Sự giảm giá của Bitcoin vào cuối tuần dưới $76,037 đã đưa khối tài sản khổng lồ của Strategy Inc. vào lãnh thổ âm lần đầu tiên. Công ty nắm giữ 712,647 Bitcoin không bị ràng buộc với chi phí trung bình hiện đã vượt qua giá thị trường hiện tại, nhưng các nhà phân tích cho biết công ty không gặp khủng hoảng khả năng thanh toán ngay lập tức.

CoinDesk báo cáo rằng sự giảm giá của Bitcoin xuống khoảng $75,500 về mặt kỹ thuật đã khiến công ty của Michael Saylor bị thua lỗ trên các tài sản của mình. Sự thay đổi vị thế tạo ra các thách thức cho việc huy động vốn trong tương lai thay vì gây áp lực lên bảng cân đối kế toán.

Bản khai SEC mới nhất của chiến lược cho thấy công ty đã mua 855 Bitcoin giữa ngày 26 tháng 1 và 1 tháng 2, 2026, chi tiêu 75.3 triệu USD với giá trung bình 87,974 USD. Những giao dịch đó hiện đang chịu lỗ ngay lập tức khi Bitcoin giao dịch dưới 76,000 USD.

Không có rủi ro thế chấp mặc dù có khoản nợ chuyển đổi 8.2 tỷ USD.

Toàn bộ vị trí Bitcoin của công ty vẫn không bị ràng buộc với bất kỳ tài sản nào được thế chấp. Cấu trúc này loại bỏ rủi ro thanh lý cưỡng bức ngay cả khi giá giảm xuống dưới chi phí mua trung bình.

Bạn cũng có thể thích: Bitcoin giảm xuống 74K trước khi phục hồi khi cuộc khủng hoảng thanh khoản vào cuối tuần kích hoạt làn sóng thanh lý 510 triệu USD.

Chiến lược đang mang 8.2 tỷ USD nợ chuyển đổi với các tùy chọn quản lý linh hoạt. Công ty có thể gia hạn các khoản nợ hoặc chuyển đổi nợ thành cổ phiếu khi các nghĩa vụ đến hạn. Ngày đáo hạn của ghi chú chuyển đổi đầu tiên không đến cho đến Q3 2027, tạo ra không gian cho việc phục hồi giá Bitcoin.

Bản khai SEC tiết lộ Chiến lược đã tăng tỷ lệ cổ tức của Cổ phiếu Ưu đãi Trái phiếu Thay đổi Lô A từ 11% lên 11.25% có hiệu lực từ ngày 1 tháng 2, 2026. Công ty duy trì 2.25 tỷ USD trong quỹ tiền mặt dự kiến cho các khoản thanh toán cổ tức.

Các công ty kho bạc Bitcoin khác gần đây đã triển khai cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để giải quyết nợ chuyển đổi. Chiến lược duy trì các tùy chọn tương tự nếu việc quản lý nợ trở nên cần thiết.

Phần thưởng chuyển sang chiết khấu, làm chậm lại việc tích lũy Bitcoin.

Sự áp lực thực sự xuất hiện trong khả năng huy động vốn của chiến lược. Công ty đã lịch sử tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua các đợt chào bán cổ phiếu tại thị trường, bán cổ phiếu ở mức giá thị trường hiện tại để giảm thiểu tác động.

Phải đọc: Bitcoin đối mặt với cơn bão thanh lý 300 triệu USD giữa làn sóng bán toàn cầu.

Cách tiếp cận này hoạt động khi cổ phiếu giao dịch ở mức phần thưởng so với giá trị tài sản ròng. Thứ Sáu tuần trước với Bitcoin gần 90,000 USD, chỉ số của chiến lược là 1.15x, cho thấy một phần thưởng cho các khoản nắm giữ. Sự sụt giảm vào giữa mức 70,000 USD đã chuyển phần thưởng đó thành chiết khấu dưới 1.0x.

Việc huy động vốn mới trở nên kém hấp dẫn hơn khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị Bitcoin cơ sở. Mỗi lần bán cổ phiếu sẽ pha loãng các cổ đông hiện tại liên quan đến các khoản nắm giữ tiền mã hóa của công ty.

Tiền lệ lịch sử cho thấy hậu quả. Trong năm 2022 khi cổ phiếu của Chiến lược giao dịch dưới giá trị nắm giữ Bitcoin trong hầu hết năm, công ty chỉ thêm 10,000 Bitcoin vào kho dự trữ của mình.

Liên quan: South Dakota hồi sinh kế hoạch kho bạc Bitcoin 1.6 tỷ USD.

Bản khai SEC cho thấy Chiến lược đã bán 673,527 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông loại A trong thời gian báo cáo, tạo ra 106.1 triệu USD trong doanh thu ròng sau hoa hồng. Công ty duy trì 8.06 tỷ USD có sẵn cho việc phát hành trong tương lai theo chương trình ATM của mình.

Chiến lược của 712,647 Bitcoin đại diện cho khoảng 3.4% tổng nguồn cung 21 triệu. Sự tập trung này đã thu hút sự chú ý từ những người lo ngại về sự phi tập trung của mạng lưới và rủi ro của các chiến lược tích lũy dựa trên nợ.

Bitcoin đã giao dịch quanh mức 75,000 USD trong các phiên cuối tuần, tạo ra lỗ ngay lập tức theo giá thị trường trên các giao dịch mua gần đây. Thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn đã trải qua hơn 510 triệu USD trong việc thanh lý trong cùng thời gian.

Chiến lược duy trì một bảng điều khiển công khai tại strategy.com cung cấp cập nhật thời gian thực về các khoản nắm giữ Bitcoin, các chỉ số tài chính và dữ liệu hiệu suất thị trường.

Các điểm chính:

  • 712,647 Bitcoin của chiến lược đã chìm xuống khi giá giảm xuống dưới 76,037 USD, chi phí mua trung bình trong suốt cuối tuần.

  • Tất cả các khoản nắm giữ Bitcoin đều không bị ràng buộc với bất kỳ tài sản thế chấp nào, loại bỏ rủi ro thanh lý cưỡng bức.

  • Phần thưởng cổ phiếu so với giá trị tài sản ròng đã chuyển sang mức chiết khấu, làm chậm lại việc tích lũy Bitcoin trong tương lai thông qua việc bán cổ phiếu.

#Bitcoin #Chiến lược #MicroStrategy #MichaelSaylor #CryptoDebt

Bài viết này lần đầu xuất hiện trên: https://www.cryptonewslive.org/article/strategys-712k-bitcoin-stack-goes-underwater-at-76k-but-flexible-debt-structure-prevents-forced-selling