Hôm nay tôi chủ yếu nói về cổ phiếu khái niệm tiền điện tử MSTR, nhiều người đang quan tâm, nhưng những người trên hành tinh của chúng ta đều biết quan điểm của tôi từ trước đến nay là khái niệm tiền điện tử nên được tập trung vào HOOD hơn.
MSTR đã tích trữ 640.000 đồng bitcoin, trị giá hơn 71 tỷ USD, MSTR không phải đơn giản là dùng tiền mặt của công ty để mua bitcoin, mà là thông qua huy động vốn nợ (như phát hành trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi hoặc cổ phiếu) để huy động vốn.
Lợi ích của đòn bẩy này là, tiền vay có chi phí thấp (lãi suất trái phiếu thường là 3-5%), nếu bitcoin tăng giá, tỷ suất lợi nhuận sẽ vượt xa chi phí vay, lợi nhuận của cổ đông sẽ được khuếch đại.
Hiệu ứng đòn bẩy khi tăng giá
· MSTR dùng 1 tỷ USD vốn tự có + 2 tỷ USD nợ (tổng 3 tỷ USD)
Mua 300,000 đồng Bitcoin (mỗi đồng khoảng 10,000 USD).
· Bitcoin tăng lên 15,000 USD/mỗi đồng: Tổng giá trị nắm giữ 4.5 tỷ USD.
Trừ đi 2 tỷ USD nợ, còn lại 2.5 tỷ USD tài sản ròng (vốn tự có ban đầu 1 tỷ, giờ gấp đôi +50%).
Tăng giá cổ phiếu: Giả sử tổng số cổ phiếu của MSTR không thay đổi, giá cổ phiếu có thể tăng hơn 50%
（Đòn bẩy khuếch đại: Bitcoin tăng 50%, giá cổ phiếu tăng trên 100%）。
· Lịch sử: Năm 2024, Bitcoin từ 30,000 tăng lên 70,000 (tăng 133%), giá cổ phiếu MSTR từ 100 USD vọt lên 500 USD (tăng 400%), hiệu ứng đòn bẩy rõ ràng.
Rủi ro khi giảm giá
Bitcoin giảm xuống 5,000 USD/mỗi đồng: Tổng giá trị nắm giữ 1.5 tỷ USD.
Trừ đi 2 tỷ USD nợ, chỉ còn -500 triệu USD tài sản ròng (không có khả năng chi trả!).
Tăng giá cổ phiếu: Giá cổ phiếu có thể lao dốc hơn 80%
（Bitcoin giảm 50%, giá cổ phiếu giảm trên 100%, có thể gần 0）。
Nếu lãi suất nợ cao hơn lợi suất Bitcoin, nắm giữ dài hạn có thể dẫn đến "xoáy tử thần" - giá cổ phiếu giảm → khó khăn về tài chính → bán nhiều hơn → giảm thêm.
MSTR như một đại lý đòn bẩy, phù hợp với nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao theo đuổi thị trường bò của Bitcoin, nhưng trong thị trường gấu dễ "phá sản", về lâu dài, Bitcoin không thể không gặp thị trường gấu.
