Đạo luật GENIUS: Cách Washington lặng lẽ chuyển dịch tài chính toàn cầu về phía Trung Quốc
Trong khi các tiêu đề báo chí đang theo đuổi những thông tin ồn ào, Quốc hội đã thực hiện một bước đi lớn hơn nhiều: họ chính thức hóa một trong những cuộc chuyển giao tài sản lớn nhất trong lịch sử—và gần như chẳng ai để ý.
Đạo luật GENIUS không chỉ đơn thuần "điều chỉnh" các stablecoin. Nó cấm hoàn toàn việc trả lãi cho các stablecoin. Một dòng duy nhất đã làm đảo lộn toàn bộ trò chơi.
Hãy bắt đầu từ sự rút tiền âm thầm. Chỉ riêng Tether đã nắm giữ khoảng 135 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ. Với mức lãi suất khoảng 4,5%, điều này mang lại gần 6 tỷ USD mỗi năm. Theo quy định mới, người sở hữu sẽ không nhận được đồng nào. Lãi suất không biến mất—nó bị thu giữ bởi các bên phát hành.
Bây giờ hãy nhìn rộng ra. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, Trung Quốc đã bật công tắc cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có trả lãi, với mức khoảng 0,35%. Đối với các doanh nghiệp toàn cầu và các quỹ dự trữ, lựa chọn giờ đây đã trở nên cực kỳ rõ ràng: trả phí để nắm giữ đồng đô la kỹ thuật số, hoặc được trả tiền để nắm giữ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.
Vốn đã nhận ra điều này. Các quỹ tổ chức đang chuyển vốn ra khỏi các stablecoin không trả lãi và chuyển sang các lựa chọn có trả lãi như BUIDL của BlackRock và BENJI của Franklin Templeton, thu hút hàng tỷ USD thông qua các cấu trúc pháp lý khác nhau, vẫn mang lại mức lợi suất gần 5%.
Rồi lại có một đường nứt ẩn giấu. Các bên phát hành stablecoin không có sự bảo trợ từ Cục Dự trữ Liên bang. Nghiên cứu của BIS cảnh báo rằng trong trường hợp khủng hoảng thanh khoản, họ có thể bị buộc phải bán tháo nhanh chóng các trái phiếu kho bạc—khiến lãi suất tăng cao và kéo theo căng thẳng trực tiếp vào hệ thống tài chính Mỹ.
Bằng cách cấm lãi suất trên đồng đô la kỹ thuật số, Hoa Kỳ đã biến đồng tiền của mình thành một sản phẩm trích xuất. Trong khi đó, Trung Quốc đang cung cấp một sản phẩm phân phối. Đây không phải là chuyện bảo vệ địa vị thống trị của đồng đô la. Có lẽ nó đã tự điều chỉnh để khiến đồng đô la trở nên vô hình từ từ và lặng lẽ.
