Cấu trúc giá dài hạn của Bitcoin tiếp tục kể một câu chuyện đáng chú ý và nhất quán — một câu chuyện thường bị hiểu sai bởi những người tham gia thị trường ngắn hạn.
Nhìn vào biểu đồ, ba đỉnh chu kỳ lớn nổi bật rõ ràng: khoảng $19K, $69K và gần đây nhất là $126K. Mỗi đỉnh trong số này đều theo sau một xu hướng tăng kéo dài dọc theo một đường xu hướng vĩ mô đang tăng, phản ánh quỹ đạo tăng trưởng lâu dài của Bitcoin. Tuy nhiên, điều thực sự xác định hành vi của Bitcoin không chỉ là sự mở rộng về phía tăng, mà còn là mức độ và sự lặp lại của các đợt điều chỉnh của nó.
Sau đỉnh điểm năm 2017 gần $19K, Bitcoin đã trải qua một sự suy giảm 84%, xóa bỏ sự hưng phấn cuối chu kỳ và buộc thị trường vào một giai đoạn tích lũy kéo dài. Một mô hình tương tự đã lặp lại sau đỉnh điểm năm 2021 ở mức $69K, với một sự điều chỉnh khoảng 77%, một lần nữa làm rung chuyển đòn bẩy, niềm tin yếu và sự thừa thãi đầu cơ. Trong chu kỳ hiện tại, sự suy giảm từ khu vực $126K đã đạt khoảng 75%, đặt nó vững chắc trong phạm vi điều chỉnh lịch sử của Bitcoin.
Đây là một điểm quan trọng: trong khi những sự suy giảm này cảm thấy thảm khốc trong thời gian thực, chúng là bình thường về cấu trúc đối với Bitcoin. Sự điều chỉnh của mỗi chu kỳ đã nông hơn một chút so với chu kỳ trước, cho thấy sự trưởng thành dần dần của tài sản, tính thanh khoản tăng lên, và một cơ sở rộng hơn của những người nắm giữ dài hạn. Mặc dù vốn hóa thị trường ngày càng lớn hơn, Bitcoin vẫn tuân thủ bản chất có độ biến động cao và phản xạ.
Một quan sát quan trọng khác là giá cả liên tục trở lại các mức trung bình động dài hạn và hỗ trợ xu hướng vĩ mô sau những bước tiến parabol. Những khu vực này trong lịch sử đã đại diện cho những vùng của sự sợ hãi tối đa nhưng có giá trị dài hạn tối ưu. Thị trường không sụp đổ vì Bitcoin bị hỏng; nó thiết lập lại vì đòn bẩy và vị trí đầu cơ trở nên không bền vững.
Điều thường bị bỏ qua là những sự điều chỉnh sâu này không phải là dấu hiệu của sự thất bại — chúng là yêu cầu cho sự tiếp tục. Nếu không có các giai đoạn giảm đòn bẩy mạnh mẽ, Bitcoin sẽ không thể duy trì tăng trưởng theo cấp số nhân kéo dài nhiều năm. Mỗi lần suy giảm lớn cuối cùng đã đặt nền tảng cho giai đoạn mở rộng tiếp theo, chuyển giao đồng từ những tay cầm yếu sang những người nắm giữ có sự thuyết phục mạnh mẽ hơn.
Trong môi trường hiện tại, hành động giá cho thấy chúng ta một lần nữa đang ở trong một giai đoạn điều chỉnh muộn, không khác gì những lần reset chu kỳ trước. Động lực đã nguội lạnh, biến động đã nén lại so với đợt bán tháo ban đầu, và tâm lý vẫn còn mong manh. Đây thường là lúc mà những câu chuyện chuyển sang tiêu cực, niềm tin dài hạn bị đặt dấu hỏi, và sự kiên nhẫn trở thành tài sản hiếm hoi nhất trong thị trường.
Lịch sử cho thấy, những người tích lũy Bitcoin trong những giai đoạn khó chịu, không chắc chắn này — thay vì chạy theo những đỉnh cao hưng phấn — đã nắm giữ phần lớn lợi nhuận dài hạn. Trong khi không ai có thể hoàn hảo định thời điểm đáy, dữ liệu liên tục cho thấy rằng độ bất đối xứng giữa rủi ro và phần thưởng cải thiện đáng kể trong các giai đoạn suy giảm chu kỳ sâu.
Bitcoin không thưởng cho sự phấn khích.
Nó thưởng cho kỷ luật, thời gian và khả năng chịu đựng sự buồn chán và nghi ngờ.
Chu kỳ lặp lại — không phải vì lịch sử giống hệt nhau, mà vì hành vi của con người.
