Các phương tiện truyền thông liên kết với nhà nước Nga đã bắt đầu thừa nhận một thực tế tài chính khắc nghiệt: trong ba năm qua, Nga đã thanh lý gần 70% vàng được giữ trong Quỹ Tài sản Quốc gia. Vào tháng 5 năm 2022, quỹ được cho là chứa khoảng 555 tấn vàng, nhưng tính đến ngày 1 tháng 1 năm 2026, con số đó đã giảm xuống còn khoảng 160 tấn, hiện đang được giữ trong các tài khoản không công khai tại Ngân hàng Trung ương. Điều này đại diện cho một sự rút lui lớn khỏi những gì thường được coi là mạng lưới an toàn tài chính cuối cùng của một quốc gia.
Hôm nay, tài sản lỏng còn lại của Quỹ Tài sản Quốc gia - chủ yếu là nhân dân tệ và vàng - tổng cộng khoảng 4,1 triệu tỷ rúp. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu giá dầu và rúp vẫn chịu áp lực, Nga có thể buộc phải chi tới 60% số còn lại vào năm 2026, có khả năng làm cạn kiệt thêm 2,5 triệu tỷ rúp. Nếu kịch bản đó xảy ra, dự trữ có thể đạt mức thấp nghiêm trọng sớm hơn nhiều so với nhiều người mong đợi.
Điều này không chỉ là tiếng ồn kế toán. Một quỹ chủ quyền đang thu hẹp giới hạn khả năng của Nga trong việc hỗ trợ nền kinh tế của mình, tài trợ cho cơ sở hạ tầng dài hạn, chi trả nghĩa vụ xã hội và duy trì mức chi tiêu chính phủ cao. Câu hỏi then chốt hiện nay không phải là liệu áp lực sẽ tăng lên - mà là tốc độ chi tiêu hiện tại có thể kéo dài bao lâu trước khi quỹ dự trữ cạn kiệt. Các thị trường nên theo dõi điều này một cách chặt chẽ. ⚠️
📌 Chỉ thảo luận giáo dục. Không phải là lời khuyên tài chính