Walrus Protocol nằm ở một giao điểm thú vị giữa lưu trữ phi tập trung và khả năng lập trình trên chuỗi, nhưng thiết kế của nó lại tạo ra các động lực thị trường và quản trị thường bị bỏ qua. Được xây dựng trên blockchain Sui, Walrus chuyển các khối dữ liệu lớn ra ngoài chuỗi trong khi đảm bảo quyền sở hữu, thanh toán và đảm bảo khả năng sẵn sàng được ghi nhận trên chuỗi. Cấu trúc này cải thiện hiệu quả luồng dữ liệu, nhưng lại chuyển dịch rủi ro hệ thống về sự phối hợp của các trình xác thực và sự đồng thuận về lợi ích dài hạn.

Về mặt cấu trúc thị trường, nhu cầu về WAL chủ yếu dựa trên nhu cầu sử dụng, gắn liền với lượng dữ liệu lưu trữ thay vì các vòng lặp đầu cơ DeFi. Điều này làm giảm sự biến động phản xạ, nhưng cũng làm phân mảnh thanh khoản, vì WAL ít có khả năng tích hợp chéo trong các nền tảng DeFi so với các loại token sinh lợi. Do đó, hành vi trên chuỗi có thể thiên về nhu cầu định kỳ, theo kiểu doanh nghiệp thay vì dòng giao dịch liên tục.

Một điểm đánh đổi quan trọng nằm ở quản trị. Giá lưu trữ và các tham số dư thừa được quản lý tập thể, nhưng nếu các động lực bị định giá sai, có thể dẫn đến việc cung cấp thiếu hụt trong các giai đoạn nhu cầu thấp, đe dọa đến độ tin cậy. Trong một thị trường ngày càng tập trung vào hiệu quả vốn, Walrus làm nổi bật mâu thuẫn giữa khả năng chống chịu phi tập trung và hành vi hợp lý về kinh tế của các nút.

Kết luận: Walrus mang lại hiệu quả cấu trúc, nhưng thành công lâu dài của nó phụ thuộc vào sự cân bằng tinh tế về động lực, chứ không chỉ đơn thuần là thiết kế lưu trữ vượt trội.

@Walrus 🦭/acc #Walrus $WAL