Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một giai đoạn đầy thử thách khi Bitcoin rơi về vùng giá thấp nhất trong vòng 9 tháng, trong bối cảnh tâm lý bi quan lan rộng trên mạng xã hội. Theo phân tích mới nhất của Alex Good – nhà sáng lập Post Fiat (biệt danh goodalexander) – đợt suy giảm hiện tại không chỉ đến từ yếu tố giá, mà phản ánh nhiều vấn đề mang tính cấu trúc của toàn bộ thị trường.

Những Nguyên Nhân Khiến Thị Trường Lao Dốc

Alex Good đã chỉ ra 8 yếu tố tiêu cực chính đang đè nặng lên thị trường crypto, trong đó nổi bật nhất là sự thất bại của các câu chuyện tích hợp blockchain trong việc tạo ra giá trị bền vững.

Nhiều ví dụ cho thấy các “narrative” lớn nhanh chóng xẹp xuống. Arbitrum từng tăng mạnh nhờ tin Robinhood tích hợp, nhưng sau đó sàn môi giới này lại tự xây dựng giải pháp nội bộ. Nasdaq cũng chọn blockchain riêng để thử nghiệm giao dịch on-chain, thay vì sử dụng các blockchain công khai.

Một vấn đề khác là khả năng thu phí thực tế của các Layer-1 đang suy yếu. Solana – từng được xem là ngôi sao về hiệu suất – hiện chỉ tạo ra khoảng 1 triệu USD phí mỗi ngày, giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 24 triệu USD trong giai đoạn “cơn sốt Trump coin”.

Ngoài ra, dòng tiền toàn cầu đang tập trung nhiều hơn vào cổ phiếu quốc tế, vàng và trí tuệ nhân tạo (AI), khiến crypto mất đi vị thế ưu tiên. Alex Good cũng cho rằng thị trường đã phản ứng quá mức với kỳ vọng chính sách thân thiện crypto từ ông Trump, trong khi các cam kết này chưa thực sự trở thành hiện thực.

Về mặt cấu trúc, ông cảnh báo rằng nếu mức chiết khấu của các quỹ tín thác tài sản số (DATs) tiếp tục mở rộng, các nhà đầu tư chủ động có thể bán tài sản cơ sở, tạo thêm áp lực giảm giá cho thị trường.

Dữ Liệu Củng Cố Tâm Lý Bi Quan

Các số liệu thị trường đang phản ánh rõ ràng trạng thái “FUD” (sợ hãi, không chắc chắn, nghi ngờ). Santiment cho biết, sau khi Bitcoin giảm 16% chỉ trong một tuần, tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ đã xuống mức tiêu cực nhất kể từ tháng 11/2025.

Dòng vốn cũng đang rút mạnh khỏi thị trường. Theo CoinShares, 1,7 tỷ USD đã bị rút khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản số chỉ trong một tuần, riêng Bitcoin chiếm tới 1,32 tỷ USD. Tính từ đỉnh tháng 10/2025, toàn thị trường đã mất khoảng 73 tỷ USD tài sản đang được quản lý.

Điều Gì Vẫn Có Thể Hỗ Trợ Crypto Trong Dài Hạn?

Dù ngắn hạn đầy áp lực, Alex Good vẫn cho rằng triển vọng dài hạn chưa hoàn toàn bị phá vỡ. Ông nhấn mạnh bối cảnh toàn cầu đang ngày càng phân mảnh, nợ công tăng cao và nguy cơ đánh thuế tài sản – tất cả đều có thể khiến nhà đầu tư quay lại với các tài sản có nguồn cung cố định như Bitcoin.

Bên cạnh đó, sự phát triển của AI có thể làm gia tăng thất nghiệp thay vì tạo thêm việc làm, buộc các ngân hàng trung ương phải nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong lịch sử, môi trường thanh khoản dồi dào thường có lợi cho các tài sản khan hiếm.

Quan điểm này cũng được nhiều chuyên gia đồng tình. Raoul Pal – nhà sáng lập Global Macro Investor – cho rằng đợt giảm của Bitcoin chủ yếu đến từ sự rút thanh khoản tại Mỹ do cơ chế tài khóa và nguy cơ đóng cửa chính phủ, chứ không phải vì cấu trúc thị trường crypto đã thất bại. Theo ông, nếu thanh khoản được nới lỏng trở lại vào cuối năm, cục diện có thể thay đổi.

Ngưỡng Quan Trọng Cần Theo Dõi

Ở thời điểm hiện tại, Bitcoin cần giữ vững vùng giá quanh 75.000 USD để tránh làm tâm lý thị trường xấu thêm. Theo các trader như Daan Crypto Trades, nếu BTC có thể quay trở lại và duy trì trên 80.000 USD, thị trường sẽ dần ổn định. Ngược lại, một nhịp giảm sâu hơn nữa có thể kích hoạt làn sóng bi quan mới.

Tóm lại, thị trường crypto đang ở trong giai đoạn căng thẳng nhưng chưa sụp đổ. Ngắn hạn đầy rủi ro, song dài hạn vẫn còn những yếu tố nền tảng có thể tạo động lực cho chu kỳ tiếp theo.