Thị trường vàng cũng đang trải qua một trong những chu kỳ thú vị nhất trong nhiều năm. Giá của kim loại quý đã trải qua một sự điều chỉnh 11 điểm phần trăm sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại trong giai đoạn từ tháng 1 đến khoảng 4 894 vào ngày 1 tháng 2 năm 2026. Tuy nhiên, thay vì phản ánh dấu hiệu yếu kém, các nhà phân tích diễn giải sự giảm giá này như một dấu hiệu chuẩn bị cho một hành động dài hạn hướng tới mức 8000 vào năm 2028. Cơ sở của luận điểm tăng giá là việc kết hợp ba yếu tố này, cụ thể là các tín hiệu kỹ thuật lành mạnh, các yếu tố kích thích cầu cấu trúc, và môi trường vĩ mô có lợi cho tài sản thực so với chứng khoán danh nghĩa.
Tổng quan thị trường và chuyển động giá.
Trong ngắn hạn, sự điều chỉnh là một biểu hiện của sự thay đổi chính sách hiếu chiến trong ngôn ngữ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Thị trường đã phản ứng với những ám chỉ rằng việc thắt chặt định lượng sẽ được duy trì và rằng chính sách có thể chặt chẽ hơn dự kiến. Dù có sự cố gắng, bức tranh kỹ thuật của vàng vẫn tích cực: nó nằm trên mức trung bình động EMA 100 ngày khoảng 4 275 USD, có nghĩa là nó củng cố xu hướng tích cực. Các dải Bollinger đang mở rộng và điều này có thể chỉ ra rằng sự biến động có thể tăng lên trong những tuần tới - một dấu hiệu thường thấy trước các đợt bùng nổ theo hướng. Hỗ trợ đáng chú ý gần 4 980 USD nhưng điều quan trọng hơn là hỗ trợ tại mức trung bình động EMA 100 ngày. Nó được quan sát thấy đang chống lại ở mức 5 109 USD và một mục tiêu trung hạn được ước lượng ở mức 5 600 USD. Xu hướng này gợi ý rằng các nhà giao dịch có thể có cơ hội thêm vào khi giá giảm thay vì cố gắng theo đuổi sức mạnh.
Dự đoán và dự đoán dài hạn.
Sự điều chỉnh gần đây không ngăn cản việc nâng cao các mục tiêu giá bởi các tổ chức. Thực tế, thực thể, công ty, JPMorgan, ngân hàng đầu tư, vừa cập nhật dự đoán năm kết thúc của mình lên 6 300 USD/oz vào năm 2026, và dự đoán giá trung bình khoảng 5 055 USD trong quý 4 năm 2026. Họ dự đoán giá khoảng 5 400 USD vào năm 2027 và có xu hướng đạt tới tình huống 8000 vào năm 2028. Đường đi này gợi ý một tỷ lệ tăng trưởng hàng năm sẽ vượt qua lạm phát, khiến vàng trở thành một tài sản siêu chu kỳ khả thi như vào đầu những năm 2000. Trường hợp lạc quan phụ thuộc vào việc tăng cường tham gia của các nhà đầu tư: hiện tại, tỷ lệ vàng trong danh mục đầu tư của các quỹ tư nhân khoảng 3, hợp lý để nghĩ rằng nó sẽ tăng lên 4,6%, như JPMorgan tin tưởng. Một sự gia tăng nhỏ như vậy có thể giải phóng khoảng 1,2 triệu tỷ USD nhu cầu bổ sung, và nguồn cung sẽ bị quá tải, điều này sẽ hỗ trợ giá cao hơn trong nhiều năm.
Các yếu tố nhu cầu cấu trúc
Một trong những thành phần quan trọng nhất của triển vọng là hành vi của ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương được dự đoán sẽ tăng cường mua vàng lên 800 tấn vào năm 2026 sau khi đã mua hơn 1 000 tấn trong ba năm qua. Điều này đã duy trì thông tin tích lũy về một xu hướng giảm đô la cấu trúc, nơi mà các quốc gia đang đa dạng hóa dự trữ ra ngoài trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Nó cũng làm giảm nguồn cung vàng ra thị trường tư nhân, làm tăng ảnh hưởng giá trong trường hợp tăng nhu cầu của nhà đầu tư.
Trong khi đó, vào năm 2025, nhu cầu vàng toàn cầu đạt cao nhất là 5 002 tấn. Các đóng góp đến từ các giao dịch ngoài sàn, dòng vốn vào quỹ giao dịch trao đổi và duy trì mua sắm bán lẻ. Một sự chuyển dịch hướng tới vàng vật chất như một kho lưu trữ giá trị của các hộ gia đình đang diễn ra tại các thị trường mới nổi và thay thế các trái phiếu dài hạn. Những căng thẳng địa chính trị và khả năng tái định hình tiền tệ cũng vẫn tồn tại, điều này tạo ra thêm lý do để mong muốn sở hữu tài sản hữu hình. Thực tế là vàng không mang lại lợi suất nào, do đó, sức hấp dẫn trong một môi trường lãi suất cao sẽ là phi lý, nhưng sự an toàn và thanh khoản mà nó cung cấp ngày càng trở nên hấp dẫn khi giá trái phiếu bị áp lực giảm bởi việc thắt chặt.
