Việc mã hóa đã được quảng bá lâu nay như một sự thay đổi lớn trong lĩnh vực tài chính: một cách để đưa các tài sản thực tế vào các chuỗi khối, cho phép chúng di chuyển một cách trơn tru như các token tiền mã hóa, và mở ra những kết nối mới giữa người vay và nguồn vốn toàn cầu.

Niềm hy vọng đó hiện đang bắt đầu thể hiện rõ ràng về tính khả thi.

Chỉ trong những tuần đầu năm 2026, phần tài sản tín dụng tư nhân được mã hóa và có thể đầu tư trực tuyến đã tăng khoảng 50%, theo dữ liệu từ $RWA .xyz. Trên các thị trường tài chính, các tài sản thực tế được mã hóa (RWAs) đang mở rộng nhanh chóng, dù vẫn còn ở rìa của lĩnh vực tài chính chính thống.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đi kèm một lưu ý quan trọng. Phần lớn những gì được gọi là "được mã hóa" thực tế không phải là tài sản có thể đầu tư trực tuyến theo cách mà nhiều người tưởng.

Sự mâu thuẫn này thể hiện rõ nhất ở lĩnh vực tín dụng tư nhân. Mặc dù việc phát hành trực tuyến đang tăng nhanh, nhưng vẫn còn nhỏ hơn nhiều so với một lượng lớn khoản vay chỉ sử dụng cơ sở hạ tầng chuỗi khối để theo dõi hoặc thanh toán—nhưng không được phân phối dưới dạng các token thực sự có thể đầu tư.

Vậy thực sự mã hóa là gì?

Theo dõi tôi để khám phá sự khác biệt giữa các tài sản chỉ được ghi nhận trực tuyến và những tài sản thực sự có thể đầu tư—và tại sao sự phân biệt này lại quan trọng đối với tương lai của tài chính.