美元购买力的持续侵蚀，让许多投资者面临一个经典抉择：是选择黄金，还是拥抱$BTC？历史数据给出的答案或许出人意料：两者兼得，可能是更优解。
一位在宏观投资领域极具声望的对冲基金创始人近期公开建议，投资者应考虑将投资组合中的15%分配给黄金与$BTC。其核心逻辑在于，不断膨胀的联邦债务与持续的赤字财政，预示着美元贬值的压力将长期存在。在这种环境下，持有能够对冲购买力损失的资产变得至关重要。
这一观点促使我们进行了一次压力测试。我们回溯了过去十年间主要的市场下跌周期，对比了传统的60/40股债组合，以及分别加入15%的$BTC、黄金或两者皆有的组合表现。结论清晰：在所有情景下，黄金与$BTC的组合效果，均优于单独持有其中任何一种。它们共同构成了对传统组合最强有力的补充。
黄金扮演了“缓冲垫”的角色。回顾2018年、2020年、2022年以及2025年的几次市场大跌，黄金都提供了有效的下行保护。
2018年，受贸易紧张与货币政策影响，股市下跌**19.34%**，$BTC重挫**40.29%**，而黄金则逆势上涨**5.76%**。2020年疫情冲击下，股市下跌**33.79%**，$BTC下跌**38.10%**，黄金仅微跌**3.63%**。
2022年，在高通胀与激进加息的环境中，股市下跌**24.18%**，$BTC因交易所破产等特殊事件暴跌**59.87%**，黄金跌幅为**8.95%**，相对稳健。2025年关税恐慌中，股市跌**16.66%**，$BTC跌**24.39%**，黄金再次上涨**5.97%**。
那么，是否意味着应该只持有黄金而放弃$BTC？答案藏在市场复苏的数据里。
市场触底反弹时，$BTC化身为“弹簧”。2018年底市场触底后的一年内，股市反弹**39.89%**，黄金上涨**18.14%**，而$BTC飙升了**78.99%**。2020年大规模刺激出台后，股市反弹**77.80%**，黄金大涨**111.92%**，$BTC的反弹幅度则达到了惊人的**774.94%**。
2023年，随着通胀预期缓和，股市涨**22.82%**，黄金升**17.53%**，$BTC上涨了**40.16%**。自2025年关税恐慌复苏以来，股市已涨**38.65%**，黄金跃升**44.79%**，$BTC目前上涨**14.04%**，其完整复苏周期尚未结束。
关键启示在于：历史表明，你需要黄金来抵御市场下跌，需要$BTC来捕捉市场反弹。
当然，无人能精准预测市场转折点。更务实的策略是审视完整周期的表现。数据显示，同时纳入黄金和$BTC的组合，能在缓冲下跌冲击与提升反弹回报之间取得最佳平衡。
从风险调整后收益看，同时包含黄金和$BTC的投资组合，其夏普比率为**0.679**，几乎是传统60/40组合（**0.237**）的三倍，也高于仅含黄金的组合（**0.436**）。仅含$BTC的组合夏普比率最高（**0.875**），但其波动性也显著更大。
因此，在整个市场周期内同时持有这两种资产，能让投资组合既获得黄金的防御属性，也分享$BTC的进攻潜力。关于黄金与$BTC的争论常被简化为二选一，但数据给出的历史最佳答案，是“两者都要”。
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