Khi mọi người đánh giá các blockchain, họ thường nhìn vào những gì dễ đo lường nhất: sự gia tăng TVL đột ngột, các chiến dịch khuyến khích mạnh mẽ, hoặc sự gia tăng ngắn hạn trong hoạt động của người dùng. Tiến bộ gần đây của Plasma chỉ ra một hướng đi rất khác. Trong tháng qua, thay vì theo đuổi sự hiển thị, đội ngũ đã tăng cường các phần của hệ thống mà tích lũy chậm nhưng có ý nghĩa lâu dài—phân phối, các đường thanh toán, độ bền của giao thức, và một sản phẩm thực sự thử thách mạng lưới dưới các điều kiện hàng ngày.
Điều quan trọng nhất cần rút ra là đơn giản: Plasma không được thiết kế để tối ưu hóa đầu cơ. Nó được thiết kế để làm cho các stablecoin hoạt động như những công cụ tài chính thực tế.
Phân phối kể câu chuyện đầu tiên của câu chuyện đó. Ngày nay, hơn 30 sàn giao dịch tập trung hỗ trợ USDT trên Plasma. Nhiều mạng cần nhiều năm và nhiều chu kỳ thị trường để đạt được mức độ bao phủ đó. Nhưng sự sẵn có thô không phải là tín hiệu thực sự - việc sử dụng mới là. Mặc dù có sự chậm lại rộng rãi của ngành công nghiệp trong khối lượng chuyển giao, các giao dịch USDT hàng ngày xuất phát từ các sàn giao dịch trên Plasma đã tăng lên đều đặn, từ khoảng 5,000 ngay sau khi ra mắt lên gần 40,000. Các ví hoạt động hàng ngày cũng đã tăng trưởng theo đó.
Xu hướng này không bị thúc đẩy bởi các khuyến khích lợi suất hay sự phấn khích do câu chuyện tạo ra. Nó được thúc đẩy bởi hiệu quả chi phí. Khi các giao dịch stablecoin có chi phí chỉ bằng một phần nhỏ của một xu và được hỗ trợ trên cả sàn giao dịch toàn cầu và khu vực, người dùng tự nhiên sẽ chọn hoạt động qua con đường tiết kiệm nhất. Plasma đang hưởng lợi từ lợi thế cấu trúc đó.
Tuy nhiên, sự phân phối đơn thuần không tạo ra một nền kinh tế. Tiện ích mới là yếu tố quyết định. Đó là nơi Plasma One trở nên trung tâm.
Thay vì định vị Plasma One như một triển lãm tinh tế, đội ngũ đang sử dụng nó như một bài kiểm tra áp lực. Bằng cách dựa vào nó nội bộ cho việc chi tiêu thực tế, Plasma đang phát hiện ra những vấn đề mà không có mạng thử nghiệm nào có thể mô phỏng - các giao dịch thất bại, lực cản khi onboarding, các trường hợp biên khu vực và quy trình khôi phục chỉ xuất hiện trong sử dụng thực tế.
Với hàng chục người dùng nội bộ trải rộng trên nhiều quốc gia, hàng trăm giao dịch hàng ngày và các mẫu chi tiêu nhất quán, Plasma One đã phục vụ mục đích của nó. Mỗi thất bại đều trực tiếp góp phần vào việc cải thiện cơ sở hạ tầng - không chỉ cho sản phẩm này, mà cho bất kỳ ai xây dựng trên Plasma.
Dưới Plasma One là một trong những thách thức khó khăn nhất trong việc áp dụng stablecoin: cầu nối giữa tự bảo quản và các hệ thống thanh toán toàn cầu. Nhiều ứng dụng tập trung vào stablecoin phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất, thừa hưởng những hạn chế của họ về địa lý, độ tin cậy và cấu trúc chi phí.
Plasma đang chọn một con đường chậm hơn, bền vững hơn. Thay vì cam kết với một nhà cung cấp, nó đang lắp ráp một bộ công cụ thanh toán mô-đun tích hợp nhiều đối tác phát hành, các lớp điều phối, mối quan hệ ngân hàng và công cụ nội bộ. Cách tiếp cận này cho phép hệ thống thích ứng theo từng khu vực mà không cần thiết kế lại toàn bộ sản phẩm. Đây không phải là công việc nổi bật - nhưng đó là sự khác biệt giữa một nguyên mẫu và một nền tảng tài chính có thể sử dụng toàn cầu.
Ở phía DeFi, Plasma cũng đang gửi một tín hiệu tinh tế nhưng quan trọng. Chi tiêu khuyến khích đã giảm hơn 95% kể từ khi ra mắt mainnet, tuy nhiên nguồn cung stablecoin vẫn duy trì quanh mức 2.1 tỷ USD, với TVL DeFi giữ gần 5.3 tỷ USD. Sự kiên cường đó gợi ý một sự chuyển dịch khỏi tính thanh khoản do trợ cấp sang sự tham gia hữu cơ hơn.
Điều này có những tác động thực sự đối với các sản phẩm tiết kiệm và lợi suất. Khi lợi nhuận không còn bị thổi phồng một cách nhân tạo bởi các khuyến khích, chúng trở nên dễ dự đoán hơn - và phù hợp hơn cho người dùng hàng ngày hơn là những người tìm kiếm lợi suất ngắn hạn.
Tháng 12 cũng là một tháng quan trọng đối với giao thức này. Phát triển tính năng đã chậm lại một cách có chủ ý để đội ngũ có thể tập trung vào độ tin cậy. Các cải tiến về động lực ủy ban, mạng lưới ngang hàng, khung thử nghiệm và phân phối validator không tạo ra tiêu đề - nhưng chúng giảm thiểu rủi ro hệ thống và đưa mạng lưới gần hơn đến các tiêu chuẩn cấp tổ chức.
Quyền riêng tư đang nổi lên như một lớp nền tảng khác. Cách tiếp cận của Plasma không phải là che giấu hoạt động vì lợi ích riêng, mà là tạo điều kiện cho ví, sàn giao dịch và các đối tác thanh toán hoạt động an toàn trong khuôn khổ quy định. Khi được thiết kế đúng cách, quyền riêng tư mở rộng những gì các sản phẩm tuân thủ có thể cung cấp thay vì hạn chế chúng.
Cuối cùng, Plasma đã bắt đầu giải quyết một vấn đề tồn tại lâu dài trong ngành: việc nắm giữ giá trị token không rõ ràng. Bằng cách thắt chặt sự liên kết giữa công ty phát triển, Quỹ Plasma và token XPL, dự án đang chỉ ra một hướng đi rõ ràng hơn về nơi giá trị hệ sinh thái được mong đợi sẽ tích lũy.
Không có gì trong số này đảm bảo thành công. Xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính là một quá trình chậm, phức tạp và thường không nhìn thấy cho đến khi nó hoạt động. Nhưng tiến bộ gần đây của Plasma gợi ý một đội ngũ tập trung ít vào hình thức và nhiều vào độ tin cậy.
Nếu beta bên ngoài sắp tới của Plasma One hoạt động như mong đợi, các nền tảng đã được thiết lập ở đây sẽ bắt đầu tích lũy - không phải thông qua sự phấn khích, mà thông qua việc sử dụng thực tế. Và đối với các stablecoin, sự phân biệt đó quan trọng hơn bất kỳ điều gì khác.
