@Falcon Finance #FalconFinance $FF
Một buổi sáng mình mở FalconFinance và nhận ra một cảm giác rất lạ trong DeFi: không có gì để làm ngay.
Không có pool mới cần farm gấp, không có APY sốc, không có chiến dịch đếm ngược.
Và chính sự thiếu vắng đó khiến mình đặt câu hỏi: Falcon có đang trở thành một lớp “boring but essential” của DeFi không?
Trong hầu hết các chu kỳ, DeFi được thúc đẩy bởi những thứ thú vị: lợi nhuận cao, thiết kế mới, narrative lớn.
Nhưng khi thị trường trưởng thành, những thứ đó không còn là trung tâm.
Thứ bắt đầu quan trọng hơn là những lớp hạ tầng không cần được chú ý hàng ngày, nhưng khi thiếu chúng, mọi thứ phía trên trở nên khó vận hành.
“Boring but essential” không phải là lời chê.
Nó là mô tả chính xác cho những hệ thống sống lâu.
Falcon không được xây để gây phấn khích.
Nó được xây để giải quyết một vấn đề rất cơ bản: DeFi thiếu một đơn vị đô la tổng hợp đủ ổn định để sử dụng lặp đi lặp lại, và một lớp quản lý vốn không phụ thuộc vào incentive ngắn hạn.
USDf không phải token để kể chuyện Nó là token để dùng Báo giá, thanh toán, làm trung gian rủi ro.
Nếu nhìn từ góc độ này, Falcon đang nhắm tới vai trò giống như những lớp hạ tầng “nhàm chán” khác từng thành công: stablecoin, money market, vault nền.
Một dấu hiệu rõ ràng của sự “boring” là hành vi không đòi hỏi sự chú ý liên tục.
Falcon không buộc người dùng phải canh thời điểm sUSDf không yêu cầu rút – gửi liên tục để tối ưu.
Khi yield giảm, hệ thống không hoảng loạn Trong DeFi, rất nhiều dự án sống bằng việc tạo cảm giác cấp bách.
Falcon thì ngược lại: nếu người dùng quên mất nó một thời gian, hệ thống vẫn hoạt động như cũ.
Đây là đặc điểm của hạ tầng, không phải của sản phẩm giải trí tài chính.
Đi sâu hơn, sự “essential” nằm ở cách Falcon được dùng gián tiếp.
USDf không cần người dùng cuối phải “chọn Falcon” mỗi ngày.
Khi USDf được ghép pool, được dùng trong lending, được giữ trong treasury DAO, Falcon trở thành một phần của các workflow khác.
Người dùng có thể tương tác với Falcon mà không nhận thức rõ rằng họ đang làm vậy.
Đây là dấu hiệu rất mạnh của một lớp nền Những thứ cần được nhắc tên liên tục thường chưa đủ nền Cách Falcon xử lý yield cũng củng cố hình ảnh này.
Yield ở đây không phải điểm bán chính Nó là hệ quả của việc vận hành vốn.
Funding, basis, chênh lệch – những lợi thế nhỏ, có thể mất đi trong thời gian ngắn.
Falcon không cố biến chúng thành câu chuyện lớn Khi yield cao, tốt.
Khi yield thấp, hệ thống vẫn tồn tạ Một lớp “boring but essential” không cần phải luôn hấp dẫn.
Nó chỉ cần không gây vấn đề khi điều kiện xấu Sự nhàm chán còn thể hiện ở kỷ luật rủi ro.
Tài sản thế chấp phổ quát nhưng không vô điều kiện OCR, haircut, giới hạn được giữ, ngay cả khi điều đó làm tăng trưởng chậm lại.
Falcon không chạy theo TVL bằng cách nới lỏng tiêu chuẩn.
Đây là hành vi rất quen thuộc trong hạ tầng tài chính truyền thống, nhưng lại khá hiếm trong DeFi.
Những hệ thống như vậy thường bị bỏ qua trong bull market, nhưng lại trở thành trụ cột khi mọi thứ rung lắc.
