Grayscale đã chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử đã ổn định phần lớn sau sự kiện deleveraging mạnh mẽ xảy ra vào tháng Mười, gợi ý rằng các chuyển động giá gần đây hiện đang được điều khiển nhiều hơn bởi các yếu tố cơ bản hơn là bởi sự căng thẳng dư thừa trên thị trường.
Trong một cập nhật trên mạng xã hội được chia sẻ vào ngày 13 tháng Giêng, công ty quản lý tài sản đã tuyên bố rằng họ không còn xem sự deleveraging sau ngày 10 tháng Mười là một yếu tố lớn ảnh hưởng đến các định giá tiền điện tử hiện tại. Thay vào đó, Grayscale đã nhấn mạnh các dấu hiệu của việc bình thường hóa thị trường và một sự chuyển hướng sang các yếu tố bền vững hơn.
Việc điều chỉnh vào tháng 10 đã được kích hoạt bởi sự thanh lý rộng rãi trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử, dẫn đến sự co lại mạnh mẽ trong đòn bẩy. Lãi suất mở trên các nền tảng phái sinh lớn - bao gồm Binance, OKX, Bybit và Hyperliquid - đã giảm mạnh từ ước tính 90–100 tỷ đô la vào cuối tháng 9 xuống còn khoảng 55 tỷ đô la sau sự kiện vào ngày 10 tháng 10. Sau sự giảm này, tuy nhiên, hoạt động phái sinh đã bước vào một giai đoạn ổn định tương đối. Trong suốt tháng 11 và tháng 12, lãi suất mở tổng hợp dao động gần mức 50 tỷ đô la, cho thấy rằng thị trường đã hấp thụ cú sốc.
Grayscale đã lưu ý rằng trong khi lãi suất mở hợp đồng tương lai tăng nhẹ vào tháng 12, lãi suất mở hợp đồng quyền chọn đã giảm, chủ yếu do các hợp đồng hết hạn tập trung hơn là hành vi tránh rủi ro. Xu hướng này cho thấy đòn bẩy không được tái thiết lập một cách mạnh mẽ, nhưng cũng không bị thu hẹp thêm nữa, phản ánh một cấu trúc thị trường cân bằng hơn.
Công ty cũng nhấn mạnh rằng những người nắm giữ Bitcoin dài hạn chưa tham gia vào việc bán ra đáng kể, làm giảm bớt lo ngại về áp lực cung kéo dài. Với dòng tiền bán liên quan đến thuế đang giảm dần và các phát triển quy định quan trọng đang đến gần, Grayscale tin rằng các định giá tiền điện tử trong tương lai sẽ ngày càng được hình thành bởi các yếu tố cơ bản, sự rõ ràng trong chính sách và các điều kiện vĩ mô hơn là những tác động kéo dài của việc giảm đòn bẩy vào tháng 10.