Trong các diễn đàn quản trị Morpho DAO, một cuộc tranh luận gay gắt đang diễn ra.
Các nhà giao dịch muốn "Chuyển Phí" được bật ngay lập tức để trả cổ tức cho những người giữ token.
Nhưng những người có tầm nhìn—và những nhà đầu tư thông minh—đang thúc đẩy một cái gì đó khác: Tái đầu tư quyết liệt.
Bẫy Cổ Tức
Các nhà đầu tư bán lẻ thích cổ tức. Họ muốn kiếm 5% APY trên các khoản nắm giữ token của mình.
Nhưng hãy nhìn vào lịch sử. Các công ty công nghệ trả cổ tức sớm thường dừng tăng trưởng. Họ báo hiệu cho thị trường rằng họ đã hết ý tưởng.
Các công ty tái đầu tư 100% lợi nhuận của họ (như Amazon trong những năm 2000) phá hủy cạnh tranh và trở thành độc quyền.
Đề xuất Morpho: "Động cơ Tăng trưởng"
Cuộc thảo luận mới tập trung vào việc sử dụng hàng triệu đô la doanh thu giao thức để:
Subsidize Rates: Morpho có thể giảm chi phí vay mượn một cách nhân tạo để cắt giảm Aave và Compound, đánh cắp người dùng của họ.
Khuyến khích các nhà tích hợp: Trả trợ cấp cho các nhà phát triển (như kpk hoặc Deblock) để xây dựng ứng dụng trên Morpho.
Mua lại & Xây dựng: Mua lại tài sản hoặc công nghệ chiến lược để củng cố giao thức.
Tại sao điều này lại tích cực cho giá
Nếu Morpho trả cổ tức, token được định giá như một cổ phiếu ngân hàng nhàm chán (Tỷ lệ P/E).
Nếu Morpho tái đầu tư để tăng trưởng, nó được định giá như một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao (Hệ số Tăng trưởng).
Định giá cổ tức: 10x Lợi nhuận.
Định giá tăng trưởng: 50x-100x Lợi nhuận.
Các hiệu ứng mạng
Bằng cách sử dụng doanh thu của mình để phát triển hệ sinh thái, Morpho thúc đẩy "Hiệu ứng Bánh đà."
Nhiều nhà phát triển -> Nhiều ứng dụng -> Nhiều TVL -> Nhiều doanh thu -> Nhiều tái đầu tư.
Chu kỳ này tạo ra một lỗ đen cho thanh khoản mà các đối thủ không thể thoát khỏi.
Kết luận
Đừng yêu cầu một séc cổ tức nhỏ hôm nay. Hãy yêu cầu một sự độc quyền vào ngày mai.
Cuộc trò chuyện về quản trị gợi ý rằng Morpho đang nhắm đến sự thống trị thị trường tổng thể, không chỉ là một dòng thu nhập thụ động. Đây chính xác là điều bạn muốn thấy trong một khoản đầu tư dài hạn.