Lorenzo Protocol hoạt động trong một không gian thời gian đặc biệt, nơi cơ sở hạ tầng kỹ thuật đi trước nhiều năm so với các ứng dụng thương mại mà nó sẽ làm được. Những gì đang được xây dựng ngày nay trên nền tảng của họ không nhằm vào thị trường hiện tại, mà hướng đến các nhu cầu tổ chức sẽ xuất hiện khi vốn truyền thống bắt đầu nghiêm túc vận dụng Bitcoin vào các cấu trúc tài chính phức tạp. Cách Lorenzo thiết kế kiến trúc mô-đun của mình, với sự tách biệt giữa vốn chính và lợi suất thông qua các token stBTC và YAT, không đơn thuần là một đổi mới kỹ thuật cô lập, mà là một nguyên mẫu tài chính cơ bản, cho phép xây dựng cả một thế hệ sản phẩm được cấu trúc mà hiện tại chưa có tương đương trực tiếp nào trong hệ sinh thái Bitcoin. Khác với phần lớn các giao thức cố gắng tái tạo các sản phẩm hiện có dưới dạng phi tập trung, Lorenzo dường như đã hiểu rằng một hạ tầng thực sự trước hết phải tạo ra các thành phần cơ bản, những viên gạch nền tảng, ngay cả khi thị trường chưa hoàn toàn hiểu cách kết hợp chúng thành các sản phẩm có thể thương mại hóa.
Điều làm cho cách tiếp cận của Lorenzo đặc biệt thú vị để hiểu về tương lai của tài chính Bitcoin là nền tảng của họ không chỉ giới hạn ở việc token hóa lợi suất một cách đồng nhất mà còn cho phép lý thuyết phân chia lợi suất đó thành các khoảng thời gian và rủi ro khác nhau, từ đó tạo ra nền tảng cho các sản phẩm phái sinh có độ tinh vi tương đương với những gì các thị trường trái phiếu truyền thống đã mất hàng thập kỷ để phát triển. Hãy tưởng tượng những trái phiếu không coupon gắn với Bitcoin, nơi mà vốn gốc được đảm bảo hoàn toàn bằng BTC trong khi chỉ có dòng chảy lợi suất tương lai được huy động, cho phép các nhà đầu tư bảo thủ tiếp cận với sự gia tăng tiềm năng của Bitcoin mà không phải chịu đựng sự biến động hàng ngày đặc trưng của tài sản này. Lorenzo về cơ bản xây dựng tương đương phi tập trung của một đường cong lợi suất cho Bitcoin, một cấu trúc giá liên thời gian mà hiện nay hoàn toàn không tồn tại một cách bản địa và có thể hợp thành trên các giao thức hiện có. Khả năng tách biệt và kết hợp các dòng giá trị theo thời gian mở ra cánh cửa cho các chiến lược chênh lệch, bảo hiểm và tối ưu hóa thuế mà hiện tại yêu cầu các cấu trúc pháp lý phức tạp trong tài chính truyền thống nhưng có thể thực hiện một cách lập trình và minh bạch trên cơ sở hạ tầng Lorenzo.