Một đặc điểm khác của lớp “essential” là khả năng co lại mà không vỡ.
Falcon chấp nhận TVL giảm khi yield kém.
Nó không cố giữ quy mô bằng incentive bất chấp.
Điều này làm hệ thống trông kém sôi động, nhưng nó giúp rủi ro không bị tích tụ.
Những hệ thống chết thường chết vì cố giữ hình ảnh tăng trưởng.
Những hệ thống sống lâu thường chấp nhận trông “xấu” trong ngắn hạn để giữ cấu trúc nguyên vẹn.
Falcon cũng bắt đầu trông giống “boring but essential” ở cách nó được đánh giá.
Người dùng không còn hỏi “APY bao nhiêu”, mà hỏi “có rút được bình thường không”, “neo giá có ổn không”, “có sự cố gì không”.
Khi câu hỏi chuyển từ lợi nhuận sang độ tin cậy, vai trò của hệ thống đã thay đổi.
Nó không còn là nơi kiếm tiền nhanh, mà là nơi đặt tiền mà không phải lo nghĩ nhiều.
Tất nhiên, trở thành “boring but essential” không phải là trạng thái được tuyên bố.
Nó là trạng thái được thị trường gán cho theo thời gian.
Falcon mới chỉ đang ở giai đoạn đầu của quá trình đó.
Nó vẫn cần chứng minh qua nhiều chu kỳ: khi oracle bị stress, khi tài sản tương quan sụp cùng lúc, khi yield biến mất trong thời gian dài.
Một lớp nền chỉ thực sự được công nhận sau khi đã trải qua đủ bài kiểm tra nhàm chán và khó chịu.
Cũng cần nói rõ: “boring” không đồng nghĩa với thiếu đổi mới.
Nó chỉ có nghĩa là đổi mới diễn ra chậm và có kiểm soát.
Falcon vẫn có thể mở rộng tích hợp, thêm tài sản, cải thiện chiến lược Nhưng nhịp độ đó sẽ không theo headline Nó theo khả năng vận hành.
Đây là cách hạ tầng lớn được xây: không bằng bước nhảy vọt, mà bằng nhiều bước nhỏ không gây sự cố.
Nếu so sánh với lịch sử DeFi, rất nhiều dự án bắt đầu bằng sự thú vị và kết thúc bằng sự quên lãng.
Rất ít dự án bắt đầu bằng sự nhàm chán và kết thúc bằng vai trò thiết yếu.
Những dự án đó thường không được nói nhiều trong giai đoạn đầu, nhưng khi thiếu chúng, cả hệ sinh thái cảm thấy khó chịu.
Falcon đang đi theo con đường thứ hai, dù còn rất sớm để kết luận.
Vậy Falcon có đang trở thành lớp “boring but essential” của DeFi không?
Dưới góc nhìn hiện tại, mình sẽ nói là đang trên đường đó, chứ chưa phải đã đến.
Những dấu hiệu ban đầu đã xuất hiện: ít phụ thuộc incentive, ưu tiên ổn định, được dùng gián tiếp, chấp nhận chậm.
Nhưng danh hiệu “essential” chỉ được trao sau thời gian, không phải sau thiết kế.
Trong DeFi, thứ hiếm nhất không phải là lợi nhuận cao, mà là những hệ thống mà khi bạn không nghĩ đến chúng, mọi thứ vẫn chạy tốt.
Nếu Falcon tiếp tục làm cho USDf trở thành một đơn vị bình thường để dùng, cho sUSDf trở thành nơi park vốn không gây lo lắng, và cho chính protocol trở thành một phần nền không đòi hỏi sự chú ý, thì sự nhàm chán đó sẽ không phải là điểm yếu.
Nó sẽ là bằng chứng rằng Falcon đã vượt qua giai đoạn sản phẩm thú vị, để bước vào giai đoạn hạ tầng cần thiết Và trong DeFi trưởng thành, đó thường là nơi giá trị thực sự tích tụ.