$Gold quá trình phi đô la hóa tăng tốc, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang chuyển dự trữ từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang vàng, lượng vàng nắm giữ trong dự trữ lần đầu tiên vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ, đây là lần đầu tiên xảy ra kể từ năm 1996. Biểu đồ đính kèm rõ ràng cho thấy xu hướng này, cho thấy đến năm 2025, tỷ lệ vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương nước ngoài tăng lên 24%, vượt qua 23% của trái phiếu chính phủ Mỹ.

Phân tích biểu đồ

Biểu đồ đường này theo dõi sự thay đổi phần trăm từ năm 1970 đến năm 2025, đường vàng (màu xanh lá cây) tăng mạnh sau năm 2022, trong khi đường trái phiếu chính phủ Mỹ (màu cam) thì giảm. Vàng đã lâu nay dao động dưới 10%, nhưng sau khi các lệnh trừng phạt phương Tây đóng băng 3000 tỷ USD dự trữ của Nga, nó nhanh chóng tăng vọt, tạo ra tâm lý “nắm giữ vàng, tránh xa đô la”. Đến năm 2025, đỉnh cao của vòng tròn nổi bật vị thế thống trị của vàng, được thúc đẩy bởi các quốc gia như Nga, Trung Quốc và Ấn Độ - biểu đồ minh họa trong hình cột cho thấy sự tích lũy tích cực của họ.

Bối cảnh lịch sử

Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ (năm 1971), đồng đô la đã chiếm ưu thế, đến những năm 2000 tỷ lệ nợ công Mỹ vượt quá 60%. Cuộc khủng hoảng năm 2008 và thâm hụt Mỹ không ngừng (nợ đạt 36 ngàn tỷ đô la vào năm 2025) đã làm xói mòn niềm tin, nhưng cuộc xung đột Nga - Ukraine vào năm 2022 đã thúc đẩy sự thay đổi: ngân hàng trung ương đã mua 1136 tấn vàng trong năm đó. Tổng mua từ 2022-2025 vượt quá 3000 tấn, đảo ngược tỷ lệ vàng - trái phiếu, chấm dứt mô hình 29 năm.

Chiến lược của các quốc gia chính

Trung Quốc: Dự trữ tăng lên 2280 tấn vào cuối năm 2024 (tăng hơn 300 tấn kể từ năm 2022), phân tán rủi ro từ 3 ngàn tỷ đô la tài sản để đối phó với cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung.

Nga: Sau khi bị trừng phạt, đã chuyển 2300 tấn vàng đến lưu trữ trong nước; vàng hiện chiếm 25% dự trữ, thực hiện thương mại không sử dụng đô la thông qua hoán đổi nhân - rúp.

Ấn Độ: Tăng 73 tấn vào năm 2024 (tổng cộng 876 tấn), Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã đề cập đến 'rủi ro trừng phạt'; khám phá thanh toán bằng rupee.

Khác: Ba Lan (tăng hơn 500 tấn kể từ năm 2022), Thổ Nhĩ Kỳ (mua nhanh), Brazil (được thúc đẩy bởi các quốc gia BRICS) - tổng số vàng nắm giữ của các quốc gia BRICS + nhóm vượt quá 6000 tấn.

Thị trường mới nổi chiếm 20% vàng toàn cầu, trong khi các ngân hàng trung ương G7 chỉ 15%.

Tác động kinh tế

Tỷ lệ đồng đô la trong dự trữ IMF giảm từ 71% vào năm 2000 xuống 57,7% vào quý I năm 2025; tỷ lệ vàng theo giá thị trường đạt 18-20%. Mua liên tục - 244 tấn vào quý I năm 2025 - đã thúc đẩy giá vàng vượt qua 4000 đô la mỗi ounce, dự kiến đạt 4900 đô la vào năm 2026. Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu Mỹ của nước ngoài giảm xuống dưới 30%, đẩy lãi suất kỳ hạn 10 năm tăng cao, làm tăng chi phí vay. Các sáng kiến đa cực của BRICS, như nền tảng tiền tệ kỹ thuật số mBridge, thúc đẩy các giải pháp thay thế, mặc dù quá trình giảm thiểu đô la vẫn diễn ra từ từ - đô la vẫn chiếm 88% giao dịch ngoại hối.

Triển vọng tương lai

Tính đến tháng 1 năm 2026, dữ liệu quý IV năm 2025 cho thấy ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng (dự kiến mỗi năm hơn 500 tấn), IMF chỉ ra rằng 'đa dạng hóa đã trở thành cấu trúc'. Rủi ro bao gồm chính sách của Tổng thống Trump (tái đắc cử năm 2024), có thể ổn định thâm hụt, nhưng mối đe dọa trừng phạt vẫn duy trì động lực. Đối với các nhà giao dịch, điều này củng cố vai trò phòng ngừa của vàng; tổng vàng của ngân hàng trung ương (khoảng 36000 tấn) tương đương với 4,5 ngàn tỷ đô la theo giá hiện tại. (Số từ: khoảng 500)