#coinbase Một cuộc chiến ngầm về "lãi suất cho đô la kỹ thuật số" đang diễn ra tại Điện Capitol. Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, trực tiếp dẫn đầu chiến dịch vận động nghị sĩ, chỉ để bảo vệ một "vũ khí" – khoản thưởng hàng năm lên tới 4,1% cho người dùng giữ stablecoin USDC. Trong khi đó, các nhóm vận động hành lang ngân hàng đang cố gắng thông qua luật pháp để tịch thu hoàn toàn vũ khí này.
Đây không chỉ đơn thuần là cạnh tranh ngành, mà là cuộc chiến then chốt quyết định hướng đi của cấu trúc quyền lực tài chính Mỹ trong thập kỷ tới.
Ngân hàng hoảng loạn: Nỗi sợ mất tiền gửi không chỉ là con số
Hiệp hội Các Nhà băng Hoa Kỳ (ABA) đã thẳng thắn viết trong thư công khai ngày 5 tháng 1: "Nếu hàng tỷ đô la chảy ra khỏi các ngân hàng cộng đồng, các doanh nghiệp nhỏ, nông dân và người mua nhà ở các thị trấn chúng ta sẽ chịu tổn thất." Họ đang thúc đẩy Ủy ban Ngân hàng Thượng viện mở rộng phạm vi cấm (Đạo luật GENIUS), không chỉ cấm các công ty phát hành tiền mã hóa ổn định như Circle trả lãi, mà còn bao gồm cả các sàn giao dịch như Coinbase, các công ty môi giới và các tổ chức liên quan.
Logic của ngành ngân hàng đơn giản và trực diện:
• Thưởng tiền ổn định (4,1%) > Lãi suất tiền gửi ngân hàng (trung bình 0,45%)
• Tiền gửi chuyển đi → năng lực cho vay của ngân hàng suy giảm → nền kinh tế địa phương bị tổn thương
• Tiền ổn định không có bảo hiểm FDIC, rủi ro hệ thống gia tăng
Nhưng Giám đốc Chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, đã đưa ra dữ liệu phản biện: tiền ổn định chưa gây ra sự rút tiền gửi thực sự từ ngân hàng. Điều thú vị hơn, ông nêu ví dụ về việc Trung Quốc cho phép thanh toán bằng Nhân dân tệ kỹ thuật số có lãi — khi ngân hàng trung ương Trung Quốc đang cân nhắc trả lãi cho tiền kỹ thuật số, thì Mỹ lại muốn cấm, chẳng phải là đang 'tự nguyện từ bỏ công cụ cạnh tranh cho quyền lực đô la' sao?
Chiến lược tinh vi của Coinbase: thưởng không chỉ là marketing, mà còn là bức tường thành sinh thái
Theo báo cáo của BlockBeats, Armstrong đã rõ ràng tuyên bố trong cuộc họp báo cáo tài chính: 'Chúng tôi không phải là bên phát hành, số tiền chi trả không phải lãi suất, mà là phần thưởng.' Sự khác biệt nhỏ về ngôn ngữ pháp lý này chính là nền tảng chiến lược toàn diện của Coinbase.
Hiện tại, Coinbase cung cấp mức lợi suất hàng năm 4,1% cho khoản gửi USDC dành cho người dùng Mỹ, trong khi PYUSD của PayPal cũng đang cung cấp lợi suất 3,7%. Những cơ chế thưởng này đã trở thành 'vũ khí hạt nhân' cho tăng trưởng người dùng — trong thời kỳ thị trường tiền mã hóa ảm đạm, thưởng tiền ổn định đã đóng góp đáng kể vào độ gắn kết của nền tảng.
Dữ liệu cho thấy thị phần hiện tại của USDC khoảng 25%, dù còn xa so với mức 65% của USDT, nhưng vượt trội về tính tuân thủ và được các tổ chức sử dụng rộng rãi. Nếu cơ chế thưởng bị cấm, lợi thế khác biệt của USDC sẽ biến mất hoàn toàn. Điều quan trọng hơn, Coinbase đã nộp đơn xin giấy phép ngân hàng tín dụng liên bang, nếu được phê duyệt, ngay cả trong bối cảnh luật pháp nghiêm ngặt nhất, nó vẫn có thể tiếp tục chi trả thưởng dưới tư cách là tổ chức tài chính được giám sát.
Đây là một cuộc chơi khôn ngoan 'đi bằng hai chân': tay trái nắm giấy phép, tuân thủ pháp luật; tay phải dùng hoạt động vận động hành lang để giành thời gian.
Bối cảnh thị trường: Cuộc đua sống còn của ba cường quốc tiền ổn định
Theo báo cáo mới nhất của Bernstein, thị trường tiền ổn định có thể đạt quy mô 4 nghìn tỷ USD vào năm 2026. Bối cảnh hiện tại là:
• USDT (Tether): 65% thị phần, vương giả 'phát triển bừa bãi', nhưng đang đối mặt áp lực监管 từ Mỹ
• USDC (Circle/Coinbase): 25% thị phần, người dẫn đầu trong phe tuân thủ, cơ chế thưởng là động lực tăng trưởng then chốt
• Tiền ổn định phi tập trung (DAI, v.v.): khoảng 7% thị phần, thu hút lợi suất từ tài sản thực tế (RWA) bên ngoài chuỗi, dự báo thị phần đạt 18-28% vào năm 2026
Nếu Quốc hội Mỹ cuối cùng thông qua dự luật sửa đổi cấm hoàn toàn thưởng tiền ổn định:
• USDT do đăng ký tại nước ngoài, có thể tiếp tục 'đi lách luật'
• USDC sẽ mất công cụ tăng trưởng người dùng quan trọng nhất, thị phần tăng trưởng đình trệ
• Tiền ổn định phi tập trung có thể bất ngờ hưởng lợi, trở thành nơi trú ẩn mới cho những người tìm kiếm lợi nhuận
Nhưng kết quả khả dĩ hơn là một 'giải pháp trung gian': chỉ cho phép các tổ chức tài chính có giấy phép ngân hàng cung cấp thưởng. Điều này sẽ đưa toàn bộ hoạt động tiền ổn định vào hệ thống ngân hàng truyền thống, nâng cao rào cản gia nhập, đồng thời làm tăng hiệu ứng thống trị của Circle + Coinbase.
