Mỗi chu kỳ tiền điện tử theo cùng một cấu trúc. Chỉ có các câu chuyện là thay đổi.

Đầu tiên, một cái gì đó xuất hiện có vẻ phi lý. Công nghệ mới hoặc các loại tài sản xuất hiện không cần thiết hoặc không nghiêm túc. Những người tham gia sớm, những người không bị neo vào sự đồng thuận, nhận ra sự bất đối xứng và định vị sớm.

Sau đó, vốn quay vòng vào. Những người tham gia sớm thu được lợi nhuận lớn. Giai đoạn này thường được gán cho tên “tiền ngu,” nhưng thực chất đó chỉ là niềm tin trước khi được xác nhận.

Khi giá tăng, sự chú ý theo sau. Đây là nơi mùa Bitcoin chuyển sang mùa alt. Bitcoin dẫn đầu, sự tự tin gia tăng, và vốn chảy vào các tài sản beta cao hơn. Động lực tăng tốc và sự phản hồi chiếm ưu thế.

Tiếp theo là sự bão hòa. Bạn bè hỏi cách mua. Gia đình muốn có sự tiếp xúc. Truyền thông đại chúng khuếch đại câu chuyện. Rủi ro cao nhất, sự tham gia rộng rãi nhất.

Sau đó, quá trình giảm bớt bắt đầu. Tính thanh khoản giảm. Các cấu trúc sụp đổ. Những gì đã được định hình là đổi mới giờ đây được gọi là một trò lừa đảo. Những người tham gia muộn mua vào các đợt giảm giá liên tục, nhầm lẫn sự biến động với cơ hội.

Sau khi sụp đổ, các người tham gia giống nhau từ chối toàn bộ thị trường, không phải vì nó thất bại về cấu trúc, mà vì họ đã tham gia vào thời điểm chú ý cao nhất thay vì thời điểm bất đối xứng cao nhất.

Mô hình này đã lặp lại trong mỗi chu kỳ:

2017–2018 — Chu kỳ ICO

2019–2020 — Chu kỳ ETH và DeFi sớm

2020–2021 — Chu kỳ mở rộng Altcoin

2021–2022 — Chu kỳ NFT

2024–2025 — Chu kỳ Memecoin và nền kinh tế chú ý

Mùa Bitcoin xây dựng nền tảng. Mùa alt khuếch đại kết quả. Thời gian và vị trí quan trọng hơn cả các câu chuyện.