Có điều gì đó sâu sắc và có tầm nhìn trong cách mà Lorenzo dự đoán sự xuất hiện của một lớp tài sản mới mà có thể gọi là các phái sinh tổng hợp Bitcoin đa tài sản thế chấp, nơi mà các hình thức bảo đảm khác nhau, không chỉ là BTC thuần túy mà còn cả các stablecoin gắn với các tài sản thực như của OpenEden, có thể kết hợp để tạo ra các hồ sơ rủi ro tùy chỉnh mà không thể đạt được với các công cụ hiện tại. Sản phẩm USD1 mà Lorenzo đã ra mắt vào tháng 7 đã đại diện cho một nỗ lực đầu tiên trong việc kết hợp giữa lợi suất phi tập trung bản địa, các chiến lược định lượng của tài chính tập trung và sự tiếp xúc với các tài sản thực được token hóa, nhưng thực sự chỉ là một nguyên mẫu của những gì sẽ trở thành khả thi khi các đường ray hạ tầng hoạt động đầy đủ. Sự đổi mới thực sự không nằm trong chính lợi suất, điều thay đổi theo điều kiện thị trường, mà trong kiến trúc cơ sở của nó cho phép kết hợp nhiều nguồn lợi suất một cách mô-đun, do đó tạo ra các chiến lược đầu tư tùy chỉnh mà mỗi nhà đầu tư có thể chọn sự tiếp xúc của mình với rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường và rủi ro thanh khoản một cách chi tiết. Loại tùy chỉnh tài chính này lý thuyết tồn tại trong tài chính tư nhân cho những người siêu giàu nhưng vẫn hoàn toàn không thể tiếp cận với các nhà đầu tư thông thường, và chính là khoảng cách này mà cơ sở hạ tầng lập trình có thể lấp đầy.
Cách mà Lorenzo cấu trúc hệ thống vaults ủy quyền thông qua sự tích hợp với Babylon tiết lộ một sự hiểu biết sắc bén về hướng đi mà quản lý tài sản tổ chức đang tiến tới, nơi mà việc giữ tài sản trực tiếp dần dần trở nên tách biệt khỏi việc sử dụng sản xuất của chúng trong các chiến lược tạo ra lợi suất. Các tổ chức tài chính lớn bắt đầu từ từ phân bổ vốn vào Bitcoin thông qua ETF hiện đang gặp phải một ràng buộc cơ bản, vốn được triển khai vẫn là tĩnh và không tạo ra lợi suất nội tại, trái ngược với các trái phiếu doanh nghiệp hoặc cổ phiếu trả cổ tức là những trụ cột truyền thống của các danh mục đầu tư tổ chức. Lorenzo xây dựng một cách có phương pháp cơ sở hạ tầng sẽ cho phép những tổ chức này chuyển đổi sự tiếp xúc Bitcoin thụ động của họ thành các chiến lược chủ động tạo ra thu nhập mà không từ bỏ sự an toàn và minh bạch mà làm nên giá trị cốt lõi của blockchain. Trái ngược với các giải pháp cho vay crypto tập trung đã thất bại một cách ngoạn mục trong các chu kỳ trước đây chính vì chúng đưa ra các rủi ro đối tác mờ mịt và tập trung, Lorenzo duy trì khả năng kiểm tra trên chuỗi trong khi cung cấp các lợi suất có cấu trúc tương đương với các sản phẩm tài chính truyền thống, một sự cân bằng kỹ thuật cực kỳ khó đạt được.
Chúng ta có thể hình dung mà không quá suy đoán về sự xuất hiện sắp tới của các sản phẩm bảo vệ vốn Bitcoin, nơi mà một nhà đầu tư tổ chức có thể triển khai một nghìn BTC vào một cấu trúc Lorenzo đảm bảo hợp đồng hoàn lại một nghìn BTC này vào một thời điểm trong tương lai cụ thể, đồng thời thu được một phần đáng kể sự gia tăng tiềm năng của giá Bitcoin trong thời gian giữ. Loại sản phẩm cấu trúc này, phổ biến trong các thị trường vốn truyền thống dưới dạng các ghi chú liên kết với chỉ số chứng khoán hoặc hàng hóa, không tồn tại một cách phi tập trung và có thể hợp thành cho Bitcoin, và lý do cơ bản là sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng cơ bản có khả năng tách biệt, định giá và trao đổi các thành phần rủi ro khác nhau của một vị thế Bitcoin. Lorenzo chính xác xây dựng những đường ray bị thiếu đó bằng cách cho phép tạo ra các token chỉ đại diện cho vốn gốc được đảm bảo, các token khác chỉ nắm bắt lợi suất staking, và có thể trong tương lai các token cô lập sự tiếp xúc với sự biến động của giá Bitcoin chính nó. Sự phân tách này cho phép các loại nhà đầu tư khác nhau với các mệnh lệnh và ràng buộc quy định khác nhau tiếp cận có chọn lọc với các thành phần của đầu tư Bitcoin phù hợp với các nhu cầu cụ thể của họ, từ đó dân chủ hóa các chiến lược tài chính mà hiện nay vẫn là đặc quyền của các văn phòng quản lý tư nhân tính phí cao.
