Cuộc khủng hoảng giữa đời của Crypto: Các token cần thị trường thứ cấp theo kiểu Nasdaq | Ý kiến#USGDPUpdate

Crypto có các nền tảng ra mắt đẳng cấp thế giới và một số thị trường giao dịch giao ngay thanh khoản nhất trên thế giới. Các token mới có thể được đúc, niêm yết và giao dịch gần như ngay lập tức. Khi các hợp đồng mở khóa hoặc phát hành được giải phóng, có rất nhiều thanh khoản để chúng có thể di chuyển.

Ở giữa vòng đời của token, vẫn còn một khoảng trống. Hàng tỷ đô la trong các khoản phân bổ đã được phát hành và khóa đang ngồi ở trạng thái lấp lửng mà không có các nền tảng có cấu trúc, minh bạch để di chuyển, định giá hoặc quản lý cách chúng vào lưu thông.

Khi tôi lần đầu tiên tham gia giao dịch crypto vào khoảng năm 2018, làm việc tại bàn của một trong những sàn giao dịch Bitcoin sớm nhất ở Hồng Kông, tôi đã thấy cách mà sự không hiệu quả và mờ mịt tạo ra những cơ hội lớn cho một số ít và sự nhầm lẫn cho những người khác. Chúng tôi đã chứng kiến mọi người bay từ Hàn Quốc với những chiếc vali đầy tiền mặt chỉ để nắm bắt. Loại chênh lệch đó tồn tại vì các thị trường không được kết nối và thông tin không được chia sẻ đồng đều.

Mô hình đó tiếp tục lặp lại dưới nhiều hình thức khác nhau trong suốt cuộc đời của một token. Các giao dịch OTC mờ mịt và việc khám phá giá ngoài chuỗi phát triển mạnh mẽ, tạo ra chênh lệch giá, định hình kỳ vọng của nhà bán lẻ và bóp méo tính bền vững của các nền kinh tế token. Những người nắm giữ lớn thương lượng trong các kênh riêng. Giá cả được xác định trong các cuộc trò chuyện riêng tư. Biến động tràn vào các thị trường công khai sau đó. Khi các thị trường công khai điều chỉnh, các sàn giao dịch có thể hiển thị một mức giá, nhưng các giao dịch riêng tư đã sử dụng một mức giá khác; thường thì nhà bán lẻ là người phải trả cho khoảng cách đó.

Tài chính truyền thống đã giải quyết một phiên bản của vấn đề này từ rất lâu trước đây. Các thị trường công khai yêu cầu các hồ sơ quy định tiết lộ các điều khoản huy động vốn và các khoản phân bổ giảm giá cho các bên trong và các tổ chức. Các nền tảng như Thị trường Tư nhân Nasdaq cung cấp các giải pháp có cấu trúc cho các công ty tư nhân để quản lý giao dịch thứ cấp và thanh khoản cho cổ phiếu của họ trước khi chào bán công khai. Bài học là rõ ràng: các thị trường lành mạnh cần các “thị trường giữa đời” có cấu trúc và minh bạch để giữ cho thanh khoản có trật tự và có trách nhiệm trong suốt vòng đời của token.