Hầu hết các dự án tiền điện tử huy động hàng trăm triệu đô la đều kể câu chuyện tương tự về việc đảm bảo nguồn vốn từ các công ty vốn đầu tư mạo hiểm, các văn phòng gia đình và các nhà phân bổ tổ chức thông qua các vòng gọi vốn riêng tư với các điều kiện thuận lợi mà các nhà đầu tư thông thường không có. Plasma đã xây dựng cơ chế khác, nơi hơn bốn nghìn địa chỉ ví cam kết 373 triệu đô la cho mục tiêu năm mươi triệu đô la thông qua bán công khai được cấu trúc xung quanh việc gửi stablecoin có trọng số theo thời gian xác định phân bổ. Tôi đang mô tả một lựa chọn kiến trúc cố ý ưu tiên phân phối rộng rãi hơn sở hữu tập trung, tạo sự đồng nhất giữa những người tài trợ phát triển và những người cuối cùng sử dụng mạng cho các giao dịch stablecoin hàng ngày.
Bán token được khởi động thông qua Sonar, nền tảng phát hành coin ban đầu hoàn toàn mới được tạo ra bởi Echo, nền tảng đầu tư thiên thần do Jordan Fish thành lập, người được biết đến nhiều trong cộng đồng crypto với cái tên Cobie. Sonar đại diện cho sự mở rộng của Echo từ cơ sở hạ tầng đầu tư tư nhân phục vụ các nhà đầu tư được chứng nhận sang các đợt bán token công khai cho phép người dùng được xác minh trên toàn cầu tham gia ở cùng mức định giá như vốn đầu tư tinh vi. Plasma đã trở thành dự án đầu tiên triển khai thông qua Sonar, hiệu quả chứng minh rằng huy động vốn công khai tuân thủ có thể đạt được quy mô lớn khi được thực hiện thông qua cơ sở hạ tầng tuân thủ đúng bao gồm xác minh KYC và AML, lọc theo khu vực, và các khoảng thời gian khóa khác nhau dựa trên vị trí và tình trạng chứng nhận của người tham gia.
Bán đã phân bổ mười phần trăm tổng cung XPL tương đương một tỷ token được định giá năm cent mỗi token, thiết lập định giá hoàn toàn loãng là năm trăm triệu đô la tương ứng với đợt huy động vốn cổ phần gần đây do Founders Fund dẫn dắt. Sự tương đồng về giá giữa những người tham gia bán công khai và các nhà đầu tư mạo hiểm tinh hoa đã phá vỡ mô hình điển hình nơi những người mua lẻ trả một mức phí bảo hiểm đáng kể cho các vòng đầu tư tổ chức. Các đợt huy động vốn trước đó bao gồm vòng hạt giống tháng Mười năm 2024 huy động khoảng bốn triệu đô la từ Bitfinex với Paolo Ardoino tham gia cá nhân, tiếp theo là vòng Series A tháng Hai năm 2025 huy động hai mươi triệu đô la do Framework Ventures dẫn dắt cùng với Founders Fund, DRW, Bybit, Flow Traders, 6th Man Ventures, IMC, Nomura, và Karatage. Kết hợp với các cam kết bán công khai tháng Bảy, tổng vốn huy động gần đạt năm trăm triệu đô la trước khi mainnet thậm chí còn ra mắt.
Cơ Chế Vault Thưởng Cho Cam Kết Dài Hạn
Cấu trúc chiến dịch gửi tiền đã tạo ra những động lực thú vị xung quanh thời gian và khoảng thời gian cam kết. Người tham gia đã gửi USDT, USDC, USDS, hoặc DAI vào Plasma Vault được xây dựng trên mainnet Ethereum sử dụng các hợp đồng vault đã được Veda kiểm toán mà đã bảo đảm hơn 2,6 tỷ đô la tổng giá trị khóa trên các giao thức khác. Sau khi gửi, người tham gia bắt đầu kiếm được các đơn vị phản ánh tỷ lệ thời gian của họ trong tổng số gửi vault. Thời gian gửi lâu hơn và đến sớm hơn, số lượng đơn vị tích lũy càng nhiều. Số lượng đơn vị cuối cùng xác định phân bổ được đảm bảo trong bán XPL, thưởng cho những người sẵn sàng cam kết vốn trong thời gian dài hơn thay vì những người chỉ đơn giản đến với các khoản séc lớn nhất.
