@Nirav_Finance
Các phút họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 12 cho thấy mặc dù Cục Dự trữ Liên bang cảm thấy thoải mái với triển vọng kinh tế và kỳ vọng lãi suất trong ngắn hạn, nhưng họ ngày càng lo ngại về một rủi ro yên lặng nhưng có thể gây bất ổn: việc siết chặt thanh khoản trên thị trường tài chính ngắn hạn. Các quan chức nhận định rằng dự trữ ngân hàng đã giảm xuống mức mà Fed coi là "đủ", một ngưỡng mà ngay cả những thay đổi nhỏ trong nhu cầu cũng có thể khiến chi phí vay qua đêm tăng cao và gây áp lực lên hoạt động thị trường. Các dấu hiệu cảnh báo bao gồm biến động mạnh lãi suất repo, khoảng cách ngày càng rộng giữa lãi suất thị trường và lãi suất do chính sách quy định, cùng với sự gia tăng phụ thuộc vào cơ chế repo định kỳ của Fed, với một số áp lực dường như gia tăng nhanh hơn so với giai đoạn rút gọn bảng cân đối kế toán năm 2017–2019.
Các yếu tố mùa vụ, bao gồm tác động cuối năm, dòng tiền tháng 1 và các khoản thuế lớn vào tài khoản của Bộ Tài chính vào mùa xuân, có thể làm cạn kiệt thêm dự trữ và đẩy mức này xuống dưới ngưỡng thoải mái. Để giảm thiểu rủi ro này, các quan chức Fed đã thảo luận về việc mua các chứng khoán kho bạc ngắn hạn nhằm duy trì mức dự trữ đủ, đồng thời cải thiện cơ chế repo định kỳ bằng cách loại bỏ giới hạn sử dụng và chuyển nó thành một công cụ chính sách thông thường. Những biện pháp này được xem là các bước kỹ thuật nhằm hỗ trợ kiểm soát lãi suất và ổn định thị trường, chứ không phải là sự thay đổi trong chính sách tiền tệ.
Đối với thị trường tiền mã hóa, những lo ngại về thanh khoản này là quan trọng. Bất kỳ động thái nào của Fed nhằm ổn định thị trường tài chính thông qua mở rộng bảng cân đối kế toán hoặc các biện pháp hỗ trợ thanh khoản có thể được xem là một dạng "nới lỏng kỹ thuật", có thể cải thiện điều kiện thanh khoản toàn cầu. Bitcoin nói riêng thường phản ứng mạnh mẽ trước những thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản, hưởng lợi khi thị trường dự đoán điều kiện tài chính dễ dãi hơn, nhưng lại đối mặt với biến động nếu xuất hiện căng thẳng về nguồn vốn. Các phút họp nhấn mạnh rằng dù có narrative dài hạn là một công cụ phòng ngừa phi tập trung, tiền mã hóa vẫn liên kết chặt chẽ với các động lực thanh khoản của hệ thống tài chính truyền thống.
