Ethereum (ETH) đang bước vào tháng 2 năm 2026 tại một điểm chuyển tiếp quan trọng. Sau khi mất gần 7% trong tháng 1, ETH đang kết thúc tháng với sự tương phản rõ rệt so với hiệu suất lịch sử của nó. Kể từ năm 2016, tháng 1 đã mang lại lợi nhuận trung bình khoảng +32% cho Ethereum. Tuy nhiên, năm nay, hành động giá đã di chuyển theo hướng ngược lại.
Tháng 2 về mặt lịch sử đã là một tháng tích cực vừa phải cho ETH, với lợi nhuận trung bình khoảng +15%. Liệu Ethereum có theo xu hướng lịch sử này hay lặp lại sự giảm mạnh như năm ngoái sẽ phụ thuộc vào cách cấu trúc kỹ thuật, vị trí trên chuỗi và dòng chảy của các tổ chức phát triển trong những tuần tới.
Tính mùa vụ so với Cấu trúc: Một thiết lập rủi ro cao.
Từ góc độ lịch sử, hiệu suất của Ethereum trong tháng Hai đã tích cực hơn tiêu cực trong suốt thập kỷ qua. Tuy nhiên, tính mùa vụ đơn thuần chỉ cung cấp sức mạnh dự đoán hạn chế, đặc biệt là khi điều kiện thị trường rộng lớn hơn khác biệt so với các tiêu chuẩn lịch sử.
So sánh gần nhất với thiết lập hiện tại đã xảy ra vào đầu năm 2025. Năm đó, Ethereum đã bước vào tháng Hai sau sự yếu kém của tháng Giêng và đã phải chịu một mức giảm từ 32%–37% trong tháng. Sự tương đồng này đã dấy lên lo ngại rằng ETH có thể một lần nữa gặp khó khăn nếu cầu không quay trở lại.
Các nhà phân tích tại B2BINPAY, một hệ sinh thái crypto toàn diện cho doanh nghiệp, cảnh báo không nên đặt quá nhiều trọng số vào các mô hình lịch sử.
“Các mô hình lịch sử không phải là điều mà người ta nên dựa vào một cách mù quáng. Hầu hết chúng tồn tại vì những lý do khá rõ ràng,” nhóm đã lưu ý.
Họ cũng nhấn mạnh rằng Ethereum hiện đang thiếu một yếu tố tăng trưởng mạnh mẽ trong ngắn hạn.
“Không có lý do thực sự nào để giả định rằng tháng Hai phải mang lại sự tăng trưởng. Dựa trên điều này, thật vô lý khi mong đợi tháng Hai sẽ duy trì bất kỳ ý nghĩa tăng giá 'lịch sử' nào,” họ nói thêm, chỉ ra tháng Hai 2025 - khi ETH giảm khoảng 37% - như một ví dụ phản chứng rõ ràng.
Sự hoài nghi này được phản ánh trong cấu trúc biểu đồ hiện tại của Ethereum.
Wedge Giảm và Tín Hiệu Động Lực Sớm.
Trong khung thời gian hai ngày, Ethereum tiếp tục giao dịch trong một mô hình hình chữ wedge giảm lớn. Một wedge giảm hình thành khi giá tạo ra các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn, thường chỉ ra rằng áp lực bán đang dần yếu đi. Khi được xác nhận, các hình thức như vậy có thể dẫn trước những sự đảo chiều mạnh mẽ.
Trong trường hợp của Ethereum, wedge rất rộng và biến động, cho thấy rủi ro cao ở cả hai hướng. Một sự bứt phá xác nhận từ cấu trúc này sẽ về mặt kỹ thuật dự đoán một động thái tiềm năng lên tới 60%. Dự đoán này đại diện cho một mức tối đa lý thuyết thay vì dự báo giá.
Các chỉ số động lực cung cấp xác nhận sớm nhưng không đầy đủ. Giữa ngày 17 tháng 12 và 29 tháng Giêng, ETH đã in các đáy thấp hơn về giá, trong khi Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) giữ tương đối ổn định gần 37. RSI đo lường sự cân bằng giữa động lực mua và bán.
Khi giá giảm trong khi RSI ổn định, điều này cho thấy rằng người bán đang mất sức mạnh. Điều này tạo ra một sự phân kỳ tăng giá - một tín hiệu sớm cho thấy động lực giảm giá có thể đang suy yếu.
Nếu Ethereum có thể giữ trên khu vực $2,690 và RSI duy trì ổn định, xác suất đảo chiều sẽ tăng lên. Tuy nhiên, sự xác nhận vẫn còn thiếu, khiến dữ liệu on-chain trở nên thiết yếu cho việc xác thực.
Các chỉ số On-Chain cho thấy sự phục hồi, nhưng không phải là đáy.
Một trong những chỉ số on-chain quan trọng nhất cần theo dõi là Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL), đo lường tổng hợp lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện của thị trường.
NUPL của Ethereum hiện đang ở gần 0.19, đặt nó chắc chắn trong vùng “hy vọng–sợ hãi”. Lịch sử cho thấy rằng phạm vi này thường dẫn trước các đợt phục hồi thay vì đáy chu kỳ hoàn chỉnh.
Để so sánh, vào tháng Sáu 2025, NUPL của ETH giảm gần 0.17 trong khi giá giao dịch quanh mức $2,200. Trong tháng tiếp theo, ETH đã phục hồi lên khoảng $4,800 - một mức tăng hơn 110%.
Sự đồng bộ giữa NUPL, phân kỳ RSI và wedge giảm cho thấy rằng áp lực bán đang giảm và không gian tăng giá vẫn tồn tại. Tuy nhiên, tín hiệu vẫn chưa đầy đủ. Các đáy thị trường lớn thường xảy ra khi NUPL quay sang âm, báo hiệu một sự capitulation rộng rãi.
