Viết vào ngày 2026-01-01: Năm 2025 là năm “tài sản tiền điện tử hoàn toàn hóa tài chính” — quy định bắt đầu được thực thi thành luật, ETF hướng tới việc sản xuất hàng loạt, tài chính trên chuỗi (RWA/DeFi) ngày càng giống như “tầng giao dịch mới” của thị trường truyền thống, trong khi các sự cố an ninh và cú sốc vĩ mô đã đưa “quản lý rủi ro” lên hàng đầu.
Một bảng để tổng quan trước (9 mục).
Thời gian (2025) Sự kiện Một câu tóm tắt trọng tâm.
Ngày 21 tháng 2, Bybit gặp phải vụ trộm khoảng 1,5 tỷ USD, hacker cấp quốc gia đã biến “an ninh sàn giao dịch” thành một vấn đề địa chính trị.
Ngày 7 tháng 5, nâng cấp Pectra Ethereum được ra mắt, Ethereum tiếp tục đặt cược vào lộ trình “dễ sử dụng hơn + có khả năng mở rộng hơn”.
Ngày 17 tháng 6 → 18 tháng 7 Dự luật stablecoin của Mỹ (GENIUS Act) đã được thông qua và ký kết, stablecoin lần đầu tiên nhận được khung liên bang hệ thống tại Mỹ.
ngày 18 tháng 9 (nút thắt quan trọng) SEC đưa ra quy tắc niêm yết ETF tiền điện tử mới “mỗi cái sẽ được phê duyệt” chuyển thành “phê duyệt theo quy tắc”
Ngày 6 tháng 10 Bitcoin đã đạt mức cao mới (mức cao lịch sử > 125.000 USD) do sự thúc đẩy của các tổ chức và kỳ vọng chính sách.
Ngày 10-11 tháng 10, thanh lý lớn nhất trong lịch sử (>190 tỷ USD) Đòn bẩy + tin tức vĩ mô, trong vài giờ đã đập tan cảm xúc thị trường bò.
10–12 tháng Bitcoin chuyển sang rút lui hàng năm: lần đầu tiên giảm năm (từ năm 2022) BTC ngày càng giống như “tài sản rủi ro vĩ mô”, chứ không phải là thị trường độc lập.
10–12 月 RWA/代币化进入机构规模：BUIDL 资产破 20 亿美元 “链上国债收益”成为可复制产品范式
Tháng 10–11, châu Âu thảo luận về “stablecoin euro” và ranh giới rủi ro MiCA, stablecoin bắt đầu được coi như là công cụ “cạnh tranh tiền tệ/ chủ quyền tài chính”.
1) Tháng 2: Khoảng 1,5 tỷ USD của Bybit bị đánh cắp - an ninh đã bước vào thời đại “đối kháng cấp quốc gia”
Đã xảy ra điều gì
Ngày 21 tháng 2, Bybit công bố ví Ethereum của mình bị tấn công, khoảng 1,5 tỷ USD tài sản đã bị chuyển đi; sau đó, nhiều cơ quan thực thi/ nghiên cứu đã chỉ trích các tổ chức hacker liên quan đến Triều Tiên.
Tại sao điều này quan trọng
Quy mô phá vỡ kỷ lục: Những sự kiện này không còn là “sự cố điểm đơn lẻ”, mà sẽ gây ra “cú sốc hệ thống” thay đổi tâm lý rủi ro thị trường và thái độ quản lý.
Phương thức tấn công chuyên nghiệp hóa: Không chỉ là lỗ hổng, mà thường thấy hơn là tấn công xã hội, chuỗi cung ứng, và các điểm yếu “cấp độ quy trình” như chuỗi chữ ký/quyền.
Hiệu ứng lan tỏa: Các chiến lược chữ ký của sàn giao dịch, lưu trữ, ví, quản lý rủi ro và hệ thống bảo hiểm bị buộc phải tuân theo tiêu chuẩn cấp ngân hàng.
