Trong hai ngày gần đây, nói thật, hầu hết những người tham gia thị trường tiền điện tử đều cảm thấy không thoải mái. Tình hình thị trường chung rất yếu, tài sản của nhiều người lại bị ảnh hưởng. Không chỉ so sánh với thị trường chứng khoán hay kim loại quý, tài sản tiền điện tử rõ ràng đang thua kém, xu hướng cũng tỏ ra đặc biệt xấu. Đây cũng là lý do tại sao nhiều người đặt ra câu hỏi: Gần đây, thị trường tiền điện tử đã xảy ra chuyện gì.
Trước tiên, hãy nói về vàng, thứ mà mọi người đã rất quan tâm ngày hôm qua. Vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh rất mạnh trong thời gian ngắn, từ đỉnh cao giảm nhanh, hình thái K-line tổng thể thậm chí có chút giống như altcoin, độ biến động vượt xa nhận thức truyền thống của hầu hết mọi người về "tài sản an toàn". Trong thời gian gần đây, độ nóng của vàng rõ ràng đã vượt quá mức, nhiều người vốn không tham gia thị trường tài chính cũng bắt đầu chủ động hỏi han, mua vàng. Khi một loại tài sản bị săn đón quá mức, tâm lý rõ ràng bị chen chúc, thì việc điều chỉnh bản thân là kết quả tất yếu trong logic giao dịch. Về bản chất, giao dịch trên thị trường chính là bán chip cho những người đến sau, khi giá đạt đến đỉnh cao tạm thời, đặc biệt là tiền của các tổ chức, việc chốt lời rút lui gần như là điều không thể tránh khỏi. Thêm vào đó, vàng trước đó đã từng ở trong khoảng quá mua ở mức lịch sử, vì vậy đợt điều chỉnh này không có gì bất ngờ, rủi ro ngược lại lại bị coi nhẹ ở mức cao.
Trong khi đó, có một sự thay đổi quan trọng khác trên thị trường, đó là sự gia tăng nhanh chóng của chỉ số đô la Mỹ. Trong bối cảnh cả tiền điện tử và vàng cùng giảm, đồng đô la đã trở thành hướng dòng vốn tạm thời. Một trong những nguyên nhân đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng về người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Dự đoán về ứng cử viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trên Polymarket, cùng với các thông tin liên quan được công bố sau đó, đã củng cố nhận định của thị trường về chính sách trong tương lai có xu hướng diều hâu hơn. Một khi kỳ vọng về thanh khoản thắt chặt, đồng đô la mạnh lên sẽ gây áp lực lên vàng và tài sản rủi ro, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến kim loại quý và tài sản tiền điện tử đồng thời chịu áp lực gần đây.
Điều đáng chú ý hơn là, thị trường bắt đầu lo ngại về một con đường chính sách tương đối "lạ lùng", tức là trong môi trường thanh khoản thắt chặt lại thúc đẩy giảm lãi suất, đồng thời tiến hành thu hẹp bảng cân đối. Sự kết hợp chính sách này sẽ làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường đáng kể, nhiều nhà phân tích cũng đã đưa ra cảnh báo về rủi ro này. Trong giai đoạn tăng sự không chắc chắn, vốn thường sẽ chọn phòng thủ và quan sát, thay vì chủ động chấp nhận rủi ro.
Từ góc độ lãi suất, sau lần FOMC gần đây, từ dữ liệu CME có thể thấy, xác suất giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 4 vẫn còn thấp, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất sau tháng 6 đã rõ rệt tăng lên. Điều này cũng có nghĩa là, trong ngắn hạn, thị trường rất khó có được logic mua vào rõ ràng, vốn có xu hướng đặt khoảng thời gian vào nửa cuối năm, bao gồm cả những ảnh hưởng có thể đến từ sự thay đổi chu kỳ chính trị ở Mỹ. Do đó, gần đây tài sản rủi ro tổng thể có xu hướng yếu, thực tế cũng phù hợp với logic hành vi của vốn.
Địa chính trị cũng đã làm trầm trọng thêm sự dao động cảm xúc của thị trường. Tin tức Iran thông báo tiến hành các cuộc tập trận quân sự gần eo biển Hormuz, mặc dù không nhất thiết có nghĩa là xung đột sẽ xảy ra, nhưng đã đủ để khuếch đại nỗi sợ hãi của thị trường trong ngắn hạn. Khi chính sách vĩ mô, địa chính trị và dòng vốn đều có xu hướng tiêu cực, thị trường tự nhiên sẽ chọn cách giảm bớt rủi ro.