Cái tài năng xuất hiện trong cơ chế rút tiền. Người tham gia có thể rút tiền gửi bất cứ lúc nào trong thời gian chiến dịch, nhưng việc làm như vậy sẽ giảm tỷ lệ đơn vị tương ứng với số tiền rút. Điều này tạo ra lý thuyết trò chơi thú vị, nơi người tham gia cân bằng mong muốn duy trì tính thanh khoản với mong muốn tối đa hóa phân bổ. Họ thực sự đang chọn xem quyền truy cập ngay lập tức vào vốn có quan trọng hơn khả năng tăng giá từ phân bổ token lớn hơn hay không, với không có câu trả lời đúng rõ ràng tùy thuộc vào hoàn cảnh cá nhân và điều kiện thị trường trong thời gian gửi tiền.
Các khoản gửi đã mở vào ngày mùng chín tháng Sáu với giới hạn ban đầu một trăm triệu đô la đã được lấp đầy trong vài phút. Đội ngũ đã nhanh chóng tăng giới hạn lên hai trăm năm mươi triệu, cũng đã được lấp đầy ngay lập tức. Trong vòng vài giờ, giới hạn lại được tăng lên năm trăm triệu đô la. Thông báo vào ngày mười hai tháng Sáu đã nâng giới hạn lên một tỷ đô la, số tiền đã hoàn toàn lấp đầy trong chưa đầy ba mươi phút dựa trên dữ liệu giao dịch blockchain. Hơn một ngàn một trăm ví đã tham gia với khoản gửi trung bình khoảng mười hai ngàn đô la, mặc dù khoảng dao động từ một trăm đô la đến những người cá voi cam kết hàng chục triệu. Một người tham gia đặc biệt quyết tâm được cho là đã trả khoảng một trăm ngàn đô la phí gas Ethereum trong thời gian tắc nghẽn mạng để bảo đảm vị trí gửi mười triệu USDC, cho thấy niềm tin về giá trị phân bổ.
Khi các khoản gửi đóng lại, vault hoàn toàn bị khóa. Không có khoản gửi hoặc rút tiền nào được phép tiếp tục. Khoá này kéo dài tối thiểu bốn mươi ngày sau khi bán công khai, trong đó tất cả các khoản gửi stablecoin được chuyển đổi sang USDT chuẩn bị cho cầu nối đến beta mainnet Plasma. Việc chuyển đổi sang stablecoin duy nhất đã đơn giản hóa logistics kỹ thuật trong khi người tham gia kiếm được lợi suất thông qua các khoản đầu tư vault vào Aave và Maker trong thời gian chờ đợi. Tại thời điểm ra mắt mainnet vào ngày hai mươi lăm tháng Chín, các vị trí vault đã được cầu nối đến Plasma trở thành có thể rút tiền dưới dạng USDT0, phiên bản omnichain của Tether cho phép di chuyển liền mạch giữa các mạng blockchain.
Khóa địa lý tạo ra áp lực bán phân tán
Các yếu tố quy định đã tạo ra lịch trình phân phối token khác nhau dựa trên vị trí của người tham gia. Những người mua không phải ở Mỹ nhận được token XPL ngay lập tức tại thời điểm ra mắt beta mainnet, cho phép họ giao dịch, stake, hoặc giữ theo sở thích. Các người tham gia ở Mỹ phải đối mặt với việc khóa mười hai tháng với các token sẽ hoàn toàn mở khóa vào ngày hai mươi tám tháng bảy năm 2026. Sự phân biệt địa lý này phản ánh thực tế quy định, nơi luật chứng khoán Mỹ yêu cầu bảo vệ thêm cho nhà đầu tư và xác minh chứng nhận mà các khu vực không phải Mỹ xử lý khác biệt hoặc không áp dụng tương đương.
