$TAO
🚨 NỢ CÔNG MỸ ĐÃ VƯỢT QUA MỘT ĐIỂM KHÔNG THỂ QUAY TRỞ LẠI
Điều này không phải là tiếng ồn.
Điều này không phải là chính trị.
Điều này là toán học thuần túy.
Các khoản thanh toán lãi suất của Mỹ hiện đã vượt qua một ngưỡng lịch sử và nguy hiểm.
→ Khoản thanh toán lãi suất Q3 2025: $981B
→ Tốc độ chạy hàng năm: ~$1.2 NGÀN TỶ
Để có bối cảnh:
Ngân sách quốc phòng của Mỹ (dự báo 2026): ~$900B
Mỹ hiện đang chi TIÊU NHIỀU HƠN cho việc phục vụ nợ so với toàn bộ quân đội của mình.
Chỉ điều đó đã nên khiến bạn dừng lại.
Đây là lý do tại sao điều này quan trọng hơn những gì mọi người nhận ra:
• Khoản thanh toán lãi suất Q1 2026: $179B
• Khoản thanh toán lãi suất Q1 2025: $160B
Điều đó là một sự gia tăng +13% chỉ trong 12 tháng.
Chi phí lãi suất hiện chiếm ~19% tổng doanh thu liên bang.
Điều đó có nghĩa là gần 1 trong mỗi 5 đô la thu được đi thẳng đến trái chủ
trước khi chi cho chăm sóc sức khỏe, quốc phòng, cơ sở hạ tầng hoặc các chương trình xã hội được tài trợ.
Đến năm 2035, con số đó dự kiến sẽ đạt 22%.
Điều này không phải là một vấn đề chính sách.
Điều này là số học.
Bây giờ hãy nhìn vào các tín hiệu căng thẳng đang âm thầm nhấp nháy màu đỏ:
• Các phiên đấu giá Kho bạc gần đây đang yếu đi
• Phiên đấu giá 10Y tháng 8 năm 2025 đã bị kéo dài bởi 1.1bps (lần đầu tiên trong 6 tháng)
• Tỷ lệ đấu giá so với lượng cung đang giảm
• Các nhà phân phối chính đang hấp thụ nhiều nguồn cung hơn
• Các nhà đầu tư thực sự đang lùi lại
Điều đó là sự phá hủy nhu cầu trong chuyển động chậm.
Và đây là yếu tố thực sự mà không ai đang nói đến:
BỨC TƯỜNG TÁI TÀI TRỢ
Hàng triệu triệu đô la trái phiếu sẽ đáo hạn trong 24 tháng tới.
• Lãi suất trung bình trên nợ hiện tại: 3.36%
• Năm năm trước: 1.55%
Nợ đang tăng lên khoảng ~$6.17B mỗi ngày.
~$257M mỗi giờ.
Khi tái tài trợ xảy ra với lãi suất cao hơn, chi phí lãi suất tăng tốc không theo đường thẳng.
Từ đây, Kho bạc chỉ có hai con đường:
➤ LỰA CHỌN 1: Chấp nhận lãi suất cao hơn
Lãi suất cao hơn → chi phí lãi suất cao hơn
Lãi suất cao hơn → thâm hụt lớn hơn
Thâm hụt lớn hơn → vay mượn nhiều hơn với lãi suất cao hơn
Điều này là một vòng xoáy nợ điển hình.
➤ LỰA CHỌN 2: Kiểm soát đường cong lợi suất
Fed phát hành nợ mà không ai muốn
Pha loãng tiền tệ
Sự suy giảm niềm tin
Rủi ro lạm phát trở lại một cách cấu trúc