Hiệu ứng cánh bướm năm 2026: Hệ thống 'ba công cụ' của Fed gặp lợi suất từ tiền mã hóa
Điều đáng chú ý là cuộc tranh cãi tiền ổn định này diễn ra đúng vào thời điểm chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển hướng. Theo cơ chế điều hành lãi suất của Fed năm 2025 mà chúng tôi từng chia sẻ trước đó, hệ thống ba công cụ gồm: lãi suất trên dư nợ dự trữ (công cụ chính), giao dịch mua lại qua đêm (đảm bảo sàn) và giao dịch mua lại thường trực (hạn chế trần), đã giúp quản lý thanh khoản thị trường trở nên tinh vi hơn.
Trong bối cảnh thị trường hiện nay, chính sách lãi suất của Fed trực tiếp ảnh hưởng đến lợi suất cơ sở của tiền ổn định. Phần thưởng 4,1% của USDC không tự nhiên xuất hiện, mà đến từ việc phân bổ lợi nhuận từ tài sản dự trữ đằng sau (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ). Thành công ấn tượng của ETF Bitcoin năm 2025 với dòng tiền ròng 6,63 tỷ USD trong vòng 5 tuần cho thấy vốn tài chính truyền thống đang đổ vào thị trường tiền mã hóa thông qua các kênh tuân thủ pháp luật.
Khi lãi suất tiền gửi ngân hàng bị chính sách Fed ép xuống mức thấp, trong khi tiền ổn định có thể cung cấp lợi suất thị trường, hướng di chuyển của dòng vốn đã được định đoạt từ lâu. Nỗi sợ thực sự của các nhóm vận động hành lang ngân hàng không phải là mất tiền gửi ngắn hạn, mà là mất kiểm soát cơ chế truyền dẫn tiền tệ.
Ngã tư pháp lý: Bài toán nan giải trong chính sách tiền mã hóa của Mỹ
Sự lựa chọn mà Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phải đối mặt phơi bày mâu thuẫn cốt lõi trong quản lý tiền mã hóa của Mỹ:
1. Bảo vệ người tiêu dùng vs. Kìm hãm đổi mới: Cấm thưởng có vẻ bảo vệ người gửi tiền, nhưng thực tế có thể đẩy người dùng sang các nền tảng nước ngoài với quy định lỏng lẻo hơn
2. Bảo vệ hệ thống ngân hàng vs. Chấp nhận đổi mới công nghệ: Bám giữ mô hình tiền gửi truyền thống có thể khiến Mỹ tụt hậu trong cuộc cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số
3. Quyền lực đô la so với tầm nhìn phi tập trung: CBDC (tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương) và tiền ổn định, cái nào sẽ là phương tiện tương lai của đô la?
Câu nói của Armstrong: 'Chúng tôi sẵn sàng không có luật, chứ không muốn một luật tồi', đã phơi bày tâm tư ngành. Việc Chủ tịch Tim Scott hoãn thảo luận luật cũng cho thấy Washington nhận thức được những hệ lụy dài hạn có thể xảy ra nếu ban hành luật vội vàng.
Kết luận: Đằng sau phần thưởng 4,1% là sự dân chủ hóa tài chính
Bản chất của cuộc tranh cãi này là quyền lực tài chính có nên tiếp tục bị độc quyền bởi các ngân hàng truyền thống hay không. Khi Coinbase dùng phần thưởng 4,1% để giúp người dùng trực tiếp hưởng lợi từ lợi suất tài sản dự trữ, nó thực tế đang làm điều mà ngân hàng phải làm nhưng lại không làm — đó là trả lãi cho người gửi tiền.
Ngành ngân hàng lo lắng không phải vì rủi ro, mà là vì cạnh tranh; Quốc hội do dự không phải vì quản lý, mà là vì lập trường. Trong bối cảnh vốn hóa thị trường tiền mã hóa quay lại mức 2 nghìn tỷ USD, và比特币 lại tiến gần đến ngưỡng 100.000 USD, Mỹ cần phải quyết định: có muốn một tương lai tài chính cởi mở hơn, hay một hệ thống đặc quyền khép kín hơn?
Bạn nghĩ thế nào về cuộc cạnh tranh thưởng ổn định tiền tệ này? Bạn có cho rằng khoản thưởng 4,1% của Coinbase nên bị cấm không? Hãy để lại bình luận bên dưới, cùng nhau thảo luận về khả năng tiền mã hóa thay đổi quyền lực tài chính!
Nếu bạn cảm thấy bài viết này cung cấp góc nhìn phân tích độc đáo, hãy nhấn like để ủng hộ, chia sẻ cho những người quan tâm đến công nghệ tài chính, và theo dõi chúng tôi để theo dõi liên tục cuộc cạnh tranh quyền lực giữa Washington và Wall Street. Mỗi bình luận đều có thể là nguồn cảm hứng cho bài viết tiếp theo!
Cảnh báo: Nội dung bài viết được tổng hợp từ thông tin công khai, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, hãy đánh giá rủi ro một cách lý trí.#美国核心CPI低于预期 #Strategy增持比特币 #美国民主党BlueVault #比特币2026年价格预测 $BTC
