@Plasma $XPL #Plasma

Lần đầu tiên nhìn vào, các thị trường Aave trên các chuỗi thường trông giống nhau. Thanh khoản vào, thanh khoản ra, TVL tăng, TVL giảm. Nhưng khi bạn chậm lại và nhìn ai đang vay cái gì, Plasma bắt đầu nổi bật.

Trên Plasma V3, gần như tất cả hoạt động vay mượn tập trung vào stablecoin. Không phải 60%. Không phải 70%. Gần như tất cả. Đây là một tín hiệu tinh tế nhưng mạnh mẽ.

Nó gợi ý rằng người dùng không vay để đầu cơ vào các tài sản biến động. Họ đang vay để sử dụng tiền.

Trong hầu hết các môi trường DeFi, việc vay mượn gắn chặt với đòn bẩy. Người dùng vay stable để dài hạn rủi ro, lặp lại vị trí, hoặc theo đuổi lợi suất chỉ tồn tại miễn là có khuyến khích. Thành phần thị trường của Plasma gợi ý điều gì đó khác: vay như là quản lý thanh khoản.

Điều này phù hợp với định hướng rộng hơn của Plasma. Phí thấp, giải quyết nhanh, hỗ trợ trao đổi mạnh mẽ và sự tích hợp thanh toán đang phát triển đều chỉ ra rằng stablecoin được coi như vốn giao dịch chứ không phải là chip thế chấp.

Từ góc độ rủi ro, điều này quan trọng. Việc vay mượn chiếm ưu thế bởi stablecoin có xu hướng cư xử khác nhau dưới áp lực. Các vụ thanh lý ít phản xạ hơn, sự truyền tải biến động được giảm bớt, và thanh khoản không bay hơi dữ dội khi thị trường biến động.

Từ góc độ sản phẩm, điều này cũng quan trọng. Nếu các nhà phát triển đang xây dựng đường ray thanh toán, chương trình thẻ, sản phẩm tiết kiệm hoặc công cụ ngân quỹ, họ cần nhu cầu vay có thể dự đoán được — không phải là những đợt tăng đầu cơ. Thị trường Aave của Plasma đang bắt đầu giống như loại nền tảng đó.

Điều đáng chú ý là cấu trúc này đã xuất hiện mà không có sự khuyến khích mạnh mẽ. Không có sự bóp méo rõ ràng nào buộc hành vi này. Người dùng có vẻ như đang chọn Plasma vì nó hiệu quả cho những gì họ muốn làm với stablecoin.

Điều này không làm cho Plasma “lớn hơn” các chuỗi khác.

Nhưng điều này có thể làm cho nó hữu ích hơn.

Và trong cơ sở hạ tầng tài chính, tính hữu ích tích lũy một cách âm thầm — và bền bỉ hơn nhiều — so với sự phấn khích.