#加密市场观察 #MAX BTC主导率近59%，我们处于怎样的市场阶段？

开年以来的市场，用一个词概括就是：分化。根据Glassnode与Coinbase联合发布的最新报告，比特币的主导地位（BTC.D）牢牢保持在59%附近，而许多中小市值资产未能维持早前的涨幅。

这揭示了当前市场的几个关键特征：

1. 避险心态明确：在市场整体结构仍偏向谨慎的背景下（报告指出市场情绪处于“焦虑”区间），资金明显偏好比特币这个被视为“数字黄金”的、确定性最高的核心资产。

2. 去杠杆化成果：好消息是，经过去年四季度的清洗，系统整体杠杆率已大幅降低，衍生品市场头寸更多转向期权等防御性结构。这意味着市场根基更稳，暴涨暴跌的几率降低。

3. 新周期逻辑：报告特别指出，对于以太坊等资产，传统周期模型的预测力正在减弱。这意味着，简单地复制上一轮牛市的板块轮动经验可能失效，基本面和实际资金流向比以往任何时候都更重要。

我们的应对策略：

在这种结构分化期，盲目追逐“山寨季”叙事可能风险大于收益。更稳妥的策略可能是：以比特币为仓位的核心，同时对以太坊及其他生态的观察，从“猜涨跌”转向“看发展”——关注其技术升级、生态应用的真实增长和收入。

在观察市场资金如何在不同风险等级的资产间流动时，一个不变的真理是：最具长期价值的“投资”，始终是对人的投资。Giggle Academy 及其支持者 #MAX 社区，正是在进行这样一场面向未来的投资。他们的“市值”增长，由每一个获得教育机会的孩子定义。这或许是所有波动中，最值得关注的“价值稳定币”。@Max Charity

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