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
Người dùng sàn giao dịch: Ưu tiên đặt tài sản lớn vào lưu trữ có kiểm soát hơn/ lưu trữ lạnh; coi “đỉnh rút tiền” như một bài kiểm tra áp lực thanh khoản.
Các dự án/ tổ chức: Đặt quản lý quyền, chiến lược chữ ký, và diễn tập khẩn cấp là “năng lực sản phẩm cốt lõi”, không phải là phụ phẩm tuân thủ.
2) Tháng 5: Ethereum Pectra ra mắt - “tài khoản dễ sử dụng hơn + khả năng mạng mạnh hơn”
Đã xảy ra điều gì
Ngày 7 tháng 5, Ethereum thúc đẩy nâng cấp Pectra như một bước quan trọng cho giai đoạn tiếp theo.
Tại sao điều này quan trọng
Hướng tới trải nghiệm người dùng: Tiếp tục cải tiến xung quanh trừu tượng hóa tài khoản, trải nghiệm giao dịch, chuỗi công cụ phát triển, để khiến “các thao tác trên chuỗi giống như ứng dụng”.
Khả năng mở rộng/chi phí: Tiếp tục đầu tư vào rollup và khả năng dữ liệu, mang lại cho L2 chi phí thấp hơn và không gian ổn định hơn.
Tín hiệu sinh thái: Sức cạnh tranh của Ethereum không còn chỉ dựa vào “phi tập trung nhất”, mà là “hiệu suất, chi phí, trải nghiệm, thân thiện với quy định” tổng hợp.
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
“L2 + trừu tượng hóa tài khoản + đầu vào tuân thủ” sẽ tiếp tục là bộ combo bùng nổ ứng dụng;
Câu chuyện ETH giống như “cấp độ thanh toán toàn cầu + cơ sở hạ tầng tài chính”, chứ không chỉ đơn thuần là “đồng coin công khai”.
3) Tháng 6-7: Luật stablecoin của Mỹ đã có hiệu lực (GENIUS Act) - stablecoin đã chuyển từ “kênh xám” sang “cơ sở hạ tầng công cộng”.
Đã xảy ra điều gì
Ngày 17 tháng 6, Thượng viện Mỹ đã thông qua dự luật thiết lập khung quy định cho stablecoin USD; ngày 17 tháng 7 Hạ viện đã thông qua và gửi đến tổng thống; ngày 18 tháng 7 tổng thống đã ký thành luật.
Tại sao điều này quan trọng
Khung rõ ràng lần đầu tiên ở cấp liên bang: Hình thành các sắp xếp thể chế rõ ràng hơn đối với “tài sản dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, chủ thể phát hành”.
Thanh toán và thanh lý được tăng tốc: Stablecoin bắt đầu được tài chính chính thống coi như là “xuyên biên giới, 24/7, có thể lập trình” cho các kênh thanh toán/ thanh lý.
Sự thay đổi trong lộ trình ngành: Các sàn giao dịch, công ty thanh toán, ngân hàng, và công ty công nghệ sẽ tập trung vào stablecoin để tạo ra các sản phẩm mới (ví, thanh toán, thanh toán, quản lý tiền mặt có lợi suất).
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
Stablecoin bước vào “cuộc cạnh tranh quy mô”: Ai có được giấy phép tuân thủ và kênh, người đó có thể nhận được hiệu ứng mạng.
“Stablecoin + lợi suất trái phiếu + lưu trữ của tổ chức” sẽ trở thành một sản phẩm tiêu chuẩn hóa.
4) Tháng 9: Quy tắc niêm yết ETF tiền điện tử của SEC - “mô hình phê duyệt” bắt đầu hoạt động như “quy tắc niêm yết”.