Sự phát triển dần dần mà Lorenzo hình dung vào các kiến trúc Layer hai Bitcoin mô-đun và linh hoạt gợi ý một tham vọng vượt xa việc huy động đơn thuần vốn Bitcoin hiện có, mà thay vào đó nhằm tạo ra một hệ sinh thái tài chính song song nơi mà Bitcoin trở thành tài sản thế chấp tối thượng cho một loạt các sản phẩm phái sinh, tổng hợp và cấu trúc tái tạo sự tinh vi của các thị trường vốn truyền thống đồng thời giữ lại các tính chất phi tập trung và khả năng kiểm chứng mà tạo nên lợi thế cạnh tranh cơ bản của blockchain. Trái ngược với những nỗ lực trước đây nhằm tạo ra các phái sinh Bitcoin dựa chủ yếu vào các cơ chế ký quỹ và thanh lý thừa hưởng từ các sàn giao dịch tập trung với tất cả các khuyết điểm hệ thống của chúng, Lorenzo dường như ưu tiên một cách tiếp cận mà ở đó các bảo đảm luôn được nhìn thấy trên chuỗi, nơi mà các cơ chế giải quyết được thực hiện một cách lập trình thông qua các hợp đồng thông minh có thể kiểm toán, và nơi mà việc tạo ra các sản phẩm mới không yêu cầu sự cho phép tập trung mà phát sinh tự nhiên từ khả năng kết hợp của các nguyên tắc tài chính cơ bản. Triết lý kiến trúc này mở ra lý thuyết khả năng cho các nhà tạo lập thị trường, các nhà quản lý quỹ định lượng, hoặc thậm chí các phòng tài chính doanh nghiệp xây dựng các sản phẩm tài chính tùy chỉnh bằng cách lắp ráp các thành phần Lorenzo theo nhu cầu cụ thể của họ, giống như hệ sinh thái DeFi của Ethereum đã cho phép sự xuất hiện của hàng ngàn ứng dụng tài chính đổi mới bằng cách cung cấp các nguyên tắc cơ bản như các hồ bơi thanh khoản tự động.
Có điều gì đó thú vị khi xem xét những tác động tiềm tàng của việc tích hợp mà Lorenzo xây dựng với các tác nhân tổ chức như World Liberty Financial cho stablecoin USD1, vì điều này báo trước một tương lai mà các sản phẩm lợi suất Bitcoin sẽ không còn bị hạn chế cho người dùng crypto-natives mà sẽ tích hợp trực tiếp vào dòng tiền tài chính hàng ngày của các doanh nghiệp và tổ chức. Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia tự nhiên giữ dự trữ tiền mặt bằng stablecoins để thuận lợi cho các thanh toán quốc tế và có thể tự động chuyển một phần của những quỹ này vào các chiến lược lợi suất Lorenzo trong những thời điểm mà vốn không cần ngay lập tức, từ đó thu được lợi suất cao hơn so với các tài khoản ngân hàng truyền thống mà không làm tăng độ phức tạp vận hành quá mức. Loại tài chính nhúng này, nơi mà các dịch vụ tài chính tinh vi trở nên vô hình và được tích hợp tự nhiên vào các quy trình vận hành hiện có thay vì yêu cầu các quyết định đầu tư chủ động riêng biệt, có thể đại diện cho ranh giới lớn tiếp theo của việc áp dụng cho tài chính phi tập trung. Lorenzo không chỉ xây dựng các sản phẩm mà người dùng phải chủ động tìm kiếm và hiểu, mà là một cơ sở hạ tầng sẽ cho phép các nền tảng khác phân phối các dịch vụ tài chính Bitcoin một cách minh bạch đến người dùng cuối của họ, những người thậm chí không nhất thiết phải nhận thức được việc tương tác với một giao thức blockchain cơ bản.
