$BTC Hãy cho tôi biết tại sao？为什么除了加密货币，什么都在涨？黄金白银在创新高，大宗商品大涨，美股再创新高，只有比特币2025年全年反而下跌7%；在10万美元下方横盘了很 lâu；有人说这是一个技术爆发，生产力提升，美国经济走强的时代，那比特币为什么反而不涨呢？目前华尔街主流判断，方舟投资的木头姐在最新的投资者信里说：美国可能正在进入一个加强版的里根经济学阶段；减税，放松监管，技术进步，生产力提升；如果木头姐这个判断成立，按理说黄金应该走弱，风险资产应该全面走强，但现实是黄金和美股在一起上涨，这本身是一个矛盾信号；我们再看比特币，比特币过去换地3次定价逻辑，最早像黄金用来对冲通胀，后来被当成风险资产跟着美股纳指走；而现在它正在进入第三阶段，突然不再跟随任何一种主流资产，很多人把这理解成走弱了，但在资产研究里，更准确的说法是失去锚定；当一种资产开始失锚；通常只有两种可能；要么它正在被市场抛弃，要么它已经提前在定价风险；这时候，我们就要回到宏观层面来看，这一轮资产上涨并不是发生在流动性全面回归的环境中；日本开始加息，便宜的钱不再随意外溢；美联储过去一年仍在缩表，新增流动性其实并没有真正进来；很多资产的上涨更像是一种被托住，而不是有新的资金推动。而比特币在这个阶段横盘没有提前表态；所以我想用一句话来总结：当所有的资产都在上涨，并且已经涨了很高时，真正值得关注的，是那个还没有表态的资产，它可能不是落后，而是在等待更清淅的方向；更像是一种对流动性和风险变化的提前预警；而不是趋势的结束；现在最重要的不是追跌，而是理解这个市场正在发生怎样的结构性变化；因为真正的机会往往出现在普遍不被看好的时候；百舸争流VIP