Đã xảy ra điều gì
Ngày 18 tháng 9, SEC đã thông qua các tiêu chuẩn niêm yết mới, giảm đáng kể ngưỡng đánh giá tùy chỉnh từng trường hợp cho ETF tiền điện tử, kỳ vọng thị trường chuyển từ “tài sản cá biệt” sang “nhiều tài sản song song”.
Tại sao điều này quan trọng
Lối vào vốn trở nên mang tính thể chế hơn: ETF là “kênh mặc định” cho vốn truyền thống, quy tắc rõ ràng có nghĩa là cung cấp sản phẩm có thể sao chép.
Thay đổi logic lọc tài sản: Các tài sản được đưa vào thảo luận ETF sẽ chú trọng hơn đến tính thanh khoản, tính minh bạch, rủi ro thao túng thị trường và câu chuyện tuân thủ.
Cấu trúc cạnh tranh được tái định hình: Các nhà phát hành thể chế, sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, bên lưu trữ sẽ hình thành phân công ngành mới và cấu trúc thương lượng.
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
“Hiện vật + lợi suất đặt cọc + chỉ số hóa” sẽ trở thành chiến trường chính cho đổi mới sản phẩm trong đợt tiếp theo;
Nhưng ETF không có nghĩa là “rủi ro biến mất”, nó chỉ đóng gói rủi ro trong một bao bì quen thuộc hơn.
5) Ngày 6 tháng 10: Bitcoin phá kỷ lục lịch sử - câu chuyện chuyển từ “chu kỳ giảm một nửa” sang “vốn chế độ + kỳ vọng chính sách”
Đã xảy ra điều gì
Đầu tháng 10, giá Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử, chạm vào khoảng trên 125.000 USD.
Tại sao điều này quan trọng
Giá định giá thể chế mạnh hơn: Dòng vốn, kỳ vọng chính sách, và tâm lý rủi ro vĩ mô ảnh hưởng đến BTC gần giống như ở thị trường chứng khoán Mỹ.
Thay đổi cấu trúc thị trường: Tỷ lệ sản phẩm phái sinh và đòn bẩy tăng lên, thị trường dễ xuất hiện “tăng nhanh giảm nhanh” và sự cố.
Chuyển đổi câu chuyện: Dần dần chuyển từ “chu kỳ gốc tiền điện tử thuần túy” sang “một phần của phân bổ tài sản toàn cầu”.
6) Ngày 10-11 tháng 10: Thanh lý lớn nhất trong lịch sử (>190 tỷ USD) - Một tiếng sét vĩ mô, đòn bẩy toàn bộ nổ tung
Đã xảy ra điều gì
Ngày 10–11 tháng 10, dưới sự tác động của các tin tức vĩ mô như thuế quan và kiểm soát xuất khẩu, thị trường tiền điện tử đã xảy ra một chuỗi giảm giá và thanh lý mạnh mẽ, tổng số tiền thanh lý vượt quá 19 tỷ USD (lập kỷ lục).
Tại sao điều này quan trọng
Sự liên kết giữa “vĩ mô - tiền điện tử” đã được xác nhận: BTC ngày càng giống như tài sản rủi ro, cú sốc chính sách vĩ mô sẽ trực tiếp thẩm thấu vào chuỗi và vị thế sàn giao dịch.
Đòn bẩy là bộ khuếch đại: Sự thanh lý mạnh mẽ khiến “sự rút lui có vẻ hợp lý” trở thành “sự sụp đổ không tuyến tính”.
Nâng cấp mô hình quản lý rủi ro: Phòng hộ quyền chọn, phân tầng vị thế, quản lý thanh khoản từ “kỹ năng của người chơi chuyên nghiệp” trở thành “kỹ năng sinh tồn”.
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
Trong bất kỳ “thị trường bò cấu trúc” nào, cần giả định sẽ xảy ra một ngày “thanh lý đòn bẩy”;
Bạn không đang chiến đấu với thị trường, mà đang chiến đấu với cấu trúc thị trường (đòn bẩy, thanh khoản, quy tắc quản lý rủi ro).