Sự hợp tác chiến lược mà Lorenzo phát triển với các nhà cung cấp tài sản thực được token hóa như OpenEden tiết lộ một tầm nhìn nơi mà các thế hệ sản phẩm tài chính tương lai sẽ không còn bị ràng buộc bởi các biên giới nhân tạo giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung mà sẽ tự do kết hợp các tài sản được điều chỉnh có thể kiểm toán như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ với các cơ chế lợi suất bản địa của blockchain như staking Bitcoin và các chiến lược thuật toán DeFi. Loại lai ghép này tạo ra các hồ sơ rủi ro-lợi suất hoàn toàn mới mà không tồn tại trong bất kỳ một trong hai hệ sinh thái riêng biệt, chẳng hạn như các sản phẩm cung cấp lợi suất bảo đảm từ các tài sản chính phủ cực kỳ an toàn trong khi thu được một phần tham gia không đối xứng vào các cơ hội lợi suất cao hơn của DeFi khi điều kiện thị trường thuận lợi. Trái ngược với các quỹ hỗn hợp truyền thống chỉ đơn giản phân bổ vốn giữa các lớp tài sản khác nhau một cách tĩnh, các hợp đồng thông minh về lý thuyết có thể thực hiện các chiến lược phân bổ động phản ứng tự động với điều kiện thị trường theo thời gian thực, liên tục điều chỉnh sự tiếp xúc giữa các nguồn lợi suất khác nhau theo các thông số đã được xác định trước bởi nhà đầu tư. Sự tự động hóa lập trình của các chiến lược đầu tư tinh vi mà hiện nay cần đến các đội ngũ quản lý danh mục chi phí cao có thể dân chủ hóa khả năng tiếp cận đến các phương pháp quản lý chủ động trước đây chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức có hàng triệu đô la để phân bổ.
Chúng ta có thể thấy sự xuất hiện tương lai của một loạt các sản phẩm phái sinh dựa trên sự biến động của chính Bitcoin, nơi các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán cụ thể sự tiếp xúc với độ biến động của giá Bitcoin mà không nhất thiết phải đưa ra vị thế hướng tới giá cả, chính xác như VIX cho phép giao dịch sự biến động của các thị trường chứng khoán truyền thống. Lorenzo xây dựng các nguyên tắc kỹ thuật sẽ làm cho việc tạo ra những công cụ như vậy khả thi bằng cách cho phép tách biệt và token hóa các thành phần rủi ro khác nhau của một vị thế Bitcoin, và mặc dù những sản phẩm này vẫn chưa tồn tại một cách rõ ràng trên nền tảng, kiến trúc cơ sở dường như được thiết kế để thuận lợi cho sự phát triển tương lai của chúng. Các nhà quản lý quỹ định lượng và các nhà tạo lập thị trường hiện nay hoạt động chủ yếu trên các thị trường phái sinh tập trung với những hạn chế về tính minh bạch và rủi ro đối tác có thể dần dần chuyển sang các hạ tầng phi tập trung như Lorenzo nếu chúng có thể cung cấp tính thanh khoản tương đương và hiệu quả vốn cao hơn. Khả năng tự do kết hợp các loại sản phẩm phái sinh khác nhau, chẳng hạn như kết hợp một tùy chọn trên lợi suất staking với một vị thế bảo vệ trên vốn gốc Bitcoin, sẽ tạo ra các chiến lược bảo hiểm và chênh lệch có độ phức tạp không thể thực hiện hiệu quả trên các hạ tầng hiện tại phân mảnh giữa các sàn giao dịch tập trung và các giao thức DeFi khác nhau.
