Giá bitcoin thực sự đã chạm đáy chưa?
Tại sao đầu hàng là một quá trình, chứ không phải một mức giá, và dữ liệu hiện tại cho thấy điều gì;
Có thể phân tích từ một khung xác suất có cấu trúc dựa trên bốn lĩnh vực độc lập của thị trường bitcoin.
Bốn lĩnh vực này lần lượt là: hành vi của người nắm giữ, tổn thất ở cấp độ mạng, động lực chi phí cơ bản và tình huống cực đoan thống kê.
Hiện tại mọi người đều muốn những điều giống nhau: sự chắc chắn.
Không phải là hy vọng, không phải là cảm giác, cũng không phải là sự tự tin mù quáng trên Twitter, mà là câu trả lời thực sự, chân thành dựa trên dữ liệu.
Tổng hợp lại, chúng cho phép chúng ta trả lời một câu hỏi đơn giản nhưng đáng lo ngại:
Chúng ta có đang ở giai đoạn cuối của quá trình thị trường gấu hay còn có không gian giảm giá đáng kể trong tương lai?
① Thị trường gấu sẽ để lại dấu ấn cấu trúc: Mỗi lần thị trường gấu của Bitcoin đều có những đặc điểm lặp đi lặp lại trên chuỗi và thống kê, những đặc điểm này sẽ lặp lại với mức độ nghiêm trọng ngày càng nhỏ hơn.
Giảm giá ATH Bitcoin
Giảm giá lịch sử của giá Bitcoin
"Khung thị trường gấu cổ điển"
Hãy bắt đầu từ một giả thuyết cơ bản đáng lo ngại: Lần này có thể không khác.
Cho đến nay, mỗi chu kỳ chính của Bitcoin đều kết thúc thị trường gấu bằng một sự tái cấu trúc sâu sắc. Việc giá giảm hơn 70% từ đỉnh đến đáy không phải là điều bất thường, mà là điều bình thường trong lịch sử. Nếu chúng ta bắt đầu từ mức cao 126.000 USD và theo dõi xu hướng "chuẩn" này, thì giá Bitcoin hiện tại nên ở khoảng 37.000 USD.
Nói như vậy, chu kỳ này đã làm mọi thứ trở nên phức tạp. Thị trường bò trước đó rõ ràng là nhẹ nhàng hơn nhiều so với những lần tăng giá điên cuồng trước đây, điều này cũng đã đặt nền móng cho một thị trường gấu tương đối nhẹ nhàng sau đó.
Câu nói này có lý. Nhưng những nhà đầu tư thực sự trưởng thành sẽ không xây dựng chiến lược dựa trên tình huống tốt nhất; họ sẽ chuẩn bị cho tất cả các kết quả có thể xảy ra.
Thay vì dựa vào bất kỳ tỷ lệ phần trăm nào để giảm giá làm tiêu chuẩn, chúng ta cần xem xét xem các điều kiện đã xác định đáy thực sự của thị trường gấu trong lịch sử đã xuất hiện hay chưa.
② Việc bán tháo kiểu đầu hàng là một quá trình, chứ không phải là một khoảnh khắc: Những đợt bán tháo dữ dội nhất thường đánh dấu sự bắt đầu của việc hình thành đáy, chứ không phải là đáy cuối cùng.
Tỷ lệ lỗ vốn Bitcoin
Đo lường nỗi đau toàn mạng
Một trong những chỉ số phản ánh rõ ràng nhất vấn đề này là chỉ số mà tôi gọi là "Tỷ lệ lỗ tối đa". Đây là một chỉ số ở cấp độ mạng, nhằm đo lường mức độ thua lỗ của hệ sinh thái Bitcoin tại bất kỳ thời điểm nào.
Về bản chất, tỷ lệ lỗ vốn so sánh hai điều:
Vốn hóa thị trường, phản ánh định giá hiện tại dựa trên giá.
Vốn đã thực hiện, đại diện cho tổng chi phí cơ sở của tất cả các đồng tiền đang lưu thông.
Khi vốn hóa thị trường thấp hơn vốn hóa đã thực hiện, toàn bộ mạng lưới sẽ chịu lỗ. Đây không phải là trường hợp lý thuyết, mà là tổn thất tài chính thực tế mà hàng triệu người tham gia phải chịu.
Đó là lý do tại sao nó đóng vai trò như một nhiệt kế đầu hàng. Nó chỉ hoạt động khi tổn thất lan rộng và không thể tránh khỏi. Biến động càng lớn, vấn đề càng nghiêm trọng.