Quay trở lại chính thị trường tiền điện tử, từ dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch tổng thể hiện tại không lý tưởng. Trong bối cảnh giảm mạnh và tâm lý cực kỳ bi quan, khối lượng giao dịch vẫn ở mức thấp, cho thấy số lượng người tham gia đang giảm, ngay cả trong những đợt điều chỉnh rõ ràng, vốn đầu tư vào bắt đáy cũng không tích cực. Đây thường không phải là đặc điểm điển hình của giai đoạn đầu của sự đảo chiều.
Chỉ số tham lam và sợ hãi hiện đã đến vùng sợ hãi, dữ liệu từ các nền tảng khác nhau có sự khác biệt, chủ yếu phụ thuộc vào việc có tính đến trọng số của các đồng coin khác hay không. Theo kinh nghiệm lịch sử, chỉ số này có giá trị tham khảo nhất định khi đánh giá đáy tạm thời, đặc biệt trong vùng cực kỳ sợ hãi, thường tương ứng với vùng giá thấp tương đối của Bitcoin. Nhưng nó không thích hợp để dùng để chính xác thoát đỉnh, mà nên được xem như một tín hiệu hỗ trợ liệu rủi ro đã được giải phóng hoàn toàn hay chưa.
RSI cũng là một chỉ số tham khảo quan trọng. Khi thị trường xuất hiện tình trạng bán tháo cực kỳ hoảng loạn, RSI thường sẽ vào vùng bán quá mức rõ rệt. Nếu chỉ số tham lam sợ hãi và RSI cùng chỉ về trạng thái cực đoan, thì tỷ lệ chi phí mua vào thường sẽ rõ rệt tăng lên. Hiện tại, nếu tin xấu tiếp tục gia tăng, xác suất thị trường vào vùng cực kỳ sợ hãi không hề thấp, hai chỉ số này đáng được theo dõi liên tục.
Dòng vốn ETF cũng cung cấp tín hiệu rất trực quan. Kể từ giữa tháng 1, Bitcoin ETF liên tục ghi nhận dòng vốn ra, vốn chủ yếu chảy vào các tài sản trú ẩn như vàng. Điều này cho thấy trong ngắn hạn, sự ưa thích rủi ro của các tổ chức đối với tài sản tiền điện tử đã giảm rõ rệt, nhiệt độ của thị trường cũng theo đó giảm xuống.
Xem lại dữ liệu hợp đồng mở, hiện tại quy mô hợp đồng tổng thể đã giảm rõ rệt so với đỉnh cao, chưa xa so với mức thấp trong năm qua. Điều này thường có nghĩa là đòn bẩy đang được dần dần loại bỏ, tâm lý trở nên thận trọng, cũng cung cấp điều kiện cho sự ổn định của thị trường sau này, nhưng liệu đã đến đáy tuyệt đối hay chưa, vẫn cần nhiều tín hiệu cộng hưởng hơn.
Ngoài ra, còn một dữ liệu dễ bị bỏ qua là chỉ số chênh lệch Bitcoin của Coinbase, phản ánh sức mạnh nhu cầu của thị trường Mỹ. Khi chỉ số này yếu, điều này cho thấy tỷ lệ tham gia của các nhà đầu tư ở khu vực Mỹ giảm xuống, điều này phù hợp với logic hiện tại về dòng vốn ETF ra, đồng đô la mạnh lên.
Tổng hợp các chỉ số này, mỗi chỉ số đều có giới hạn, nhưng khi nhiều dữ liệu cùng chỉ về một hướng, độ tin cậy của đánh giá sẽ tăng lên đáng kể. Thay vì vào lệnh theo cảm giác, tốt hơn là chờ đợi dữ liệu dần dần đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn.
Trong các hoạt động cụ thể, nếu thị trường thực sự vào giai đoạn đáy với sự cộng hưởng của nhiều chỉ số, cách tiếp cận hợp lý hơn không phải là đầu tư lớn một lần, mà là xây dựng vị trí dần dần thông qua từng phần, theo từng thời gian. Điều này ngay cả khi thị trường tiếp tục giảm sâu, vẫn giữ được không gian điều chỉnh, giảm chi phí tổng thể của vị trí. Đối với nhiều nhà đầu tư mới, rủi ro lớn nhất không phải là nhìn sai hướng, mà là quá tích cực trong việc quản lý thời gian và vị trí.
Trên đây chỉ là một số suy nghĩ cá nhân dựa trên dữ liệu và cấu trúc thị trường hiện tại, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Sự không chắc chắn của thị trường vẫn tồn tại, kiên nhẫn và kỷ luật có thể quan trọng hơn cả việc phán đoán.