Bối cảnh kỹ thuật và tâm lý của thị trường.
Về mặt kỹ thuật, sự hợp nhất hiện tại trên mức trung bình động EMA 100 ngày cho thấy thị trường đang tiêu hóa các khoản lợi nhuận của nó thay vì quay lại. Các chỉ báo động lượng đã chuyển ra khỏi các mức mua quá mức và các con bò có không gian để tăng lên mà không bị cản trở bởi các cực đoan ngắn hạn. Các dải Bollinger đang mở rộng cho thấy sự mở rộng của biến động có thể giúp trong một sự bùng nổ khi một yếu tố kích thích mới xuất hiện. Với giá vàng giao dịch từ 4 980 đến 5 109, các nhà giao dịch có thể xem xét vàng bứt phá khỏi ngưỡng kháng cự của nó và bắt đầu một đợt tăng giá hướng tới 5 600 hoặc vàng giảm xuống và đến mức trung bình động EMA 100 ngày và có cơ hội mua.
Cảm giác cũng đã thay đổi, mặc dù chỉ tạm thời. Vàng đang trở thành một công cụ phòng ngừa vĩ mô chống lại sự đàn áp tài chính, rối ren địa chính trị và rủi ro tài khóa, và một Cục Dự trữ Liên bang hiếu chiến đã mở ra những khó khăn trong ngắn hạn, nhưng câu chuyện cơ bản vẫn như cũ: vàng đang được coi như một công cụ phòng ngừa vĩ mô. Các giai đoạn hợp nhất, thay vì thay đổi xu hướng dài hạn, do đó, có khả năng được coi là các đợt điều chỉnh. Nhu cầu kỷ lục vào năm 2025 cho thấy rằng bất kỳ đáy nào cũng là một điểm cộng cho người mua. Nói đơn giản, sự biến động tương đương với chi phí của sự tham gia dài hạn.
Chiến lược giao dịch và đầu tư.
Đối với các nhà đầu tư, luận điểm lạc quan dài hạn sẽ yêu cầu giữ các vị trí dài hạn một cách chiến thuật, vào và ra quanh các đường hỗ trợ chính. Các đợt giảm giá được các nhà phân tích gợi ý xung quanh 4 980 USD hoặc trong trường hợp yếu hơn, mức trung bình động EMA 100 ngày quanh 4 275 USD, sẽ phục vụ như các điểm tích lũy. Tuy nhiên, lệnh dừng lỗ có thể được thiết lập ngay bây giờ ở mức dưới 4 800 USD để bảo vệ chống lại sức mạnh đồng USD không hợp lý hoặc việc thắt chặt của Fed ngày càng mạnh hơn. Mức tăng đầu tiên là 5 600 USD, nhưng thương vụ thực sự là giữ đến chu kỳ 2026-2028, nơi các định giá có thể được định giá lại một cách mạnh mẽ với sự mất cân đối giữa giá và nguồn cung.
Quản lý rủi ro là rất quan trọng. Ngay cả một xu hướng khỏe mạnh như vậy cũng có thể chịu những đợt giảm mạnh -- đợt giảm 11 phần trăm gần đây của vàng là một bài học. Kích thước vị trí cũng là một phương pháp có kỷ luật để có thể ở lại đầu tư với sự biến động mà không nhất thiết bị đẩy ra ngoài. Vàng thỏi vật chất và một vài cổ phiếu khai thác cũng có thể được sử dụng bởi các nhà đầu tư dài hạn để đa dạng hóa bằng cách tiếp xúc với chuỗi cung ứng thông qua việc có các quỹ ETF vàng, vàng thỏi vật chất và các cổ phiếu khai thác chọn lọc. Đối với các nhà giao dịch, việc mua vào sự yếu kém gia tăng và bán trong sự mạnh mẽ có thể xen vào giữa các cú swing mà không làm mất đi sự tiếp xúc cốt lõi.
Các hệ quả lớn hơn và các yếu tố vĩ mô.
Khi xu hướng chuyển hướng tới 8 000 USD, xu hướng cũng chỉ ra một sự thay đổi cơ bản hơn trong nhận thức của thị trường về tiền tệ. Xu hướng giảm đô la có thể được kỳ vọng sẽ gia tăng vì các thị trường mới nổi đang tìm cách phòng ngừa dự trữ chống lại rủi ro địa chính trị. Cả hộ gia đình và tổ chức đều đang xem xét lại trái phiếu của họ do mười năm lợi suất cực thấp và sự sốc lãi suất nhanh chóng. Vàng là một sự thay thế tốt cho các danh mục đầu tư neo với sự biến động của trái phiếu cao. Trường hợp này cũng được hỗ trợ bởi sự không chắc chắn về lạm phát và vấn đề bền vững tài khóa.
Bối cảnh địa chính trị không nên bị bỏ qua. Xung đột giữa các cường quốc hàng đầu, tái định vị các chuỗi cung ứng và chuyển hướng tới đa cực đều nói lên lợi ích của các tài sản không có biên giới quốc gia. Vàng từ lâu đã hoạt động tốt trong những thời điểm không có niềm tin vào các hệ thống tiền tệ.
