Trong chu kỳ mà "TVL là sự thật, airdrop là giá trị", các dự án oracle đã từng nở rộ.
Nhưng khi tính thanh khoản trở lại lý trí, vấn đề trở nên đơn giản và thô bạo: Ai thực sự đang cung cấp giá trị cơ bản, và có ai sẵn lòng trả tiền không?
Nhìn vào toàn bộ bức tranh cơ sở hạ tầng hiện tại, Chainlink là một trong số ít dự án có thể đưa ra các chỉ số tài chính rõ ràng và có thể xác minh. Nó không dựa vào một câu chuyện duy nhất, mà dựa vào khối lượng sử dụng thực tế + mức độ tích hợp đa chuỗi + hợp tác cấp doanh nghiệp để hình thành vòng lặp doanh thu.
Một, bản chất kinh doanh: Từ oracle đến "mạng lưới cơ sở hạ tầng dữ liệu"
Trong tài liệu công khai (Dashboard chính thức của Chainlink, báo cáo Messari, thống kê giao thức DefiLlama), doanh thu của Chainlink đã vượt xa các nguồn cung cấp giá truyền thống.
Tính đến năm 2025, dữ liệu công khai có thể xác minh bao gồm:
Nhiều giao thức DeFi chính thống đã tích hợp: Aave, Synthetix, GMX, EigenLayer, v.v.
Ví dụ hợp tác với các tổ chức truyền thống: SWIFT, Ngân hàng ANZ, DTCC (Nguồn: Tin tức chính thức của Chainlink).
Số lượng gọi trên chuỗi tiếp tục tăng: xu hướng sử dụng có thể được kiểm tra trên Dashboard chính thức của Chainlink.
Mặc dù các phương pháp thống kê khác nhau, nhưng hướng đi nhất quán: số lượng tích hợp tiếp tục mở rộng, số lượng gọi dữ liệu tăng, hợp tác doanh nghiệp đang gia tăng.
Điều này xác định rằng cốt lõi của Chainlink không phải là kể chuyện, mà là cung cấp “dữ liệu như điện, nước, gas”.
2. Doanh thu và mô hình kinh tế: từ trợ cấp chuyển sang thu phí thị trường.
Các xu hướng có thể xác nhận từ tài liệu công khai bao gồm:
Chainlink đã bắt đầu triển khai cơ chế thu phí dịch vụ từ năm 2023 (Nguồn: Thông báo Chainlink Economics 2.0).
DefiLlama cho thấy doanh thu phí dịch vụ của Chainlink tăng hàng năm (nhưng cách thống kê giữa các mô-đun khác nhau).
PoR, Data Streams, CCIP đều là sản phẩm thu phí rõ ràng.
Nâng cấp hệ thống staking (Staking v0.2) để tăng quy mô khóa và cơ chế phạt.
Mặc dù các tổ chức nghiên cứu khác nhau đưa ra những ước lượng khác nhau về “tổng doanh thu”, nhưng có thể xác nhận rằng:
Chainlink là một trong số ít dự án cơ sở hạ tầng có mô hình phí rõ ràng, và phí thực sự chảy vào nền kinh tế token.
Đây là lý do chính mà nó có thể tiếp tục hoạt động trong thị trường gấu và duy trì hệ sinh thái nút.
3. Tại sao “bản sao oracle” không thể sao chép?
Điều này không dựa vào cảm xúc mà dựa vào sự khác biệt cấu trúc.
1. SLA cấp doanh nghiệp và tổ chức tài chính.
Phần lớn các bản sao oracle trên chuỗi chỉ cung cấp “dữ liệu giá”.
Chainlink cung cấp SLA (Thỏa thuận cấp dịch vụ), bao gồm:
Bồi thường khi ngừng hoạt động.
Tính có thể xác minh của dữ liệu.
Kiểm toán nút.
Nguồn dữ liệu tuân thủ.
Tính nhất quán đa chuỗi.
Khả năng này cần nhân lực, tuân thủ, đối tác, hệ sinh thái nút, không chỉ đơn giản là viết một hợp đồng là có thể sao chép.
2. Quy mô mạng nút và chất lượng nguồn dữ liệu.
Mạng lưới nút của Chainlink được cung cấp bởi các tổ chức độc lập, sàn giao dịch và công ty dữ liệu.
Có:
Tập hợp từ nhiều nguồn.
Phân bố địa lý.
Kiểm toán phi tập trung.
Tính khả dụng cao.
Bản sao thường có số nút ít, tập trung, phụ thuộc vào một nhà cung cấp đám mây duy nhất, độ tin cậy khác biệt rất lớn.
3. Chuẩn hóa dữ liệu liên chuỗi (CCIP).
Liên chuỗi không phải là cầu, mà là “truyền thông tin đáng tin cậy”.
Xác minh liên chuỗi cấp doanh nghiệp (như SWIFT POC) đã xác nhận:
Tính nhất quán thông tin.
Đảm bảo giao dịch đa chuỗi.
Định tuyến thông điệp quy mô lớn.
Loại thỏa thuận này có rào cản gia nhập cực kỳ cao.
Về bản chất, Chainlink không bán “dữ liệu”, mà là độ tin cậy của dữ liệu.
Sau thời kỳ suy thoái, ai còn đứng vững?
Narrai thị trường có thể quay vòng, nhưng giá trị của các dự án cơ sở hạ tầng đến từ “sử dụng thực tế và dòng tiền”.
Từ tất cả tài liệu công khai, Chainlink đang ở:
Số lượng tích hợp ứng dụng.
Nhu cầu dịch vụ liên chuỗi.
Độ sâu hợp tác của các tổ chức.
Hệ thống sản phẩm thu phí.
Đều có xu hướng tăng trưởng rõ ràng và có thể xác minh.
Do đó, ranh giới sinh tồn của nó thực ra rất rõ ràng:
Chỉ cần thế giới blockchain vẫn cần dữ liệu ngoài chuỗi, chứng minh tài sản và thông điệp liên chuỗi, Chainlink sẽ liên tục tạo ra doanh thu.
$LINK không phải là loại tài sản hấp dẫn nhất, nhưng là nhu cầu thiết yếu lâu dài của Web3.
