Chúc mọi người năm mới làm việc vui vẻ~ Bỗng dưng muốn nói về dự đoán năm 2026.

Và một câu hỏi mà có lẽ tất cả chúng ta đều có: Tại sao trong bốn năm qua, hệ sinh thái ETH ngày càng lớn, nhưng giá dường như lại 'chết' dưới 5000 đô la?

Một, trong mắt các tổ chức ETH năm 2026

Đầu tiên, hãy xem dự đoán giá năm 2026 từ các tổ chức chính thống.

Ngân hàng Standard Chartered: Dự đoán $7,500 - $8,000. Lý do là sự thống trị của hợp đồng thông minh trong trò chơi và RWA (tài sản thực số hóa).

VanEck： Xu hướng推演 $10,000+。Họ cho rằng ETH là vua ở tầng ứng dụng, ETF sẽ có hiệu ứng đuôi dài.

Arthur Hayes： 甚至喊到了 $20,000。

Trông có vẻ thực sự rất ấn tượng, theo kịch bản này, chúng ta đang nắm giữ dầu mỏ kỹ thuật số trong tương lai.

Nhưng chỉ cần là những người đã trải qua chu kỳ 2021-2025, các nhà đầu tư kỳ cựu, đều sẽ có cùng một suy nghĩ:

“Giá ETH gần bốn năm không vượt qua 5000 đô, mỗi năm logic dự đoán của mọi người đều giống nhau, nhưng kết quả mỗi năm đều giống nhau.”

Tại sao$BTC liên tục lập đỉnh mới, trong khi ETH lại như một gã khổng lồ đang ngủ?

Hai, Mâu thuẫn nội bộ: Ethereum đang bị “con cái” của mình hút máu.

Nhìn lại bốn năm qua, lý do chính khiến ETH không thể vượt qua mức cao trước đó là sự thay đổi lớn trong mô hình kinh doanh, dẫn đến logic “lạm phát” trước đây không còn hiệu lực.

Logic của năm 2021 (lạm phát): Ai cũng giao dịch trên mạng chính -> Phí Gas đắt -> Đốt (Burn) lượng lớn ETH -> Giá coin tăng.

Tình trạng vào năm 2025 (lạm phát): Để mở rộng, Ethereum đang hỗ trợ toàn lực cho Layer 2 (Arbitrum, Base, Optimism). Đặc biệt là sau bản nâng cấp Cancun, “tiền thuê” mà L2 nộp cho mạng chính đã giảm hơn 90%.

Kết quả là:

1. Người dùng và hoạt động đã chuyển sang L2 (đây là điều tốt, hệ sinh thái đã phát triển).

2. Nhưng, mạng chính không nhận được phí qua đường nữa! Phí Gas duy trì lâu dài ở mức một chữ số, lượng ETH bị đốt giảm mạnh, từ “lạm phát” trở lại “lạm phát”.

Đơn giản mà nói, Ethereum đã chuyển nhượng toàn bộ lợi nhuận cho L2, dẫn đến việc mạng chính thiếu khả năng nắm bắt giá trị. Đây là lý do tại sao hệ sinh thái đang tăng trưởng, nhưng ETH của bạn thì không.

Ba, Sự thật vĩ mô: Hạ tầng thừa thãi, ứng dụng khan hiếm.

Ngoài nguyên nhân nội tại, còn có một nguyên nhân bên ngoài mang tính bản chất hơn.

Ngay hôm qua, CZ đã đăng một tweet:

"Thị trường Crypto còn rất nhỏ. Tiềm năng công nghệ thì khổng lồ, nhưng tất cả vẫn chưa được hiện thực hóa. Mọi thứ chỉ mới bắt đầu."
(Thị trường tiền điện tử còn rất nhỏ. Tiềm năng công nghệ thì lớn, nhưng vẫn chưa được hiện thực hóa. Mọi thứ chỉ mới bắt đầu.)

Câu nói này đã chỉ ra được cốt lõi của vấn đề khiến ETH và toàn bộ thị trường altcoin không thể tăng trưởng:

Chúng ta có quá nhiều con đường (L1/L2), nhưng gần như không có xe chạy trên đó (ứng dụng).

  • Tiềm năng kỹ thuật chưa được hiện thực hóa: Hệ sinh thái ETH hiện tại của chúng ta, ngoài việc phát hành token (Meme), cho vay (DeFi) và các hòn đảo L2 không liên thông, còn có ứng dụng nào mà người ngoài phải sử dụng không? Hầu như không có.

  • Ứng dụng quá ít, không đủ để hỗ trợ định giá cao: ETH là một tài nguyên giống như “dầu mỏ”. Nếu không có một lượng lớn ngành công nghiệp (ứng dụng) tiêu thụ dầu, chỉ dựa vào một nhóm người chuyển nhượng hợp đồng tương lai dầu, giá cả sao có thể vượt qua $5,000 lâu dài?

Vì vậy, thực trạng là nhà cửa (hạ tầng) được xây dựng ngày càng hoành tráng, nhưng bên trong không có cư dân (kịch bản ứng dụng thực tế), vẫn là một thành phố ma. Nếu không có ứng dụng gia tăng quy mô lớn, ETH chỉ có thể cạnh tranh trong thị trường tồn tại.

Bốn, Chìa khóa để phá vỡ vào năm 2026: phải thay đổi cách sống.

Nếu năm 2026 muốn phá vỡ “lời nguyền 5000 đô”, thì không thể chỉ dựa vào những câu chuyện cũ (tiền tệ siêu âm, lạm phát) nữa, cần phải xem sự đảo ngược của hai biến số:

Từ “xây dựng đường” chuyển sang “xe thể thao”: không còn mê tín vào TPS nhanh thế nào, mà là xem có một ứng dụng đột phá nào (GameFi 2.0 hoặc SocialFi) có thể mang lại hàng triệu hoạt động hàng ngày, thực sự đốt cháy kho ETH. Như CZ đã nói, biến “Chưa hiện thực hóa” thành “Đã hiện thực hóa”.

Thu hồi quyền lực: buộc L2 chuyển một phần quyền sắp xếp và lợi nhuận “nộp” cho mạng chính, để sự phát triển của Base hoặc Arbitrum có thể trực tiếp hỗ trợ giá ETH.

Năm, Tóm tắt và quan điểm

Đối với dự đoán về $8,000 thậm chí $10,000 vào năm 2026, lời khuyên của tôi là: giữ thái độ trung lập, đừng FOMO.

Hiện tại ETH đang bị kẹp ở giữa hai chu kỳ: giai đoạn đau đớn do L2 hút máu và giai đoạn chờ đợi sự bùng nổ của ứng dụng đột phá.

Nếu bạn tin vào câu nói của CZ “Chỉ mới bắt đầu”, tin rằng trong tương lai sẽ có hàng triệu ứng dụng chạy trên Ethereum, thì hiện tại khoảng $3,000 - $4,000 là một “hố vàng” bị định giá thấp.

Nhưng nếu trong hai năm tới vẫn chỉ có Meme và trò chơi, không có ứng dụng thực tế nào được triển khai, thì ETH vẫn sẽ khó mà vượt qua trần $5,000.

Năm 2026, sẽ là năm quyết định cho Ethereum từ “khái niệm đầu cơ” chuyển sang “ứng dụng thực tế”. Chỉ khi ứng dụng bùng nổ, giá mới có thể bùng nổ.