Từ góc độ lịch sử, mô hình này rất rõ ràng:
Năm 2015, tỷ lệ này thường vượt quá 0.3, đôi khi thậm chí vượt quá 0.5. Đó là sự đầu hàng hoàn toàn.
Năm 2018-19, nó lại vượt qua 0.3 và tạm thời chạm 0.4.
Năm 2022, giá trị này chủ yếu dao động trên 0.2 và tạm thời vào khoảng 0.3.
Mỗi chu kỳ đều thể hiện xu hướng giảm dần của giá trị cực đoan, mức độ căng thẳng đỉnh cao giảm khoảng 0.1 mỗi lần. Nếu mô hình này tiếp tục, sự sụp đổ tương tự trong chu kỳ này có thể xảy ra trong khoảng từ 0.1 đến 0.2.
Điều quan trọng là: Chúng ta vẫn chưa đến đích.
Tỷ lệ này không có sự gia tăng đáng kể. Từ góc độ tổn thất toàn mạng, thị trường chưa trải qua cơn đau hệ thống thường đánh dấu đáy cuối cùng của thị trường gấu trong lịch sử.
Nhưng điều này không đảm bảo giá sẽ giảm. Nhưng điều này thực sự chỉ ra rằng, trong khung thị trường gấu "cổ điển", rủi ro giảm vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn.
Và khi chỉ số này sáng lên, lịch sử đã chỉ ra rõ ràng: những khoảnh khắc này mang lại cho Bitcoin cơ hội tích lũy tài sản có ý nghĩa thế hệ nhất từ trước đến nay.
③ Hành vi của HODLer quan trọng hơn giá cả: Cơ sở chi phí nắm giữ dài hạn và ngắn hạn tiết lộ mức độ áp lực mà giá không thể phản ánh.
Chỉ số rủi ro lỗ LTH
Áp lực của người mạnh mẽ
Người nắm giữ Bitcoin không phải là một khối thống nhất. Thời gian đầu tư của họ đã thay đổi hành vi của họ một cách cơ bản, và dữ liệu đã ghi lại sự chuyển biến này một cách xuất sắc.
Ngưỡng tiêu chuẩn trong ngành là 155 ngày, hơi hơn 5 tháng. Dưới ngưỡng này, bạn sẽ được phân loại là người nắm giữ ngắn hạn (STH). Vượt qua ngưỡng này, bạn sẽ trở thành người nắm giữ dài hạn (LTH).
Sự khác biệt này rất quan trọng, vì sau đó, hành vi của họ sẽ thay đổi đáng kể. Dựa trên dữ liệu thống kê, nhà đầu tư dài hạn (LTH) có phản ứng thấp hơn, ít biến động cảm xúc hơn và có khả năng chống lại áp lực bán do biến động thị trường mang lại. Nhưng khi họ thực sự phải đối mặt với áp lực, cần phải đặc biệt chú ý.
Chỉ số rủi ro LTH theo dõi tỷ lệ phần trăm của những người nắm giữ dài hạn chưa thực hiện lỗ.
Các công ty này thường có khả năng sinh lời rất tốt, đây là đặc điểm nổi bật của chúng. Do đó, khi một phần tương đối lớn trong số đó gặp khó khăn trong hoạt động, điều đó cho thấy có vấn đề sâu sắc trong cấu trúc.
Dữ liệu đã được chuẩn hóa thành các chỉ số rủi ro xác suất:
0% đại diện cho tình huống mà những người nắm giữ dài hạn gần như không bị lỗ. Tình huống này thường trùng khớp với giai đoạn mở rộng của thị trường bò.
100% không có nghĩa là tất cả những người nắm giữ dài hạn đều ở trong tình trạng thua lỗ. Nó chỉ ra rằng chỉ số này đã đạt đến mức cao nhất trong tình huống khó khăn của những người nắm giữ dài hạn được quan sát trong lịch sử.
Nhìn lại quá khứ:
Năm 2015 đạt đỉnh, khoảng 95%.
Năm 2019 đạt khoảng 83%.
Tháng 3 năm 2020 đã tăng lên khoảng 70%.
Năm 2022, đỉnh cao gần 85%.
Tình trạng đã giảm bớt, nhưng mức độ giảm không nhiều.
Quan trọng nhất là ngưỡng này. Dựa trên dữ liệu lịch sử, một khi chỉ số này vượt qua 55-60%, quá trình điều chỉnh đáy sẽ nhanh chóng bắt đầu. Trong vài tháng, thị trường sẽ hoàn thành việc chuyển đổi và chạm đáy phục hồi.