Chúng tôi đang thấy những động lực thị trường thú vị nơi khoảng mười tám phần trăm tổng cung đã trở thành lỏng tại thời điểm ra mắt theo công bố tokenomics, nhưng cung có thể giao dịch tự do thực tế có thể thấp hơn nếu phân bổ của người tham gia Mỹ vẫn bị khóa. The Defiant đã liên hệ với Plasma để tìm kiếm sự làm rõ về việc chính xác bao nhiêu cung lưu thông tại thời điểm ra mắt đại diện cho các token thực tế có thể giao dịch so với các tài sản kỹ thuật đang lưu thông nhưng bị hạn chế hợp pháp, mặc dù dự án không cung cấp phân tích cụ thể vào thời điểm báo chí. Sự mơ hồ này đã tạo ra sự không chắc chắn, nơi các tính toán vốn hóa thị trường dựa trên tổng cung lưu thông có thể phóng đại tính thanh khoản thực tế có sẵn cho giao dịch.
Việc mở khóa cho người tham gia Mỹ vào tháng Bảy năm 2026 đại diện cho sự kiện cung cấp lớn được biết đến, nơi mà có thể hàng trăm triệu đô la giá trị token XPL trở nên lỏng đồng thời. Nếu các người tham gia Mỹ cần phải bán một phần số nắm giữ đã mở khóa để tái cân bằng danh mục đầu tư, nghĩa vụ thuế, hoặc thu lợi nhuận sau khoảng thời gian nắm giữ mười hai tháng, thị trường phải hấp thụ áp lực bán mới đáng kể. Ngược lại, nếu các người tham gia Mỹ chủ yếu stake các token đã mở khóa để kiếm phần thưởng xác thực hoặc duy trì nắm giữ dựa trên niềm tin cơ bản về quỹ đạo áp dụng của mạng, việc mở khóa tạo ra ít tác động giá ngay lập tức mặc dù có sự gia tăng cung kỹ thuật.
Lịch trình mở khóa rộng hơn kéo dài qua ba năm với các cấu trúc vesting phức tạp trên các danh mục phân bổ khác nhau. Danh mục hệ sinh thái và tăng trưởng nhận được bốn mươi phần trăm tổng cộng bốn tỷ XPL với tám trăm triệu được mở khóa tại thời điểm ra mắt và 3,2 tỷ còn lại vesting hàng tháng trong ba mươi sáu tháng. Phân bổ cho đội ngũ ở mức hai mươi lăm phần trăm tổng cộng 2,5 tỷ XPL theo lịch trình mà một phần ba sẽ được mở khóa sau mười hai tháng, với hai phần ba còn lại vesting hàng tháng trong hai mươi bốn tháng tiếp theo, nghĩa là việc mở khóa hoàn toàn diễn ra ba mươi sáu tháng từ khi ra mắt mainnet.
Chiến lược quá cam kết cho phép mở rộng phân bổ
Cấu trúc bán đã cho phép những người tham gia cam kết nhiều vốn hơn mức yêu cầu để mua phân bổ XPL đảm bảo. Nếu bất kỳ nhà gửi tiền nào không mua được token mà họ được hưởng, những token đó sẽ trở nên khả dụng để mua theo tỷ lệ cho những người tham gia đã cam kết thêm vốn vượt quá số tiền được đảm bảo của họ. Ví dụ, ai đó có phân bổ được đảm bảo một ngàn đô la có thể cam kết tổng cộng năm ngàn đô la, tạo điều kiện để mua bốn ngàn đô la XPL thêm nếu các người tham gia khác không thực hiện hoàn toàn phân bổ. Điều này đã tạo ra động lực thú vị nơi những người tham gia đánh giá xác suất rằng những người khác sẽ không mua được, về cơ bản đang đặt cược vào việc đăng ký không hoàn chỉnh từ nhóm người tham gia rộng hơn.
