Khi năm 2026 bắt đầu, Bitcoin (BTC) vẫn bị mắc kẹt trong một giai đoạn chuyển tiếp được đánh dấu bởi sự do dự và không chắc chắn. Sau khi đạt mức cao trong chu kỳ trên 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025, BTC đã bước vào một giai đoạn điều chỉnh mạnh, quay trở lại vùng 90.000 đô la vào đầu năm 2026. Sự sụt giảm này phản ánh sự giảm nhiệt rõ ràng của động lực tăng giá trước đó hơn là sự khởi đầu của một sự mở rộng mới.
Trong suốt giai đoạn này, dòng chảy trao đổi ròng chủ yếu vẫn tiêu cực, chỉ có những đợt tăng ngắn hạn và không bền vững. Mô hình này cho thấy rằng việc phân phối đã gia tăng trong những khoảnh khắc lạc quan của thị trường, trong khi sự sụt giảm giá đã kích hoạt các sự kiện bán tháo bị ép buộc hơn là tích lũy dài hạn lành mạnh.
Động Lực Dòng Chảy Sàn Giao Dịch Tiết Lộ Điểm Yếu Cấu Trúc
Một tín hiệu on-chain đáng chú ý là sự gia tăng lặp lại trong dòng tiền Bitcoin vào các sàn giao dịch gần các mức giá cao địa phương, đặc biệt trong tháng Bảy và tháng Mười. Lịch sử cho thấy, những dòng tiền này thường trùng hợp với sự gia tăng biến động và thường dẫn trước những động thái điều chỉnh sâu hơn. Hành vi này cho thấy hoạt động chốt lời hơn là việc tái định vị dựa trên sự tự tin.
Ngược lại, khi giá BTC yếu đi, dòng tiền ra từ các sàn giao dịch trở nên chiếm ưu thế. Tuy nhiên, những dòng tiền này có vẻ phản ánh sự kiệt sức của người bán hơn là sự tin tưởng mạnh mẽ từ người mua. Mặc dù có những dấu hiệu sớm của việc mua khi giá giảm đã xuất hiện, nhưng chúng vẫn không đủ để thiết lập một xu hướng tăng bền vững.
Việc thiếu các khoảng thời gian kéo dài của dòng tiền ròng dương giải thích tại sao Bitcoin đã gặp khó khăn trong việc hình thành một xu hướng rõ ràng. Thanh khoản tiếp tục luân chuyển trong hệ thống, nhưng sự tự tin của thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Từ góc độ của một nhà giao dịch, Bitcoin vẫn nằm trong một giai đoạn củng cố rộng thay vì một môi trường sẵn sàng bứt phá.
Sự Không Chắc Chắn Sau Halving và Thiết Lập Lại Đòn Bẩy
Tại trung tâm của cấu trúc bên hông này là sự kết hợp của sự không chắc chắn sau halving, hành vi chốt lời kéo dài, và sự thiết lập lại rộng rãi của các vị thế đòn bẩy. Thị trường vẫn đang tiêu hóa nhu cầu dư thừa tích lũy trong đợt tăng giá giai đoạn cuối năm 2025.
Để một triển vọng tích cực hơn xuất hiện, các nhà giao dịch nên theo dõi xem liệu dự trữ trên sàn có tăng dần cùng với hành động giá ổn định hay không. Nếu không có sự xác nhận này, hầu hết các đợt phục hồi giá có thể vẫn mang tính chất điều chỉnh, với sự biến động tiếp tục tập trung xung quanh phạm vi cơ sở hiện tại.
Áp Lực Từ Người Nắm Giữ Ngắn Hạn (STH) Vẫn Cao
Bitcoin hiện đang bị khóa trong một phạm vi tương đối hẹp giữa 85,000 đô la và 92,000 đô la. Trên bề mặt, hành động giá có vẻ bình tĩnh, nhưng bên dưới, áp lực vẫn tiếp tục gia tăng.
Theo nhà phân tích Darkfost trên X, các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH) hiện đang nắm giữ BTC với giá trung bình khoảng 103,000 đô la—cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại. Điều này đặt họ vào tình trạng thua lỗ chưa thực hiện khoảng 15%, báo hiệu căng thẳng tài chính thực sự hơn là tiếng ồn thông thường.
Lịch sử cho thấy, những điều kiện như vậy có xu hướng xuất hiện gần giai đoạn cuối của các đợt điều chỉnh, chứ không phải ở giai đoạn khởi đầu của chúng. Phần lớn “tiền nóng” phản ứng đã rời khỏi thị trường, và việc bán tháo đã chủ yếu diễn ra. Tuy nhiên, bất chấp áp lực này, Bitcoin chưa sụp đổ thêm—cho thấy rằng nhu cầu hấp thụ vẫn mạnh hơn việc bán tháo do hoảng loạn.
Khôi Phục Thị Trường, Không Phải Sụp Đổ Thị Trường
Đợt điều chỉnh sau ATH đã làm sạch hiệu quả đòn bẩy dư thừa và nhu cầu đầu cơ. Người mua mới vẫn thận trọng, thanh khoản đã giảm, nhưng các nhà nắm giữ dài hạn vẫn tiếp tục duy trì vị trí của họ, ngăn chặn sự phá vỡ sâu hơn.
Đối với các nhà đầu tư, giai đoạn này thử thách sự kiên nhẫn. Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể tiếp tục phải đối mặt với áp lực kéo dài, trong khi các thành viên dài hạn nên chờ đợi sự xác nhận rõ ràng hơn trước khi giả định tiếp tục xu hướng.
Trong ngắn hạn:
Một sự phục hồi về cơ sở chi phí STH có thể cải thiện đáng kể tâm lý thị trường
Việc không lấy lại vùng đó có thể kéo dài quá trình củng cố hiện tại
Từ một góc nhìn rộng hơn, một xu hướng giảm bền vững chỉ có thể xảy ra nếu nhu cầu cấu trúc suy yếu một cách đáng kể. Nếu không có kịch bản đó, phạm vi giá hiện tại có thể sẽ hình thành nền tảng của giai đoạn điều chỉnh này.
Những Suy Nghĩ Cuối Cùng
Sự thiếu vắng một sự bứt phá quyết định của Bitcoin vào đầu năm 2026 phản ánh một thị trường vẫn đang trong quá trình tái cân bằng—không phải là một thị trường đã mất đi nền tảng dài hạn của nó. Cho đến khi thanh khoản, sự tự tin và nhu cầu đồng bộ rõ ràng hơn, sự di chuyển ngang vẫn là kịch bản chiếm ưu thế.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin và giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Độc giả nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Tác giả không chịu trách nhiệm cho bất kỳ kết quả tài chính nào.
👉 Theo dõi để có thêm phân tích thị trường crypto, thông tin on-chain và những góc nhìn dựa trên dữ liệu.