Hôm nay, chúng ta đang ở khoảng 37%.
Điều này cho chúng ta một số thông tin quan trọng. Việc nắm giữ lâu dài mặc dù gây lo lắng, nhưng vẫn chưa hoàn toàn rơi vào tình trạng khủng hoảng. Nếu chu kỳ này theo mô hình lịch sử, ngay cả khi quy mô giảm, việc vượt qua 70% cũng mạnh mẽ chỉ ra rằng chúng ta đang gần kết thúc thị trường gấu.
Ngay cả khi những người tham gia kiên nhẫn nhất cảm thấy đau đớn, bạn thường cũng gần với mục tiêu.
④ Xác suất hơn là dự đoán: Mô hình sai lệch thống kê có thể liên tục xác định khi nào rủi ro giảm cơ bản đã cạn kiệt.
Bậc phí STH
Địa điểm xây dựng tầng
Bây giờ hãy thay đổi góc nhìn để xem những người tham gia mới nhất: Người nắm giữ ngắn hạn.
Nhóm này đại diện cho các thành viên mới gia nhập trong 5 tháng qua. Giá mua trung bình của họ cấu thành giá thực tế của STH, chúng ta có thể xây dựng khoảng chi phí động quanh giá đó.
Những khoảng này giống như một biểu đồ xác suất, đánh dấu vị trí mà thị trường gấu thường kết thúc:
Khu vực màu xanh lá đại diện cho mức thấp hơn khoảng 1 độ lệch chuẩn so với giá vốn STH.
Khu vực màu xanh lam biểu thị các sự kiện đầu hàng sâu hơn trong khoảng 2 độ lệch chuẩn, những sự kiện này thường ngắn và dữ dội.
Trong các đợt thị trường gấu, đáy giá đều nằm trong những khu vực này.
Xét về lịch sử gần đây, khu vực màu xanh lá đã đóng vai trò lớn. Khu vực màu xanh lam thường chỉ được chạm tới trong những biến động nhanh chóng do thanh khoản, lúc đó nguồn cung hầu như ngay lập tức bị hấp thụ.
Hiện tại, giá nằm ở đầu dưới của dải màu xanh lá và gần dải màu xanh lam.
Cụ thể:
Hiện tại, giá của mẫu xanh lá khoảng 75.000 USD.
Giá mẫu xanh lam gần 61.000 USD.
Những mức giá này không phải là dự đoán, mà là các khu vực tích lũy mang tính xác suất. Chúng cho bạn biết khi nào sự cân bằng giữa rủi ro và phần thưởng sẽ chuyển sang bên mua.
Một điều cần lưu ý rất quan trọng: những khoảng giá này đang thay đổi động. Trong vài tháng tới, biên độ dao động giá có thể đạt tới 5.000 đến 10.000 USD. Đó là lý do tại sao việc giám sát thời gian thực là rất quan trọng. Các giá trị tĩnh không thể phản ánh tình hình thực tế.
Nhưng về mặt cấu trúc, việc ở trong khu vực này trong lịch sử luôn là thời điểm tuyệt vời để tích lũy tài sản chứ không phải để hoảng sợ.
⑤ Tín hiệu rõ ràng nhất đến từ việc đặt ra một câu hỏi đơn giản hơn: Giá hiện tại so với giá lịch sử của chính nó, về mặt thống kê thì cực đoan đến mức nào?
Sóng xác suất Z-Score
Sóng xác suất Z
Xác suất tách rời
Dữ liệu trên chuỗi chắc chắn mạnh mẽ, nhưng nó không phải là góc nhìn duy nhất đáng để sử dụng.
Đôi khi, tín hiệu rõ ràng nhất đến từ việc đặt ra một câu hỏi đơn giản hơn: Giá hiện tại so với giá lịch sử của chính nó, về mặt thống kê thì cực đoan đến mức nào?
Đây là tác dụng của sóng xác suất Z.
Mô hình này đo lường mức độ biến động giá lệch khỏi giá trị trung bình lâu dài. Khác với nhiều chỉ số khác, nó có thể tự động điều chỉnh cho sự thay đổi chu kỳ mà không cần phải tính đến sự suy giảm lợi nhuận hay sự thay đổi cơ chế thị trường.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, đáy của thị trường gấu Bitcoin thường hình thành trong khoảng từ -1 đến -2 độ lệch chuẩn, có thể tạm thời giảm xuống dưới -2 trong các sự kiện cực đoan.