Cơ chế này đảm bảo phân phối token tối đa trong khi thưởng cho những người cam kết tham gia nhiều nhất. Những người tham gia chỉ đơn giản là khớp với phân bổ được đảm bảo nhận được chính xác số tiền họ được hưởng. Những người quá cam kết nhận được phân bổ đảm bảo cộng với một phần tỷ lệ của bất kỳ token nào không được mua dựa trên cam kết dư của họ so với tổng số tiền thừa của tất cả người tham gia. Việc phân phối tỷ lệ này ngăn chặn động lực ưu tiên đến những người đến trước, thay vào đó thưởng cho những người sẵn sàng cam kết vốn bổ sung lớn nhất so với các khoản đảm bảo của họ.
Chương trình công nhận người gửi nhỏ đã phân phối thêm hai mươi lăm triệu token XPL tại thời điểm ra mắt mainnet cho những người tham gia đã hoàn thành xác minh Sonar và tham gia vào bán mà không quan tâm đến kích thước gửi tiền. Điều này đảm bảo ngay cả những người đóng góp số tiền tối thiểu cũng nhận được phân bổ token có ý nghĩa vượt ra ngoài chỉ số tiền họ đã mua, mở rộng quyền sở hữu và tạo ra sự phân phối công bằng hơn so với các đợt bán token điển hình, nơi kích thước phân bổ tương quan trực tiếp với vốn đã triển khai. Tập thể Stablecoin đã nhận được phân bổ riêng 2,5 triệu XPL công nhận các thành viên cộng đồng đã tham gia vào diễn đàn giáo dục và đóng góp vào các nỗ lực mở rộng áp dụng stablecoin trước khi Plasma thậm chí còn ra mắt.
Kinh tế xác thực trì hoãn kích hoạt lạm phát
Tokenomics bao gồm phần thưởng xác thực bắt đầu ở mức lạm phát năm phần trăm hàng năm giảm xuống một nửa phần trăm hàng năm cho đến khi đạt đến mức cơ bản ba phần trăm, nhưng với caveat quan trọng rằng lạm phát chỉ được kích hoạt khi các xác thực bên ngoài và ủy quyền trở nên sống. Trong khoảng thời gian ban đầu mà đội ngũ Plasma điều hành các nút xác thực như một phần của chiến lược phân quyền tiến bộ, không có XPL mới nào được đúc thông qua lạm phát. Điều này có nghĩa là cung lưu thông vẫn tương đối tĩnh trong những tháng đầu tiên ngoài các mở khóa vest đã lên lịch, ngăn chặn sự pha loãng ngay lập tức mà phần thưởng xác thực sẽ tạo ra.
Khi các xác thực bên ngoài bắt đầu hoạt động và những người nắm giữ token có thể ủy quyền XPL cho các xác thực kiếm phần thưởng, lạm phát được kích hoạt tạo ra nguồn cung token mới liên tục. Tuy nhiên, Plasma thực hiện cơ chế đốt phí kiểu EIP-1559, nơi phí giao dịch cơ bản được loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông. Việc sử dụng mạng nặng có thể lý thuyết tạo ra áp lực giảm phát nếu tỷ lệ đốt vượt quá tỷ lệ lạm phát, mặc dù điều này yêu cầu khối lượng giao dịch cao liên tục vượt ra ngoài giao dịch đầu cơ sang hoạt động thanh toán stablecoin thực sự mà mạng được thiết kế để tạo điều kiện.
Các yêu cầu xác thực bao gồm staking XPL để tham gia đồng thuận và kiếm thưởng, mặc dù các số tiền stake tối thiểu cụ thể và công thức phân phối thưởng chính xác vẫn chưa được nêu rõ trong tài liệu công khai tại thời điểm ra mắt. Hệ thống sử dụng cắt giảm thưởng thay vì cắt giảm stake, nghĩa là các xác thực vi phạm sẽ mất thưởng nhưng không phải vốn đã stake. Điều này giảm thiểu rủi ro cho các xác thực so với các mạng mà các vi phạm giao thức dẫn đến việc tịch thu một phần hoặc toàn bộ stake, có thể khuyến khích các nhà điều hành thận trọng hơn tham gia mà có thể tránh xa xác thực do lo ngại về các sự kiện cắt giảm từ những lỗi trung thực thay vì hành vi xấu.
