Một chỉ số đã im lặng gần 20 năm gần đây đã phá vỡ kỷ lục.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm đã vượt quá 4% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Nhiều người có thể cho rằng 40 năm là quá dài, và 4% không phải là cao. Tuy nhiên, điều quan trọng cần hiểu là Nhật Bản có gánh nặng nợ cao nhất thế giới, và sự thay đổi này về cơ bản đang định giá lại chi phí huy động vốn toàn cầu. Vậy tại sao thị trường lại đồng loạt bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản vào thời điểm này?

Động lực trực tiếp nhất đằng sau điều này là chính sách mà Thủ tướng mới của Nhật Bản, bà Sanae Takaichi, sắp thực hiện. Bà dự định đưa ra hai tín hiệu trước cuộc bầu cử tháng Hai:

Thứ nhất, gói kích thích tài chính trị giá 135 tỷ đô la;

Thứ hai, tạm dừng thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm.

Từ góc nhìn của chính phủ, đây là một nỗ lực nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua chi tiêu lớn và cắt giảm thuế, sử dụng tăng trưởng để giảm nợ. Nhưng trong mắt các nhà đầu tư, điều này giống như một công ty lớn với tỷ lệ nợ cao lại tiếp tục tăng đòn bẩy để mở rộng. Vậy câu hỏi đặt ra là: tại sao thị trường không còn ủng hộ vô điều kiện việc vay nợ của chính phủ Nhật Bản như trước đây nữa?

Trước đây, trái phiếu Nhật Bản được ưa chuộng vì lãi suất thấp và kỳ vọng ổn định. Tuy nhiên, nợ của Nhật Bản hiện đã đạt 250% GDP, và chính phủ đang tìm cách tăng chi tiêu. Điều này dẫn đến một vấn đề: không có đủ người mua dài hạn. Những người mua truyền thống, như các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí, hiện đang yêu cầu mức phí bảo hiểm ngày càng cao. Họ không còn sẵn sàng gánh chịu rủi ro trong 40 năm tới chỉ với một khoản lãi nhỏ.

Khi nền tảng của thị trường trái phiếu chính phủ từng ổn định nhất bắt đầu lung lay, liệu điều đó có ảnh hưởng đến tài sản của chúng ta?

Chúng ta sẽ tiếp tục thảo luận vấn đề này trong bài viết tiếp theo.