Chúng ta vừa trải qua sự biến động 2 độ lệch chuẩn.
Những sự kiện này rất hiếm, đại diện cho sự sai lệch giảm giá lớn về mặt thống kê. Quan trọng là, chúng hầu như không bao giờ đánh dấu ngày chính xác mà giá chạm đáy, mà chỉ ra rằng quá trình chạm đáy đã bắt đầu.
Tiếp theo thường không phải là sự phục hồi hình chữ V, mà là trải qua nhiều tháng biến động, giảm giá một chút gây thất vọng. Giai đoạn này nhằm tiêu hao sức mạnh của người bán, làm lung lay lòng tin của thị trường và thử thách những người nắm giữ dài hạn.
Giá có thể giảm thêm 5000 USD, 10000 USD, thậm chí 15000 USD. Đây là một phần của quá trình chạm đáy.
Nếu bạn vẫn ở đây sau những biến động như vậy, thì bạn đã vượt qua một trong những sự sụt giảm lớn nhất về mặt thống kê trong lịch sử hiện đại.
Tâm lý của kẻ đơn độc
Tôi nhớ khoảnh khắc chính xác khi cảm giác hưng phấn giảm bớt trong các đợt biến động giá Bitcoin trước đây, khi truyền thông chính thống lần thứ 100 tuyên bố Bitcoin đã chết, và bạn bè của tôi không còn hỏi tôi cách mua Bitcoin nữa.
Thực tế là, họ hoàn toàn ngừng nói về điều này, vì nó không còn là một cuộc cá cược đầu cơ mà họ thực hiện hàng ngày nữa.
Khi cơ hội kiếm tiền dễ dàng biến mất, sự tò mò thường cũng sẽ theo đó mà mất đi.
Chính vào lúc đó, tôi đã nỗ lực gấp đôi để tìm hiểu về Bitcoin và tâm lý của các nhà đầu tư tiềm năng đang chi phối cách giao dịch tài sản này.
Có một mô hình tái diễn trong hành vi của con người, độ dự đoán của nó tương đương với chính việc giảm một nửa Bitcoin. Khi giá vượt qua 200.000 USD, những người bạn đó sẽ lại tràn vào tin nhắn riêng của tôi, hỏi "Bây giờ có phải là thời điểm tốt để tham gia lại không?"
Mỗi chu kỳ đều xảy ra, không có ngoại lệ.
Họ muốn vinh quang nhưng không muốn nỗ lực. Nhưng phương pháp khôn ngoan nhất là khi dữ liệu chỉ ra rằng một lĩnh vực nào đó bị định giá thấp nghiêm trọng, ngay cả khi cảm thấy không thoải mái, bạn cũng cần phải đi ngược dòng. Đặc biệt là khi cảm thấy không thoải mái.
Chúng ta hiện đang trong giai đoạn biến động của thị trường. Dữ liệu hiện tại cho tôi biết rằng thị trường chưa chạm đáy, mà chúng ta đang trong khoảng giá bị định giá thấp nghiêm trọng, giai đoạn đáy của thị trường gấu có thể đang hình thành.
Nó rất hỗn loạn, rất gây thất vọng, và rất chậm.
Sự sụt giảm dữ dội có thể đã xảy ra. Tiếp theo sẽ là một cuộc chiến kéo dài và đau đớn, nhằm làm cho thị trường cảm thấy chán nản, thất vọng và kiệt sức, cho đến khi lòng tin cuối cùng sụp đổ.
Người chiến thắng cuối cùng không phải là những người nắm bắt chính xác đáy thị trường, mà là những người hiểu rõ quy luật của thị trường, có thể hành động quyết đoán khi tình hình thuận lợi cho họ, và kiên trì khi dư luận sụp đổ.
Nếu bạn vẫn còn trên thị trường, vẫn đang học hỏi, và đang kiềm chế cơn bốc đồng bán tháo, thì bạn đã vượt lên trên 99% người tham gia thị trường. Hai ba năm sau, bạn sẽ là người cười cuối cùng.
Hãy kiên trì.
Bài viết này được dịch từ @OnChainMind Phân tích thị trường;
Internet vạn vật, số hóa là vua｜Theo dõi các hoạt động airdrop khác #welinkBTC
Tập trung vào Web3, trò chơi trên chuỗi, AI, cơ hội đầu tư AirDrop 🫙 Giám sát 100 người nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử 🔥 Cùng nhau vượt qua thị trường bò và gấu$BNB