Triết lý phân phối tiết lộ các ưu tiên chiến lược
Phân tích phân bổ cho thấy những gì đội ngũ đã ưu tiên thông qua nơi token đã đi và khi nào chúng sẽ mở khóa. Phân bổ hệ sinh thái và tăng trưởng bốn mươi phần trăm với phần lớn vesting trong ba năm tạo ra nguồn tài trợ bền vững cho các khoản trợ cấp cho nhà phát triển, chương trình khai thác thanh khoản, các hoạt động hợp tác và các sáng kiến mở rộng thị trường mà không yêu cầu đội ngũ thực hiện thêm các vòng huy động vốn hoặc bán token từ các phân bổ khác. Điều này đại diện cho khoảng bốn tỷ token trong ba mươi sáu tháng cung cấp tài nguyên đáng kể cho phát triển hệ sinh thái được tài trợ thông qua phân bổ đã được xác định trước thay vì các quyết định cơ hội.
Việc phân bổ bằng nhau hai mươi lăm phần trăm cho cả đội ngũ và nhà đầu tư với lịch trình vesting giống nhau tạo ra sự đồng nhất nơi các thành viên đầu đội và các nhà đầu tư tài chính phải đối mặt với cùng một thời gian thanh khoản. Cả hai nhóm đều phải chịu một cái cliff một năm ngăn cản bất kỳ việc bán nào trong năm đầu tiên, tiếp theo là việc mở khóa dần dần hàng tháng trong hai năm tiếp theo. Khoảng thời gian vesting tổng cộng ba năm này đảm bảo rằng những người đã xây dựng dự án và những người đã tài trợ cho sự phát triển giữ được sự quan tâm lâu dài đến thành công thay vì khả năng thoát nhanh chóng sau khi ra mắt bất kể tiến bộ cơ bản.
Phân bổ bán công khai mười phần trăm với giá mỗi token giống như các nhà đầu tư tổ chức tinh vi đã thể hiện cam kết triết lý đối với quyền truy cập công bằng hơn là giá cả phân cấp ủng hộ những người đầu tiên hoặc vốn lớn. Kết hợp với các cơ chế quá cam kết cho phép mở rộng phân bổ và chương trình công nhận người gửi nhỏ, chiến lược phân phối đã ủng hộ sự tham gia rộng lớn hơn là quyền sở hữu tập trung. Hơn bốn ngàn ví tham gia so với các dự án thường được hỗ trợ bởi các quỹ đầu tư nơi một vài công ty kiểm soát phần lớn cung, tạo ra sự phân phối ban đầu các nhà nắm giữ phân tán hơn, mặc dù sự tập trung vẫn tồn tại thông qua các phân bổ của đội ngũ, nhà đầu tư, và hệ sinh thái được kiểm soát bởi các thực thể dự án.
Phân bổ của Stablecoin Collective và các khoản thưởng cho người gửi nhỏ tổng cộng 27,5 triệu XPL đại diện cho một phần nhỏ tổng cung nhưng có ý nghĩa biểu tượng quan trọng trong việc công nhận sự tham gia của cộng đồng ngoài việc chỉ đóng góp vốn. Các nhà đóng góp giáo dục, người điều hành diễn đàn, và những người sáng tạo nội dung đã nhận được phân bổ công nhận rằng các mạng lưới thành công cần nhiều hơn chỉ tài trợ tài chính—họ cần các cộng đồng tham gia tạo nội dung, trả lời câu hỏi, và phổ biến công nghệ đến các đối tượng rộng rãi hơn mà có thể không bao giờ nghe nói về dự án.
