1

Logic cơ bản đằng sau sự tăng vọt của giá vàng là gì?

#BTC走势分析

Sự tăng vọt của giá vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi ba yếu tố: việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng ồ ạt, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, và rủi ro địa chính trị leo thang. Về lâu dài, sự suy yếu uy tín của đồng đô la Mỹ cũng góp phần hỗ trợ. Hãy để tôi phân tích chi tiết hơn:

I. Các yếu tố trực tiếp: Việc mua vàng của ngân hàng trung ương và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất

Việc mua vàng liên tục của ngân hàng trung ương: Dự kiến ​​lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua sẽ đạt 755 tấn vào năm 2025. Trung Quốc đã tăng cường mua vàng trong 13 tháng liên tiếp, với các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi đặc biệt tích cực. Điều này phản ánh cả sự đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và những lo ngại về uy tín của đồng đô la Mỹ.

Cắt giảm lãi suất của Fed: Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025. Lãi suất thực thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, và đồng đô la yếu hơn càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

II. Cơ sở logic: Tín dụng đồng đô la suy yếu và rủi ro địa chính trị

**Vị thế đồng đô la lung lay:** Tỷ trọng đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu dự kiến ​​sẽ giảm từ 72% năm 2000 xuống 58% năm 2025, trong khi tỷ trọng vàng dự kiến ​​sẽ tăng từ 9,5% lên 13,2%. Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đang "thể hiện lập trường bằng hành động" bằng cách tăng lượng vàng nắm giữ.

**Xung đột địa chính trị leo thang:** Tình hình ở Trung Đông và xung đột Nga-Ukraine đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Rủi ro địa chính trị dự kiến ​​sẽ đóng góp 32% vào giá vàng, tăng từ 18% năm 2024.

III. Hiệu suất thị trường: Cung, cầu và sự cộng hưởng vốn

**Nguồn cung hạn chế:** Dự trữ vàng toàn cầu chỉ còn 20%, tốc độ tăng trưởng sản lượng vàng đang chậm lại và các mỏ mới có chu kỳ vận hành dài.

** **Nhu cầu mạnh mẽ:** Bên cạnh việc mua vàng của ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư tư nhân tại châu Á đang tăng mạnh. Lượng tiêu thụ vàng thỏi và vàng xu của Trung Quốc đã tăng 46% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2024. Các quỹ ETF vàng toàn cầu dự kiến ​​sẽ ghi nhận dòng vốn ròng kỷ lục 26 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025.

IV. Triển vọng tương lai: Xu hướng dài hạn vẫn không thay đổi. JPMorgan Chase dự đoán rằng việc mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong năm 2026, trong khi Goldman Sachs tin rằng việc mua vàng có thể đóng góp khoảng 14% vào sự tăng giá. Vàng đã phát triển từ một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống thành một "công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống", và xu hướng tăng giá trung và dài hạn của nó vẫn vững chắc.