Phân tích Kinh tế Vĩ mô & Thị trường Chủ nhật

Báo cáo này được phát hành sớm hơn thường lệ vì thị trường đang làm điều gì đó mà nó không thể làm trong hơn một tháng — và những tác động là quan trọng.

Lần đầu tiên kể từ nhiều lần từ chối, #bitcoin đã vượt qua Đường Bạc, giữ vững nó trong một lần kiểm tra lại, và in ra một xác nhận tăng giá rõ ràng. Mức này đã dừng giá năm lần trước đó.

Điều này không phải ngẫu nhiên. Nó báo hiệu rằng áp lực bán ngắn hạn đã được hấp thụ và rằng giá có khoảng trống để tăng cao hơn trước khi xu hướng lớn hơn tiếp tục.

Đây chính là kịch bản mà tôi đã chờ đợi từ lâu.

Sau khi $BTC C đạt mục tiêu phía dưới gần 80k, tôi đã công khai nói rằng một đợt mở rộng phục hồi hướng đến 97–107k là hoàn toàn có thể xảy ra trước khi tiếp tục giảm.

Chính vì vậy tôi đã tích lũy vị thế giao ngay quanh mức 85k, với kế hoạch thoát ra tại vùng này. Dựa trên cấu trúc hiện tại, thị trường giờ đây dường như sẵn sàng thực hiện động thái đó.

Vì lý do này, tôi đang dần gia tăng các vị thế bán khống giữa 97k và 107k, chia vốn thành nhiều lần vào thay vì chỉ dựa vào một mức giá duy nhất.

Cách tiếp cận này cho phép tôi xây dựng mức trung bình tối ưu nếu biến động gia tăng. Nếu vốn giao dịch là 10k, nó sẽ được chia thành mười hai lệnh riêng biệt trong khoảng này — kỷ luật, hệ thống và không bị ảnh hưởng bởi cảm xúc.

Đồng thời, tôi vẫn duy trì các vị thế bán khống ở mức cao hơn giữa 115k và 125k. Những lệnh này không phải là dự đoán — chúng là sự chuẩn bị. Nếu thị trường mở rộng đến mức đó, tôi muốn được định vị sẵn, chứ không phải phản ứng sau.

Dù có sức mạnh ngắn hạn, xu hướng vĩ mô của tôi vẫn rất rõ ràng là giảm giá. Tôi vẫn kỳ vọng thị trường sẽ giảm xuống dưới 70k trong những tháng tới.

Lời cảnh báo thanh khoản mà không ai muốn nói đến

Vào ngày đầu năm mới, Cục Dự trữ Liên bang đã bơm 106 tỷ USD vào hệ thống thông qua các giao dịch repo qua đêm.

Đây không phải là một hành động nhỏ hay thông thường — đó là việc sử dụng repo lớn nhất trong một ngày trong lịch sử.

Chi tiết quan trọng hơn là lý do tại sao điều này giờ đây có thể xảy ra.

Vào tháng 9 năm 2025, một cách lặng lẽ, phù hợp với thông báo của FOMC, Fed đã thay đổi cấu trúc cơ sở repo tồn tại. Trước đây giới hạn mỗi ngày là 500 tỷ USD, cơ sở hiện nay cho phép mỗi ngân hàng được vay lên đến 240 tỷ USD, với giới hạn tổng cộng chứ không phải theo từng ngày.

Thay đổi này không được thực hiện vì sự thoải mái — nó được thực hiện vì tình huống khẩn cấp.

Nói một cách đơn giản: Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị cho kịch bản mà nhiều tổ chức lớn cùng yêu cầu thanh khoản khổng lồ một lúc.

Lịch sử rõ ràng cho thấy điều gì xảy ra khi các ngân hàng hoạt động dưới áp lực — thị trường không tăng trưởng; chúng sẽ quay lại.

Đây chính là áp lực thanh khoản mà tôi đã cảnh báo từ nhiều tháng trước khi tôi chuyển sang quan điểm giảm giá quyết liệt. Những gì chúng ta đang thấy hiện tại phù hợp chính xác với khung cảnh đó.

Và vẫn vậy, thị trường vẫn khá bình tĩnh một cách kỳ lạ.

Hoạt động của các nhà đầu tư nội bộ & Áp lực hệ thống

Trong khi giá tăng, các bên trong thị trường vẫn tiếp tục bán mạnh mẽ. Đồng thời, áp lực trong thị trường kim loại — đặc biệt là bạc — đang tạo áp lực lên bảng cân đối kế toán, làm thêm một tầng áp lực lên hệ thống ngân hàng.

Khoảng trống thanh khoản không tự mình tuyên bố một cách ồn ào. Chúng xuất hiện một cách lặng lẽ, rồi bùng nổ dữ dội.

Đó là lý do tôi vẫn duy trì vị thế như hiện tại.

Tôi lạc quan về vàng và bạc, cực kỳ bi quan về cổ phiếu và Bitcoin, và đang tích cực xây dựng vị thế bán khống trên cả hai. Nếu giá chạm vào vùng 97–107k, tôi sẽ triển khai thêm vốn vào các vị thế bán khống.

Sau khi đóng các vị thế giao ngay từ 85k, những lợi nhuận đó sẽ được tái đầu tư trực tiếp vào các vị thế giảm giá.

Đây không phải cảm xúc.

Đây không phải là hy vọng.

Đây là sự chuẩn bị.

Cú tăng giá có thể tiếp tục — nhưng cấu trúc đằng sau nó là rất mong manh.

Và khi thanh khoản vỡ, nó luôn xảy ra nhanh hơn nhiều so với những gì hầu hết mọi người mong đợi.