Lộ trình kỹ thuật mà Lorenzo phác thảo, đặc biệt là sự mở rộng vào các kiến trúc Layer hai Bitcoin mô-đun, gợi ý một sự hiểu biết rằng khả năng mở rộng trong tương lai sẽ không đến từ một blockchain đơn lẻ mà từ một hệ sinh thái kết nối của các chuỗi chuyên biệt, trong đó Lorenzo có thể trở thành lớp giải quyết chuẩn hóa cho tất cả các sản phẩm tài chính gắn với Bitcoin. Vị thế này như một cơ sở hạ tầng trung lập thay vì như một ứng dụng tích hợp dọc đại diện cho một lựa chọn chiến lược cơ bản ưu tiên tính khả thi và hiệu ứng mạng dài hạn thay vì việc thu hút giá trị ngay lập tức. Trái ngược với các nền tảng cố gắng kiểm soát toàn bộ trải nghiệm người dùng và kiếm tiền từ mỗi tương tác, Lorenzo dường như đang xây dựng một cách có ý thức các tiêu chuẩn mở và các giao diện lập trình cho phép các giao thức, ứng dụng và tổ chức khác xây dựng sản phẩm riêng của họ dựa trên cơ sở hạ tầng Lorenzo. Cách tiếp cận này gợi nhớ đến chiến lược mà Ethereum đã theo đuổi khi trở thành lớp giải quyết de facto cho DeFi, không phải bằng cách xây dựng trực tiếp tất cả các ứng dụng mà bằng cách cung cấp các nguyên tắc cơ bản vững chắc mà những người khác có thể đổi mới một cách tự do. Thành công lâu dài của Lorenzo sẽ phụ thuộc ít hơn vào các sản phẩm sở hữu của mình và nhiều hơn vào khả năng trở thành tiêu chuẩn không thể thiếu mà bất kỳ tổ chức tài chính nghiêm túc nào cũng phải tích hợp khi họ muốn cung cấp các dịch vụ tinh vi xung quanh Bitcoin.
Có điều gì đó không thể tránh khỏi trong quỹ đạo mà Lorenzo vạch ra, không phải theo nghĩa thành công được đảm bảo cho giao thức cụ thể này, mà là theo nghĩa rằng các nhu cầu của thị trường mà nó giải quyết sẽ nhất thiết phải được đáp ứng bởi một cơ sở hạ tầng tương đương để Bitcoin có thể thực sự chuyển mình từ một tài sản lưu trữ giá trị thụ động sang một tài sản tài chính sản xuất trong các danh mục đầu tư tổ chức đa dạng. Hai mươi tám nghìn tỷ đô la được quản lý bởi ngành công nghiệp quản lý tài sản tổ chức sẽ không bao giờ có thể phân bổ các phần đáng kể cho Bitcoin miễn là nó vẫn là một tài sản vô dụng không cung cấp lợi suất nội tại nào so với cổ tức của cổ phiếu hoặc phiếu coupon của trái phiếu. Lorenzo xây dựng một cách có phương pháp các cơ sở hạ tầng sẽ cho phép chuyển đổi sự ràng buộc cơ bản này thành cơ hội bằng cách tạo ra các phương tiện mà Bitcoin có thể đồng thời giữ nguyên các tính chất phi tập trung và an toàn trong khi tạo ra các dòng doanh thu có thể dự đoán và có cấu trúc. Câu hỏi không còn là liệu những sản phẩm như vậy có nổi lên hay không, vì các lực lượng kinh tế khiến chúng trở nên cần thiết là quá mạnh mẽ, mà là cơ sở hạ tầng nào sẽ thu hút được thị trường mới nổi này bằng cách cung cấp sự kết hợp tối ưu giữa an ninh, khả năng kết hợp, tuân thủ quy định và hiệu quả vận hành.
