Chào cộng đồng Binance Square! Gần đây, đã có một số tin đồn về căng thẳng trong thị trường Kho bạc của Hoa Kỳ. Hãy đơn giản hóa điều này – không có ngôn ngữ chuyên ngành phức tạp. Đây là về một đợt tăng đột biến trong "thất bại thanh toán" cho trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, và tại sao điều này lại quan trọng. Hãy nghĩ về nó như một sự cố trong chuỗi cung ứng trong thế giới tài chính.
📈 Cơ Bản: Có Chuyện Gì Đang Xảy Ra?
Thất Bại Kỷ Lục: Trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 12 năm 2025, trái phiếu Kho bạc 10 năm trị giá 30.5 tỷ đô la đã không thể thanh toán đúng thời hạn – con số cao nhất kể từ năm 2017. Điều này có nghĩa là người mua không nhận được trái phiếu của họ khi mong đợi.
Tại sao? Cung ngắn: Mọi người đều muốn các trái phiếu 10 năm "on-the-run" mới nhất (mới từ các cuộc đấu giá). Nhưng không đủ để phân phối, một phần vì Cục Dự trữ Liên bang đang thu hẹp bảng cân đối của mình - không còn mua nhiều trái phiếu nữa.
Nơi nó xuất hiện: Không phải trong giá trái phiếu trực tiếp, mà trong thị trường "repo" (các khoản vay ngắn hạn được đảm bảo bằng trái phiếu). Chi phí vay cho các trái phiếu nóng này đã trở thành âm - có nghĩa là các nhà cho vay thực sự đang phải trả tiền để cho vay chúng ra vì các trái phiếu này quá khan hiếm!
Nó giống như mọi người đang tranh giành để có được iPhone mới nhất, nhưng các cửa hàng thì đang cạn kiệt. Chưa có khủng hoảng toàn diện nào, nhưng đây là một dấu hiệu đỏ cho các vấn đề trong thị trường.
⚠️ Rủi ro: Tại sao phải quan tâm?
Hiệu ứng Domino: Trái phiếu thường được sử dụng làm tài sản đảm bảo trong nhiều giao dịch (gọi là "re-hypothecation"). Một thất bại có thể kích hoạt một phản ứng dây chuyền, làm đông cứng tính thanh khoản trên toàn hệ thống.
Tác động rộng rãi: Điều này gây áp lực lên các thị trường tài trợ, làm cho các ngân hàng và nhà giao dịch khó khăn hơn (và tốn kém hơn) trong việc hoạt động suôn sẻ. Fed đang theo dõi sát sao và có thể điều chỉnh các chính sách để làm nhẹ tình hình.
Mẹo Pro: Các nhà giao dịch, hãy cân nhắc chuyển sang các trái phiếu "off-the-run" cũ hơn để tránh bị siết chặt. Và chuẩn bị cho các giao dịch nhanh hơn (quy tắc T+1) có thể làm cho việc sửa chữa nhanh hơn nhưng hình phạt thì nặng hơn.
🔗 Điều này ảnh hưởng đến Crypto như thế nào?
Trong khi drama Treasury này chủ yếu diễn ra trong tài chính truyền thống, nó có thể ảnh hưởng gián tiếp đến crypto. Các stablecoin như $USDT và $USDC thường được hỗ trợ bởi các trái phiếu ngắn hạn, vì vậy bất kỳ cuộc khủng hoảng thanh khoản nào rộng hơn có thể gây áp lực lên dự trữ của chúng hoặc kích hoạt sự biến động nếu các nhà đầu tư trở nên ngại rủi ro. Chúng ta đã thấy trong những căng thẳng vĩ mô trước đây (như khủng hoảng ngân sách) rằng giá crypto có thể giảm khi tâm lý chuyển sang "tránh rủi ro." Nói vậy, không có cú sốc trực tiếp ở đây - tính chất phi tập trung của crypto có thể thậm chí tạo ra một hàng rào bảo vệ. Nhưng hãy theo dõi các động thái của Fed; các chính sách tiền tệ dễ dàng hơn có thể thúc đẩy $BTC và các altcoin. Tổng thể, đây là một lời nhắc nhở về cách mà TradFi và DeFi đang liên kết chặt chẽ hơn bao giờ hết.
Bạn nghĩ sao - liệu điều này có thể kích hoạt một đợt giảm hoặc tăng giá crypto? Hãy để lại suy nghĩ của bạn bên dưới! 👇