Đối mặt với Cái Cliff Khóa Mà Mọi Người Đều Biết
Việc mở khóa cho người tham gia Mỹ vào tháng Bảy năm 2026 tới gần như sự kiện cung cấp được biết đến rõ ràng nhất, nơi thị trường phải hấp thụ áp lực bán có thể đáng kể từ những người tham gia đã cam kết hàng trăm triệu trong chiến dịch gửi tiền. Các người mua Mỹ phải đối mặt với việc khóa mười hai tháng, có nghĩa là họ đã xem giá token dao động trong suốt một năm mà không thể phản ứng với điều kiện thị trường, tạo ra mong muốn tích tụ để thu lợi nhuận, tái cân bằng danh mục đầu tư hoặc thoát vị trí bất kể niềm tin lâu dài về các nguyên tắc cơ bản của mạng lưới. Nếu giá tăng đáng kể trong thời gian khóa, áp lực thu lợi nhuận gia tăng. Nếu giá giảm đáng kể, động lực thu hoạch lỗ thuế hoặc mong muốn đầu tư vốn vào nơi khác tạo ra việc bán ra bất kể triển vọng trong tương lai.
Cái cliff của đội ngũ và nhà đầu tư xảy ra mười hai tháng từ tháng Chín năm 2025 khi ra mắt mainnet tạo ra sự kiện cung lớn hơn nữa, nơi một phần ba của phân bổ tổng hợp năm phần trăm—khoảng 1,67 tỷ token—trở nên lỏng đồng thời. Điều này đại diện cho khoảng mười bảy phần trăm tổng cung sẽ được mở khóa trong một ngày, mặc dù thực tế không phải tất cả sẽ ngay lập tức bán ra vì các thành viên đội ngũ và các nhà đầu tư có định hướng lâu dài thường duy trì nắm giữ. Tuy nhiên, ngay cả một tỷ lệ nhỏ của việc mở khóa cliff chuyển đổi thành việc bán thực tế cũng tạo ra sự gia tăng cung có ý nghĩa mà giá thị trường phải hấp thụ thông qua việc tăng trưởng nhu cầu hoặc điều chỉnh giá.
Việc phát hành vesting hàng tháng theo sau các cliffs tạo ra sự gia tăng cung ổn định và có thể dự đoán trong hai mươi bốn tháng tiếp theo, nơi khoảng bảy mươi triệu XPL vào lưu thông hàng tháng chỉ từ các mở khóa của đội ngũ và nhà đầu tư, không bao gồm vesting hệ sinh thái. Việc pha loãng liên tục này yêu cầu sự tăng trưởng nhu cầu tương ứng để duy trì giá cả ổn định, có nghĩa là mạng phải liên tục thu hút người dùng mới, mở rộng khối lượng giao dịch, tăng cường sự tham gia của các xác thực, và chứng minh giá trị cơ bản vượt ra ngoài sự quan tâm đầu cơ chỉ tập trung vào thời gian ra mắt.
Lịch trình phân quyền tiến bộ vẫn còn hơi mơ hồ với các mục tiêu đã nêu nhằm mở rộng bộ xác thực và hỗ trợ nhiều stablecoin hơn nhằm thúc đẩy việc áp dụng ở các khu vực chính trong năm 2026, nhưng không có ngày cụ thể hoặc chỉ số nào xác định khi nào các xác thực bên ngoài bắt đầu hoạt động, khi nào việc ủy quyền trở nên khả dụng, hoặc điều gì tạo thành sự phân quyền đủ để đội ngũ từ bỏ quyền kiểm soát hoạt động đối với sự bảo mật của mạng. Điều này tạo ra sự không chắc chắn khi mạng vẫn hiệu quả tập trung trong một khoảng thời gian ban đầu không xác định trong khi đội ngũ điều hành các xác thực trước khi chuyển sang bộ các nhà điều hành bên ngoài phân phối mà danh tính, uy tín và tiêu chuẩn bảo mật hoạt động vẫn chưa được xác định.
Đo lường thành công so với mức độ tham vọng đã hứa
Câu hỏi cơ bản mà Plasma đang đối mặt không phải là liệu họ có thực hiện huy động vốn ấn tượng hay không—$373 triệu bán công khai thừa mứa và chiến dịch gửi tiền một tỷ đô rõ ràng chứng minh sự quan tâm của thị trường và khả năng thực hiện. Câu hỏi là liệu việc chuyển khoản USDT không phí, hàng ngàn giao dịch mỗi giây, bảo mật dựa trên Bitcoin, và tích hợp DeFi sâu sắc có chuyển thành việc sử dụng mạng bền vững nơi hàng triệu người và hàng ngàn doanh nghiệp chọn Plasma thay vì các lựa chọn thay thế cho nhu cầu thanh toán stablecoin thực sự chứ không chỉ là giao dịch token đầu cơ.
