế trong những tháng tới.
Trong thế giới tiền mã hóa, tin tức này được hiểu là một chất xúc tác tiềm năng cho giai đoạn tăng giá tiếp theo, đặc biệt nếu đi kèm với tính thanh khoản cao hơn và đồng đô la yếu hơn.