🚨 Nợ của Hoa Kỳ đang tiếp cận một vách đá tái cấp vốn
$AAVE
$BNB
$SOL
Hoa Kỳ đang tiến đến một cuộc khủng hoảng tái cấp vốn nợ chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, làm dấy lên lo ngại về áp lực thanh khoản có thể lan rộng ra các cổ phiếu, tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác.
Điểm chính:
Khoảng 26% nợ liên bang của Hoa Kỳ, khoảng 10 nghìn tỷ đô la, sẽ đến hạn trong năm tới và phải được tái cấp vốn.
Tái cấp vốn diễn ra với lãi suất khoảng 3,75%, là sự khác biệt rõ rệt so với chi phí vay gần như bằng không vào năm 2020.
Để quản lý chi phí ngắn hạn, Bộ Tài chính đang dựa rất nhiều vào việc phát hành ngắn hạn, trì hoãn nhưng không giải quyết vấn đề cơ bản.
Thị trường đang định giá hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, nhưng chỉ riêng điều này sẽ không loại bỏ áp lực thanh khoản.
Tại sao điều này quan trọng:
Tái cấp vốn với lãi suất cao hơn hấp thụ thanh khoản, để lại ít vốn hơn cho cổ phiếu, tiền điện tử và các thị trường đầu cơ. Ngay cả khi dữ liệu kinh tế có vẻ mạnh mẽ, hiệu suất của tài sản rủi ro có thể vẫn bị giới hạn.
Bức tranh lớn:
Lịch sử cho thấy rằng khi việc tái cấp vốn của chính phủ nặng nề trùng với lãi suất cao, các ràng buộc thanh khoản vĩ mô chi phối hành vi thị trường. Cảm xúc một mình không thể thúc đẩy các đợt tăng giá bền vững - dòng tiền quan trọng hơn sự lạc quan.
Dòng dưới: Rủi ro thanh khoản vĩ mô đã trở lại trung tâm, và việc bỏ qua nó có thể gây tốn kém cho các tài sản rủi ro trong 12–24 tháng tới.