Phủ nhận thông tin sau đây bằng lập luận, hoặc để FUD sang một bên.
Phân tích Rủi ro Thanh lý: MSTR vào ngày 1/12/25
Dựa trên các khoản nắm giữ hiện tại 649,870 BTC với giá trung bình $74,033 và một khoản nợ tổng ước tính khoảng ~$4.5 tỷ, rủi ro thanh lý gần như không tồn tại trong ngắn hạn/trung hạn. Tuy nhiên, tồn tại những rủi ro cấu trúc nghiêm trọng cần phải được hiểu.
1. Rủi ro Thanh lý Ngay lập tức: KHÔNG.
Tại sao không có margin call ở mức $70k (hoặc thậm chí thấp hơn nhiều):
a) Nợ chủ yếu là UNSECURED (không được đảm bảo bằng BTC):
Các trái phiếu chuyển đổi ($2B với 0% 2030, $1.01B với 0.625% 2028) là nghĩa vụ không bảo đảm cấp cao
KHÔNG có điều khoản gọi ký quỹ dựa trên giá BTC
Khoản vay có tài sản đảm bảo duy nhất trong lịch sử là của Silvergate ($205M) đã được giải quyết.
b) Tỷ lệ Vay trên Giá trị (LTV) cực kỳ thấp:
Giá trị BTC theo chi phí: 649,870 × $74,033 = $48.1 triệu triệu
Giá trị BTC ở $70k: 649,870 × $70,000 = $45.5 triệu triệu
Tổng nợ: ~$4.5 triệu triệu
LTV ở $70k: 10% (nợ) / 45.5 (tài sản đảm bảo) = 9.8%
Ngưỡng an toàn: Ngay cả khi BTC $15,000, LTV sẽ là ~30%, dưới giới hạn 50% mà Saylor đã đề cập cho nợ có tài sản đảm bảo.
