Ripple gửi đến SEC: 'Tính phi tập trung' quá mơ hồ — Hãy đưa ra các quy định rõ ràng, dựa trên quyền lợi cho tiền mã hóa

Vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, Ripple đã nộp một bức thư chính thức lên Nhóm chuyên trách về Crypto của SEC, đề xuất một sự thay đổi căn bản trong cách điều chỉnh các tài sản kỹ thuật số.

Thực tế, công ty đang thúc đẩy các cơ quan quản lý đi xa hơn khỏi tiêu chí 'tính phi tập trung' ngày càng bị chỉ trích và thay vào đó tập trung vào các quyền và nghĩa vụ có thể thực thi để xác định liệu một tài sản tiền mã hóa có thuộc phạm vi luật chứng khoán hay không.

Ripple cho rằng 'tính phi tập trung' là một khái niệm vốn mang tính chủ quan và linh hoạt, chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như đóng góp mã nguồn, phân bố nút mạng, động lực kinh tế và sự tham gia vào quản trị. Vì tính phi tập trung tồn tại trên một thang đo liên tục chứ không phải ở dạng nhị phân, nên việc dựa vào nó như một tiêu chí pháp lý sẽ tạo ra sự bất định, rủi ro pháp lý và kết quả không nhất quán.

Theo Ripple, cách tiếp cận này có thể dẫn đến cả 'sai số âm', khi các tài sản cần được quản lý lại tránh được sự giám sát nhờ vẻ ngoài phân tán, và 'sai số dương', khi các tài sản đã được thị trường kiểm chứng vẫn bị mắc kẹt trong quy định chứng khoán do sự tham gia liên tục của các nhà phát triển hoặc người nắm giữ.

Tại sao điều này lại quan trọng? Thực tế, bức thư của Ripple kêu gọi tách biệt việc chào bán chứng khoán khỏi chính tài sản đó. Khi các nghĩa vụ hợp đồng ban đầu chấm dứt, các giao dịch trên thị trường thứ cấp nên không còn được xem là chứng khoán.

Ripple công nhận rằng mối quan hệ trực tiếp (privity) giữa người phát hành và nhà đầu tư ban đầu chỉ có ý nghĩa trong các giao dịch sơ cấp, chứ không áp dụng cho các thị trường đã trưởng thành. Cách tiếp cận này phản ánh quan điểm của Chủ tịch SEC Mark Atkins rằng các nghĩa vụ gắn với đợt chào bán sẽ tự nhiên hết hạn theo thời gian.

Do đó, bản trình bày của Ripple kêu gọi các quy định crypto rõ ràng, thiết thực, ủng hộ một khung pháp lý dựa trên quyền lợi, tách biệt tài sản khỏi các đợt chào bán ban đầu.

Bằng cách thúc đẩy sự rõ ràng pháp lý, Ripple đang định hình con đường cho đổi mới có trách nhiệm và sự tham gia rộng rãi từ các tổ chức, dẫn dắt SEC hướng tới các quy định phản ánh thực tế của tài sản kỹ thuật số vào năm 2026 và những năm tiếp theo.