Thị trường tài chính số đang bước vào những ngày cuối tháng 1 đầy sóng gió với sự kiện tâm điểm: đợt đáo hạn quyền chọn khổng lồ trên sàn De . Theo dữ liệu mới nhất, tổng giá trị các hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sắp hết hạn vào thứ Sáu tuần này lên đến gần 10 tỷ USD. Đây không chỉ là một con số thống kê đơn thuần mà còn là "ngòi nổ" cho những biến động giá mạnh mẽ, khi các dòng tiền lớn bắt đầu thực hiện các chiến thuật tái cân bằng vị thế.
1. Giải mã con số 10 tỷ USD và khái niệm "Max Pain"
Trong số 10 tỷ USD sắp đáo hạn, Bitcoin chiếm tỷ trọng áp đảo với 8,64 tỷ USD, tập trung quanh mức Max Pain (Điểm đau tối đa) là 90.000 USD. Đối với Ethereum, con số này là 1,28 tỷ USD với mức Max Pain tại 3.100 USD.
Để hiểu rõ hơn, Max Pain là vùng giá mà tại đó, phần lớn các hợp đồng quyền chọn (cả mua và bán) sẽ hết hạn mà không mang lại giá trị cho người nắm giữ. Nói cách khác, đây là điểm mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ – những người mua quyền chọn – chịu lỗ nặng nhất. Ngược lại, các nhà tạo lập thị trường (Market Makers) – những người bán quyền chọn – sẽ thu về lợi nhuận tối đa từ phí bảo hiểm (premium) mà họ đã thu trước đó.
2. Hiệu ứng "Nam châm giá" và vai trò của Market Maker
Tại sao giá thường có xu hướng tiến về mức Max Pain khi gần đến giờ đáo hạn? Điều này xuất phát từ hoạt động phòng vệ rủi ro (hedging) của các định chế tài chính lớn. Khi giá đi chệch quá xa khỏi vùng có lợi cho họ, các Market Maker sẽ thực hiện các lệnh giao dịch đối ứng trên thị trường giao ngay (spot) hoặc tương lai (futures) để điều chỉnh rủi ro. Chính các hoạt động chuyển nhượng khối lượng lớn này vô tình tạo ra một lực hút, kéo giá thị trường về gần mốc 90.000 USD (với BTC) và 3.100 USD (với ETH).
Lưu ý về thời điểm: Sự kiện sẽ diễn ra đồng loạt vào lúc 15:00 giờ Việt Nam thứ Sáu tới. Đây là khung giờ cực kỳ nhạy cảm, khi thanh khoản có thể bị đẩy lên mức cao trào, dẫn đến những cú "quét" hai đầu thường thấy.
3. Những biến số có thể phá vỡ kịch bản
Dù Max Pain là một chỉ báo quan trọng, nhưng nó không phải là "chén thánh". Lịch sử đã chứng minh rằng khi thị trường có những cú hích mạnh từ tin tức vĩ mô hoặc dòng tiền đột biến, lực hút của "nam châm" này hoàn toàn có thể bị bẻ gãy.
Hiện tại, thị trường đang đồng hành cùng nhiều sự kiện quan trọng như dự luật CLARITY và các báo cáo kinh tế Mỹ. Nếu các tin tức này mang tính tích cực hoặc tiêu cực cực đoan, giá có thể dễ dàng thoát khỏi vùng 90.000 USD bất chấp nỗ lực điều tiết của phe bán quyền chọn. Việc hỗ trợ cho một đà tăng trưởng bền vững luôn yêu cầu sự đồng thuận giữa dòng tiền thực và các công cụ phái sinh.
4. Lời khuyên cho nhà đầu tư cá nhân
Trong giai đoạn này, sự tỉnh táo là yếu tố tiên quyết. Nhà đầu tư nên tránh các hành vi vi phạm kỷ luật quản lý vốn, đặc biệt là sử dụng đòn bẩy quá cao trước thời điểm 15:00 giờ thứ Sáu. Việc quan sát kỹ lượng Open Interest (lãi suất mở) trên Deribit sẽ giúp bạn nhận diện được đâu là vùng giá mà các "cá mập" đang tập trung bảo vệ.
Thay vì cố gắng dự đoán chính xác giá sẽ về đâu, hãy chuẩn bị cho các kịch bản biến động mạnh sau giờ đáo hạn. Thông thường, sau khi áp lực từ quyền chọn được giải tỏa, thị trường sẽ xác lập một xu hướng mới rõ ràng hơn. Đây là lúc các lệnh giao dịch dài hạn có thể được xem xét một cách an toàn hơn.
Đợt đáo hạn quyền chọn 10 tỷ USD lần này là một phép thử quan trọng cho sức mạnh của Bitcoin và Ethereum trong năm 2026. Sự hiện diện của các mốc Max Pain 90.000 USD và 3.100 USD đóng vai trò là "kim chỉ nam" cho tâm lý ngắn hạn. Tuy nhiên, hãy luôn nhớ rằng thị trường luôn đầy rẫy những bất ngờ, và chỉ những người có chiến lược phòng thủ vững chắc mới có thể tồn tại và phát triển bền vững trong cuộc chơi tài chính đầy cam go này. $BTC $ETH