Horizon thời gian mà Lorenzo dường như hoạt động, sự sẵn sàng xây dựng hôm nay cơ sở hạ tầng mà sẽ chỉ tiết lộ giá trị của nó đầy đủ trong ba đến năm năm tới khi nhu cầu tổ chức đã đủ trưởng thành, đại diện cho một kỷ luật hiếm có trong một lĩnh vực bị ám ảnh bởi lợi nhuận hàng quý và các chu kỳ hype liên tiếp. Các sản phẩm tài chính mà hiện chưa tồn tại nhưng mà Lorenzo làm cho có thể về mặt kỹ thuật, những trái phiếu tổng hợp Bitcoin với sự bảo vệ vốn, những phái sinh biến động có thể kết hợp, những chiến lược lợi suất đa tài sản có thể tùy chỉnh, những phương tiện đầu tư lập trình có thể tự động điều chỉnh theo điều kiện thị trường, không phải là khoa học viễn tưởng mà đơn giản là việc áp dụng hợp lý các nguyên tắc tài chính mô-đun trong một bối cảnh mà Bitcoin cuối cùng có một cơ sở hạ tầng đủ tinh vi để hỗ trợ sự tồn tại của chúng. Trái ngược với những hứa hẹn rỗng tuếch mà đặc trưng cho nhiều dự án crypto, Lorenzo không yêu cầu người quan sát tin tưởng vào một tầm nhìn xa xăm trừu tượng mà chỉ mời họ xem xét các thành phần kỹ thuật đã được triển khai và suy luận về các sản phẩm tài chính sẽ trở thành có thể xây dựng khi các thành phần này đạt đến độ trưởng thành vận hành. Cách tiếp cận thực tiễn này, ưu tiên việc xây dựng có phương pháp các nền tảng vững chắc hơn là việc công bố rầm rộ các sản phẩm giả định, có thể sẽ xác định sự khác biệt giữa các cơ sở hạ tầng thực sự sẽ hình thành thập kỷ tài chính Bitcoin tiếp theo và những cơ sở hạ tầng sẽ chỉ là những thử nghiệm thoáng qua nhanh chóng bị lãng quên sau chu kỳ thị trường tiếp theo.
Những gì đang được xây dựng âm thầm trong kiến trúc Lorenzo ngày hôm nay sẽ chỉ hoàn toàn hiện ra khi tổ chức tài chính lớn đầu tiên ra mắt một sản phẩm cấu trúc Bitcoin thực sự đổi mới dựa trên những đường ray cơ bản này, từ đó chứng minh một cách cụ thể những khả năng mà cơ sở hạ tầng này mở ra. Vào thời điểm đó, sự chú ý sẽ tập trung vào chính sản phẩm và tổ chức đã phát hành nó, trong khi Lorenzo có thể sẽ vẫn vô hình, chính xác như các hệ thống thanh toán liên ngân hàng vẫn vô hình đối với một ai đó thực hiện chuyển khoản quốc tế nhưng không kém phần thiết yếu cho hoạt động của hệ thống tài chính toàn cầu. Sự vô hình cuối cùng này đại diện cho một cách mỉa mai sự thành công tối thượng cho một cơ sở hạ tầng, thời điểm khi nó trở nên quá tích hợp trong các hoạt động hàng ngày mà không ai còn nhận thấy một cách có ý thức nhưng sự vắng mặt của nó sẽ ngay lập tức tạo ra một khoảng trống vận hành quan trọng. Lorenzo đang xây dựng để trở thành lớp vô hình nhưng không thể thiếu mà thế hệ sản phẩm tài chính Bitcoin tiếp theo sẽ dựa vào, không phải bằng cách tìm kiếm sự công nhận và sự chú ý ngay lập tức, mà bằng cách kiên nhẫn tạo ra các yếu tố kỹ thuật sẽ làm cho sự đổi mới tài chính trong tương lai không chỉ có thể mà còn là điều không thể tránh khỏi.
@Lorenzo Protocol #LorenzoProcotol $BANK
BANK
--
--