Trừu tượng
Bài luận này trình bày các quan sát dựa trên thực hành về cách mà các trạng thái giá địa phương xuất hiện, ổn định và tồn tại trong các thị trường liên tục có tính thanh khoản cao. Thay vì dựa vào các mô hình dự đoán hoặc các chiến lược dựa trên chỉ báo, các quan sát tập trung vào sự tương tác của dòng lệnh liên tục, độ đàn hồi của tính thanh khoản, và việc ngăn chặn sự tăng tốc tiêu cực. Các trường hợp thực nghiệm lặp đi lặp lại gợi ý rằng sự tham gia bền vững trong các giai đoạn thị trường hoạt động có thể làm tăng xác suất tồn tại trạng thái ngắn hạn, ngay cả sau khi người tham gia khởi đầu rời khỏi thị trường.
1. Giới thiệu
Hầu hết các khung giao dịch ở cấp độ bán lẻ nhấn mạnh việc dự đoán giá, nhận dạng mẫu, hoặc hỗ trợ và kháng cự tĩnh. Ngược lại, nghiên cứu cấu trúc thị trường của các tổ chức coi giá như là những kết quả phát sinh từ việc tương tác của luồng đơn hàng, ràng buộc hàng tồn kho và cung cấp thanh khoản.
Bài luận này chấp nhận quan điểm sau, dựa trên việc tham gia thị trường trực tiếp thay vì mô phỏng. Tâm điểm không phải là dự đoán hướng đi, mà là cách các trạng thái thị trường địa phương trong ngày được hình thành và duy trì dưới các điều kiện thanh khoản cao và tham gia liên tục.
2. Môi trường Thị trường và Điều kiện Tiên quyết
Các quan sát được mô tả ở đây chỉ áp dụng cho các thị trường thể hiện các đặc điểm sau:
Tham gia cao và luồng đơn hàng liên tục
Nhiều tác nhân không đồng nhất (thuật toán, nhà giao dịch theo quyết định, người tham gia xu hướng)
Thanh khoản đủ để không có một người tham gia nào có vai trò thống trị cấu trúc
Đặc biệt, những động lực này không biểu hiện một cách đáng tin cậy trong các thị trường mỏng hoặc gián đoạn, nơi trí nhớ luồng đơn hàng tiêu tan nhanh chóng và các hành động nhỏ có thể gây ra sự xáo trộn giá không tương xứng.
3. Cơ chế: Tương tác luồng đơn hàng và ổn định trạng thái
Trong các giai đoạn hoạt động trong ngày, các biến động giá thường cố gắng tăng tốc giảm giá thông qua các đơn hàng bán nhỏ lặp đi lặp lại hơn là các giao dịch khối lớn. Trong những điều kiện như vậy, việc tham gia đối kháng liên tục thông qua các đơn hàng mua thực sự, chịu rủi ro có thể ngắt quãng các vòng phản hồi tiêu cực mà không buộc phải tăng giá.
Các hiệu ứng quan sát chính bao gồm:
Ngăn chặn gia tốc giảm giá chi phí thấp
Tăng chi phí cho những người bán quyết liệt cố gắng tiếp tục
Bảo tồn sự liên tục ở phía thầu
Quan trọng, tương tác này không tạo ra cầu, mà thay vào đó ngăn chặn việc rút cầu sớm. Theo thời gian, việc tương tác lặp đi lặp lại ở các mức giá tương tự biến giá tạm thời thành các điểm tham chiếu hành vi.
4. Chấp nhận Trạng thái và Thích ứng Thuật toán
Sau thời gian đủ lâu—thường là hàng chục phút thay vì giây—thị trường bắt đầu thể hiện các đặc điểm của việc chấp nhận trạng thái:
Những nỗ lực giảm giá thất bại trở nên thường xuyên hơn
Các xung động tăng giá phục hồi nhanh hơn
Biến động trở nên có cấu trúc hơn là hỗn loạn
Tại giai đoạn này, các người tham gia thuật toán dường như tăng cường độ tiếp xúc, không phải do hành động của bất kỳ người tham gia nào, mà vì phân phối xác suất của các kết quả đã thay đổi. Thị trường cho thấy khả năng tiếp tục mà không cần ổn định tích cực thêm.
5. Thoát và Tiếp tục
Một quy luật thực nghiệm đáng chú ý là việc tiếp tục giá thường xảy ra sau khi người tham gia khởi đầu rời khỏi thị trường. Điều này không nên được hiểu là cơ hội bỏ lỡ, mà là xác nhận rằng trạng thái đã trở nên tự duy trì.
Việc tái tham gia ở giai đoạn này thường dẫn đến kết quả kém hơn, khi biến động tăng lên và lợi thế thông tin giảm đi. Việc rút lui có chủ ý, mặc dù có sự tiếp tục rõ ràng, giữ gìn tính toàn vẹn chiến lược và tránh tham gia phản ứng.
6. Hệ quả
Các quan sát này cho thấy rằng hành vi giá ngắn hạn trong các thị trường thanh khoản ít liên quan đến dự đoán hơn là quản lý trạng thái thông qua tương tác. Mặc dù không thể áp dụng một cách phổ quát, khung này làm nổi bật tầm quan trọng của thời gian, sự liên tục và việc chịu rủi ro thực sự trong việc hình thành động lực trong ngày.
Việc hình thức hóa học thuật hơn nữa có thể kết nối những quan sát của các thực hành này với công việc hiện có về sự kiên trì của luồng đơn hàng, khả năng phục hồi của thanh khoản và hành vi thị trường thích ứng.
Kết luận
Các trạng thái thị trường địa phương trong các môi trường hoạt động trong ngày có thanh khoản cao có thể tồn tại lâu hơn điểm khởi đầu của chúng khi gia tốc tiêu cực liên tục bị đàn áp thông qua sự tham gia thực sự. Sự tồn tại này là xác suất, phụ thuộc vào thời gian, và phát sinh—không thể kiểm soát, nhưng có thể bị ảnh hưởng trong các giới hạn cấu trúc được xác định rõ.
Hiểu rõ những động lực này cung cấp một góc nhìn bổ sung cho các mô hình giao dịch dự đoán và khuyến khích nghiên cứu liên ngành hơn nữa giữa các thực hành và các nghiên cứu cấu trúc thị trường học thuật.
#RSConsult • cấu trúc vi mô thị trường đã áp dụng
@undefined Từ Phần Lan — cấu trúc vi mô thị trường do thực hành dẫn dắt. ❄️