Tổng giá trị khóa một tỷ đô la vào ngày đầu tiên trên hơn một trăm giao thức DeFi bao gồm Aave, Ethena, Fluid và Euler đã cung cấp thanh khoản khởi động ấn tượng chứng minh sự chuẩn bị nghiêm túc và phát triển quan hệ đối tác. Tuy nhiên, thanh khoản không đồng nghĩa với việc sử dụng. Các số liệu TVL cao có thể phản ánh việc triển khai vốn chiến lược từ các đối tác và phân bổ quỹ hệ sinh thái thay vì gửi tiền của người dùng tự nhiên chọn Plasma vì trải nghiệm sản phẩm vượt trội. Các chỉ số thực sự sẽ nổi lên trong vài tháng khi số lượng giao dịch, sự tăng trưởng địa chỉ hoạt động, khối lượng chuyển USDT hàng ngày, và sự tham gia của các xác thực tiết lộ liệu cơ sở hạ tầng có phục vụ cho các nhu cầu thanh toán thực sự hay vẫn chỉ là công nghệ ấn tượng nhưng chưa được sử dụng nhiều.
Giá token giao dịch khoảng hai mươi bốn cent vào đầu năm 2026—hơn bảy mươi lăm phần trăm dưới giá ra mắt một đô la—mặc dù vẫn tiếp tục tiến triển phát triển và thông báo quan hệ đối tác cho thấy thị trường vẫn hoài nghi liệu hoạt động mạng hiện tại có đủ để biện minh cho các định giá ngụ ý ngay cả khi đã giảm giá. Những đợt mở khóa sắp tới qua giữa năm 2026 và xa hơn tạo ra áp lực bán đã biết cần phải có sự tăng trưởng nhu cầu bù đắp mà phải đến từ việc sử dụng cơ bản thúc đẩy phần thưởng xác thực, tạo phí, và tiện ích token vượt ra ngoài chỉ là đầu cơ về việc áp dụng trong tương lai.
Nhìn về phía trước vài năm, thành công có nghĩa là khối lượng giao dịch USDT hàng ngày được đo bằng hàng tỷ thay vì hàng triệu, số lượng người dùng hoạt động lên đến hàng chục triệu thay vì hàng ngàn, bộ xác thực bên ngoài bao gồm hàng chục hoặc hàng trăm nhà điều hành độc lập thay vì chỉ có các nút do đội ngũ điều hành, và cầu nối Bitcoin tạo điều kiện cho việc luân chuyển vốn hai chiều đáng kể giữa những người nắm giữ Bitcoin đang tìm kiếm quyền truy cập stablecoin và người dùng stablecoin muốn bảo mật Bitcoin. Điều này có nghĩa là Plasma One neobank thu hút hàng triệu người duy trì số dư và thực hiện thanh toán vì sản phẩm thực sự vượt trội so với các lựa chọn thay thế, không phải vì những người tiên phong tuyên bố token hoặc các ưu đãi quảng cáo tạm thời thúc đẩy hoạt động. Quan trọng nhất, điều này có nghĩa là đề xuất giá trị không phí và kiến trúc ưu tiên stablecoin tạo ra sự khác biệt đủ để những người dùng và doanh nghiệp hợp lý di chuyển từ Tron, Ethereum, Solana bất chấp sự hiện diện đã được thiết lập của những mạng lưới đó và các hiệu ứng mạng tích lũy qua nhiều năm hoạt động. Cơ sở hạ tầng tồn tại để cho phép tất cả điều này. Liệu việc thực hiện có khớp với tham vọng hay không xác định Plasma có trở thành đường ray tài chính thiết yếu hay trở thành câu chuyện cảnh báo về việc nhầm lẫn các chỉ số khởi đầu ấn tượng với việc áp dụng bền vững.