Khi 7 tỷ đô la không đủ: Vấn đề phân mảnh thanh khoản của Plasma
Plasma giữ 7 tỷ đô la trong các khoản tiền gửi stablecoin. Nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi bạn nhận ra nó được phân bổ trên hơn 25 loại stablecoin khác nhau.
Thanh khoản không mở rộng theo cách tuyến tính—nó mở rộng thông qua sự tập trung. Việc có 280 triệu đô la trung bình cho mỗi stablecoin (tính toán đơn giản) tạo ra các thị trường nông cho hầu hết tài sản ngoài USDT và USDC. Điều này quan trọng hơn những gì tiếp thị gợi ý.
Các ứng dụng thanh toán cần các hồ thanh khoản sâu để xử lý các giao dịch lớn mà không bị trượt giá. Khi WalaPay xử lý một khoản chuyển tiền doanh nghiệp 500.000 đô la trong một stablecoin ít phổ biến, liệu Plasma có đủ độ sâu để thanh toán hiệu quả? Hay các giao dịch trên một số ngưỡng nhất định phải đối mặt với những hạn chế thanh khoản giống như những gì làm khó các chuỗi nhỏ hơn?
Hỗ trợ đa stablecoin nghe có vẻ như một tính năng. Về mặt vận hành, nó có thể là một rủi ro phân mảnh. Các đường ray thanh toán truyền thống đã thành công một phần nhờ vào sự chuẩn hóa—mọi người đều sử dụng các cặp tiền tệ giống nhau, các cơ chế thanh toán giống nhau. Cách tiếp cận của Plasma cung cấp tính linh hoạt với cái giá của sự tập trung thanh khoản.
Đây là những gì tôi muốn thấy: phân phối khối lượng thanh toán trên các stablecoin khác nhau. Nếu 90% trong số 7 tỷ đô la là USDT, thì Plasma thực sự là một đường ray thanh toán Tether với hỗ trợ stablecoin boutique. Nếu phân phối thực sự cân bằng, họ đã giải quyết một vấn đề thanh khoản mà hầu hết các chuỗi chưa làm được.
Hơn 100 quan hệ đối tác trên hơn 200 phương thức thanh toán không quan trọng nếu thanh khoản cơ bản không thể hỗ trợ kích thước giao dịch có ý nghĩa trên toàn bộ danh sách stablecoin. Các con số trông khác khi bạn xem xét phân phối thay vì tổng hợp. Bài kiểm tra thực sự của Plasma không phải là tổng số tiền gửi—mà là liệu mỗi stablecoin được hỗ trợ có đủ độ sâu để hoạt động như một hạ tầng thanh toán đáng tin cậy hay không.