7) Trong suốt năm: Bitcoin ghi nhận sự rút lui hàng năm vào cuối năm - “chi phí tài sản rủi ro”
Đã xảy ra điều gì
Mặc dù tháng 10 lập kỷ lục mới, nhưng đến cuối năm Bitcoin đã chuyển sang giảm năm (lần đầu tiên kể từ năm 2022).
Tại sao điều này quan trọng
Cảm nhận “nhạy cảm vĩ mô” của BTC cao hơn: Khi chính sách và tính thanh khoản có sự biến đổi biên giới, sự biến động của BTC không còn “tự mình tạo lập”.
Mối tương quan gia tăng: Sự liên kết với tài sản rủi ro truyền thống tăng lên, có nghĩa là hiệu ứng “phân tán” yếu đi theo giai đoạn.
Thay đổi cấu trúc nhà đầu tư: Dưới sự thống trị của các tổ chức và sản phẩm phái sinh, hình thái biến động sẽ giống như thị trường trưởng thành hơn (nhưng biên độ lớn hơn).
8) RWA/ token hóa: Từ khái niệm đến quy mô - BUIDL vượt 20 tỷ USD, phân phối trên chuỗi vượt 1 tỷ USD
Đã xảy ra điều gì
Đến tháng 12, quy mô tài sản của quỹ thanh khoản token hóa của BlackRock BUIDL đã vượt qua 20 tỷ USD, phân bổ cho nhà đầu tư hơn 100 triệu USD lợi suất; đồng thời, ngành cũng xuất hiện tranh cãi về quy định và bảo vệ nhà đầu tư đối với “cổ phiếu token hóa” và các vấn đề khác.
Tại sao điều này quan trọng
Mô hình sản phẩm được thiết lập: Sử dụng blockchain để mang “quản lý tiền mặt/lợi suất trái phiếu” = tài sản cần thiết nhất trong tài chính truyền thống, được chuyển sang chuỗi.
Cái nhìn từ các tổ chức thay vì DeFi phản công: giống như ngân hàng/ quản lý tài sản sử dụng blockchain để “thanh toán nhanh hơn, nền tảng tốt hơn”, thay vì hoàn toàn không trung gian.
Ranh giới rủi ro trở nên rõ ràng: Cổ phiếu token hóa có thể thiếu quyền và bảo vệ của cổ đông truyền thống, dẫn đến lo ngại về quy định - “có thể giao dịch ≠ tương đương quyền chứng khoán”.
Đưa ra gợi ý cho năm 2026
Dòng chính của RWA không phải là “cool hơn”, mà là “tiết kiệm hơn, nhanh hơn, tuân thủ hơn”;
Điểm tăng trưởng trong tương lai nằm ở: Quản lý tiền mặt token hóa → chứng từ/token hóa quỹ → các sản phẩm thị trường vốn phức tạp hơn.
9) Châu Âu: Thảo luận về stablecoin euro và rủi ro MiCA - stablecoin bắt đầu được coi như là vấn đề “chủ quyền tiền tệ”.
Đã xảy ra điều gì
Nửa cuối năm 2025, các bộ trưởng tài chính khu vực đồng euro thảo luận về cách thúc đẩy phát hành stablecoin euro; các cơ quan quản lý châu Âu cũng thảo luận về mô hình phát hành xuyên khu vực của stablecoin, tính thanh khoản và rủi ro ổn định tài chính, nhấn mạnh ranh giới và nhu cầu làm rõ của khung MiCA.
Tại sao điều này quan trọng
Stablecoin là phương tiện của “sức ảnh hưởng của đô la”: Quy mô stablecoin USD càng lớn, thách thức đối với chủ quyền tài chính của các khu vực tiền tệ khác càng trực tiếp.
Cân bằng giữa quy định và đổi mới: Châu Âu vừa phải phòng chống rủi ro, vừa lo ngại rằng “các kênh thanh toán và thanh lý” sẽ bị stablecoin USD khóa lại.
