Warum kann ETH nicht steigen? Hast du es wirklich verstanden?
In den letzten beiden Bullenmärkten war ETH BTC in nichts nachstehend, es war ein absoluter Superstar. Aber diesmal hat ETH deutlich schlechter abgeschnitten als BTC, was ist da los? Ist es der Aufstieg neuer Blockchains wie SOL? Tatsächlich ist der tiefere Grund, dass ETH jetzt mit dem "Vampir"-Problem konfrontiert ist: Das L2-Ökosystem frisst den Marktwert von ETH auf.
ETHs "Hochglanz" gehört der Vergangenheit an
Im Vergleich zur Spitze des letzten Bullenmarktes schneidet ETH schlecht ab, mehrere Schlüsselkennzahlen sind rückläufig:
1. TVL (Total Value Locked): gesunken von 100 Milliarden auf 64 Milliarden, ein Rückgang von 40%.
2. Protokolleinnahmen: Nur 30 Millionen Dollar pro Woche, während es in der letzten Spitze 500 Millionen waren.
3. Aktive Adressen: Täglich nur 500.000, weniger als ein Drittel des letzten Bullenmarktes.
Allerdings hat sich die Marktkapitalisierung von ETH auf 70% des Höchststandes erholt. Aus diesen Daten könnte man schließen, dass ETH "aufgebläht" ist, kein Wunder, dass einige Menschen anfangen zu zweifeln, ob es überbewertet ist.
L2: ETHs "Vampir"
Der Aufstieg von L2 hat in der Tat ein besseres Handelserlebnis gebracht, niedrigere GAS-Gebühren und schnellere Transaktionen. Aber gleichzeitig hat L2 auch ETH einen tödlichen Schlag versetzt:
1. TVL wird umgeleitet: L2 hat 15% der gesperrten Mittel abgezogen.
2. Abwanderung aktiver Adressen: Mehr als 80% der ETH-Nutzer sind zu L2 gewechselt.
3. Einnahmen gehen stark zurück: Da L2 die Nachfrage nach On-Chain-Transaktionen reduziert hat, sind die Protokolleinnahmen von ETH um 90% eingebrochen.
Schlimmer noch, L2 wächst selbst weiter – Token wie ARB und OP steigen auf, ihre Marktkapitalisierungen liegen oft bei mehreren Milliarden, was die Marktaufmerksamkeit von ETH vollständig abzieht.
Zukünftige Gefahren sind größer
Wenn du denkst, dass ETH den Boden erreicht hat, könnte das etwas optimistisch sein:
1. BASE könnte Token ausgeben: Wenn Coinbases L2-Netzwerk BASE beginnt, Token auszugeben, würde das weiter Mittel von ETH abziehen.
2. UNICHAIN-Gerüchte: Wenn große Akteure wie Uniswap auch zu L2 wechseln und eigene Chains aufbauen, wäre ETHs Verbrennungsmechanismus fast nutzlos.
Außerdem basierte das Marktkapitalmodell von ETH ursprünglich auf der Verbrennung von GAS-Gebühren zur Deflation, aber die Existenz von L2 macht all das zur leeren Phrase. Denkst du, L2 ist ETHs guter Helfer? Nein, tatsächlich höhlt es langsam den Wert von ETH aus.
Kann ETH noch steigen?
Die Antwort ist ja, aber erwarte nicht, dass es wieder so stark steigt wie zuvor. Der Aufstieg von L2 hat ETH von einem ehemaligen Giganten zu einer "äußeren Stärke mit innerer Schwäche" gemacht. Glaubst du, dass das aktuelle ETH jemals wieder zu seinen alten Ruhm zurückkehren kann?