Vào tháng Tư 2025, NUPL đạt khoảng −0.22, đánh dấu một mức giảm thực sự. Các chỉ số hiện tại vẫn ở trên mức đó, cho thấy rằng khả năng giảm giá còn có thể xảy ra và bất kỳ đợt tăng giá nào có thể là điều chỉnh thay vì xác định xu hướng.
Niềm tin của HODLer đang yếu đi.
Hành vi của những người nắm giữ củng cố triển vọng hỗn hợp này. Chỉ số Thay đổi Vị trí Ròng của Người Nắm Giữ, theo dõi việc tích lũy hoặc phân phối của những người nắm giữ lâu dài, vẫn tích cực trong suốt tháng Giêng - cho thấy sự tích lũy liên tục.
Tuy nhiên, niềm tin đã giảm mạnh. Tích lũy đạt đỉnh khoảng 338,700 ETH vào ngày 18 tháng Giêng nhưng giảm xuống khoảng 151,600 ETH vào ngày 29 tháng Giêng - một mức giảm hơn 55%.
Điều này cho thấy rằng trong khi những người nắm giữ vẫn đang tích lũy, họ đang làm như vậy với sự tự tin ít hơn. Theo các nhà phân tích B2BINPAY, điều này phản ánh một cân bằng rộng hơn trên thị trường.
“Cầu và cung hiện đang được cân bằng: người mua sẵn sàng mua ở những mức gần như tương tự nơi mà người bán sẵn sàng bán. Thị trường cần một xung lực rõ ràng, hoặc là đi lên hoặc là đi xuống, để bức tranh trở nên rõ ràng hơn,” họ nói.
Cùng nhau, dữ liệu NUPL và HODLer hỗ trợ khả năng phục hồi nhưng nhấn mạnh sự giảm dần niềm tin thay vì tích lũy mạnh mẽ.
Cá Voi Đang Mua, ETF Vẫn Thận Trọng.
Những người nắm giữ lớn đang gửi đi một tín hiệu lạc quan hơn. Dữ liệu cho thấy rằng nguồn cung ETH do cá voi nắm giữ đã tăng đều đặn trong suốt tháng Giêng. Vào đầu tháng, cá voi kiểm soát khoảng 101.18 triệu ETH. Đến cuối tháng, con số đó đã tăng lên khoảng 105.16 triệu ETH - một mức tăng gần 4 triệu ETH.
Sự tích lũy này xảy ra ngay cả khi giá ETH giảm từ đỉnh giữa tháng Giêng, hỗ trợ cho câu chuyện phục hồi được gợi ý bởi các chỉ số kỹ thuật và on-chain.
Hành vi này tương phản rõ ràng với đầu năm 2025. Vào cuối tháng Giêng năm ngoái, cá voi nắm giữ khoảng 105.22 triệu ETH, nhưng đến cuối tháng Hai, số lượng đã giảm xuống khoảng 101.96 triệu ETH, trùng hợp với sự sụt giảm mạnh của Ethereum trong tháng Hai. Năm ngoái, cá voi đã phân phối. Năm nay, họ đang tích lũy.
Dòng chảy của các tổ chức thông qua ETF cho thấy một câu chuyện cẩn trọng hơn. Tháng Giêng chứng kiến những ngày có dòng tiền vào mạnh mẽ tiếp theo là dòng tiền ra đáng kể, bao gồm các rút tiền vào cuối tháng vượt quá 70.000 ETH tương đương.
John Murillo, Giám đốc Kinh doanh tại B2BROKER, tin rằng những chuyển động ETF này phản ánh vị trí chiến thuật hơn là một sự thoát khỏi cấu trúc.
“Các dòng tiền ra từ ETF spot-ETH giữa tháng Giêng trông ít giống một sự thoát khỏi cấu trúc và nhiều hơn như một sự cân bằng chiến thuật. Sự đảo chiều vào cuối tháng, do các dòng tiền lớn vào FETH của Fidelity dẫn dắt, cho thấy rằng hành vi của các tổ chức ngày càng hai chiều,” ông nói.
Murillo thêm rằng nếu dòng chảy ETF vẫn không nhất quán, thị trường phái sinh có thể ngày càng thúc đẩy việc khám phá giá trong tháng Hai - một yếu tố rủi ro cho sự biến động.
Các mức giá chính của Ethereum cho tháng Hai 2026.
Ethereum chưa ở mức đáy xác nhận, và rủi ro giảm giá vẫn tồn tại.
$2,690 là mức hỗ trợ quan trọng nhất trong ngắn hạn. Một đóng cửa quyết định dưới mức này sẽ báo hiệu sự kiểm soát của người bán trở lại và mở ra khả năng giảm xuống mức $2,120.
Về mặt tăng giá, ETH phải khôi phục lại mức $3,000, một mức tâm lý và cấu trúc chính đã giới hạn hành động giá kể từ tháng Mười Hai.
Trên mức đó, $3,340 đại diện cho mức kháng cự chính tiếp theo, đã từ chối nhiều đợt tăng giá kể từ đầu tháng Mười Hai.
Một sự bứt phá và giữ vững trên $3,520 sẽ xác nhận sự phục hồi động lực rộng hơn và mở ra con đường hướng tới $4,030.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Các nhà đầu tư nên tiến hành nghiên cứu của riêng họ và đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
👉 Theo dõi để nhận thêm tin tức crypto dựa trên dữ liệu, phân tích on-chain và cái nhìn về cấu trúc thị trường.