Sự phân chia toàn cầu có thể gia tăng: Sự khác biệt trong quy tắc về stablecoin, lưu trữ, KYC, và dòng chảy xuyên biên giới giữa các khu vực quản lý khác nhau có thể gây ra sự phân tách thị trường.
Năm 2025, nhìn chung, có 3 dòng chính
Quy định từ “miệng” đến “thành luật”: Dự luật stablecoin + quy tắc niêm yết ETF, đưa ngành từ sắc thái xám đến thể chế hóa.
BTC hoàn toàn bước vào lĩnh vực tài sản vĩ mô: Cả mức cao và sự sụp đổ đều được thúc đẩy bởi chính sách và tính thanh khoản, đòn bẩy đã làm cho sự biến động không tuyến tính.
Tài chính trên chuỗi bị các tổ chức “thu nhận kiểu áp dụng”: RWA/ token hóa không phải là sự thay thế cho ngân hàng, mà là làm cho ngân hàng/quản lý tài sản hiệu quả hơn.
Đứng ở năm 2026: Bạn nên chú ý đến 6 biến số
Tỷ lệ thâm nhập stablecoin: Ai sẽ là người đầu tiên quy mô hóa trong thanh toán, thanh toán xuyên biên giới, thanh toán sàn giao dịch, sản phẩm lợi suất trên chuỗi?
Tốc độ mở rộng của ETF: Tài sản nào bước vào bể vốn chính? Các quy tắc sẽ phát triển thế nào?
Cuộc đua vũ trang an ninh: Liệu các sàn giao dịch/ lưu trữ/ ví có xuất hiện “bảo hiểm cấp ngân hàng + tiêu chuẩn bắt buộc”?
Điểm đến tiếp theo của RWA: Sau trái phiếu, con đường tuân thủ cho chứng từ, quỹ, và tài sản tín dụng sẽ đi như thế nào?
Tuân thủ DeFi: Các nền tảng giao dịch phi tập trung sẽ vào Mỹ/ các khu vực quy định chính như thế nào?
Cú sốc vĩ mô và chu kỳ đòn bẩy: Ngày “thanh lý” tiếp theo đến từ đâu? Thuế quan, lãi suất, tính thanh khoản của đô la?
Cuối cùng:
Chúc mừng năm mới! Chúc mọi người năm 2026 trong lĩnh vực tiền điện tử thuận lợi, ít gặp rủi ro, nhiều cơ hội, vị thế ổn định, tâm lý ổn định, hành động ổn định; lợi nhuận dồi dào, tài chính dồi dào!
Nguồn tham khảo (theo sự kiện)
Reuters: Tiết lộ vụ trộm của Bybit (2025-02-21), FBI quy kết (2025-02-27) và nhiều thông tin khác
Consensys / Thông báo liên quan đến ngành: Thời gian và mô tả nâng cấp Ethereum Pectra (2025-05-07)
Reuters: Dự luật stablecoin của Mỹ đã được Thượng viện thông qua (2025-06-17), Hạ viện thông qua (2025-07-17), tổng thống ký (2025-07-18)
Reuters: Quy tắc niêm yết ETF tiền điện tử của SEC (2025-09-18) và tiến triển liên quan đến ETF (2025-10–11)
Reuters: Bitcoin phá kỷ lục cao báo cáo (2025-10-06), số liệu rút lui và thanh lý cuối năm (2025-12)
CoinDesk: Quy mô tài sản của BlackRock BUIDL và cột mốc phân phối trên chuỗi (2025-12-30)
Reuters: Tranh cãi về bảo vệ nhà đầu tư trong cổ phiếu token hóa (2025-10-08) và bình luận về xu hướng token hóa (2025-12-30)
Reuters: Thảo luận về stablecoin euro khu vực đồng euro (2025-10-07), thảo luận về rủi ro stablecoin MiCA (2025-10–11)