Stablecoins ngày càng được xem như một đối thủ trực tiếp của các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống, và các dự báo mới cho thấy tác động đến hệ thống ngân hàng Mỹ có thể rất đáng kể trong những năm tới.
Những điểm chính
Lên đến 500B đô la tiền gửi ngân hàng Mỹ có nguy cơ vào năm 2028.
Stablecoins dự kiến đạt ~$2T vào cuối thập kỷ.
Các ngân hàng phản đối stablecoin có lãi suất trong Đạo luật CLARITY.
Theo ước tính từ Standard Chartered, stablecoins có thể rút đến 500 tỷ đô la tiền gửi từ các ngân hàng Mỹ vào năm 2028. Đồng thời, thị trường stablecoin rộng lớn hơn dự kiến sẽ mở rộng lên khoảng 2 triệu tỷ đô la vào cuối thập kỷ, với khoảng một phần ba trong số đó đến từ các thị trường phát triển như Hoa Kỳ.
Stablecoin vượt ra ngoài giao dịch tiền điện tử
Sự chuyển dịch này quan trọng vì stablecoin không còn được sử dụng chỉ như một công cụ cho các thị trường tiền điện tử. Chúng ngày càng cư xử như các lựa chọn tiền mặt kỹ thuật số, cung cấp thanh toán ngay lập tức, khả năng chuyển nhượng toàn cầu, và trong một số trường hợp, khả năng tạo ra lãi suất. Điều đó đặt chúng vào cạnh tranh trực tiếp với các khoản tiền gửi ngân hàng, vẫn là nền tảng của mô hình tài trợ ngân hàng truyền thống.
Khi stablecoin ngày càng trở nên phổ biến như một nơi lưu trữ giá trị thay vì chỉ là một phương tiện giao dịch, chúng bắt đầu thách thức các ngân hàng về lợi thế quan trọng nhất của họ: các khoản tiền gửi có chi phí thấp và ổn định hỗ trợ cho việc cho vay và biên lãi suất ròng.
Các ngân hàng khu vực của Mỹ dường như là những bên chịu rủi ro nhất với sự chuyển dịch này. Các mô hình kinh doanh của họ phụ thuộc nhiều vào thu nhập lãi ròng từ tiền gửi, khiến họ dễ bị tổn thương hơn nếu khách hàng chuyển tiền vào stablecoin. Dữ liệu so sánh độ nhạy của tiền gửi giữa các ngân hàng cho thấy các nhà cho vay khu vực tập trung ở mức rủi ro cao hơn, trong khi các ngân hàng đầu tư và công ty môi giới dường như ít bị ảnh hưởng hơn.
Các ngân hàng đa dạng có vị trí tốt hơn, nhưng không miễn nhiễm
Các ngân hàng lớn, đa dạng của Mỹ được bảo vệ tốt hơn nhờ vào các nguồn doanh thu rộng hơn từ giao dịch, quản lý tài sản và ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, họ không miễn nhiễm. Một sự di chuyển liên tục của các khoản tiền gửi vào stablecoin vẫn sẽ tạo ra áp lực cấu trúc lên biên lợi nhuận theo thời gian, đặc biệt nếu xu hướng này gia tăng thay vì ổn định.
Một điểm khác biệt chính nằm ở cách các nhà phát hành stablecoin quản lý dự trữ. Các nhà đầu tư lớn như Tether và Circle chủ yếu giữ tài sản hỗ trợ trong các chứng khoán chính phủ ngắn hạn thay vì tái đầu tư vốn vào các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại. Điều này hạn chế sự hỗ trợ tài chính gián tiếp mà ngân hàng thường nhận được từ hoạt động thanh toán, làm suy yếu vòng quay tiền gửi truyền thống.
Các ngân hàng phản đối stablecoin có lãi suất
Mối đe dọa ngày càng gia tăng đã biến stablecoin thành một điểm nóng quy định ở Washington. Các ngân hàng Mỹ đang tích cực phản đối các đề xuất dưới Đạo luật CLARITY sẽ cho phép stablecoin có lãi suất. Các nhóm ngân hàng lập luận rằng việc cho phép các nhà phát hành stablecoin cung cấp lãi suất sẽ làm tăng dòng tiền gửi ra ngoài, làm suy yếu sự ổn định trong tài trợ của ngân hàng và tăng rủi ro hệ thống.
Các công ty tiền điện tử và các nhà phát hành stablecoin phản biện rằng việc cấm lãi suất sẽ chống cạnh tranh và làm chậm đổi mới, đặc biệt khi người tiêu dùng tìm kiếm những cách hiệu quả và linh hoạt hơn để giữ và di chuyển tiền.
Khi các nhà lập pháp tranh luận về hình thức cuối cùng của Đạo luật CLARITY, kết quả có thể là quyết định. Nếu các stablecoin có lãi suất được phê duyệt và việc áp dụng tiếp tục tăng, sự chuyển dịch ra khỏi các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống có thể trở thành cấu trúc thay vì chu kỳ, định hình lại hệ thống tài chính Mỹ trong thập kỷ tới.