Elon Musk ist berühmt für seine kühnen Visionen und ehrgeizigen Pläne. Diesmal hat der Vorstand von Tesla ihm jedoch ein Vergütungspaket gewährt, das so massiv ist, dass die Boni anderer globaler CEOs daneben verblassen. Damit Musk letztendlich eine Belohnung in Höhe von mehr als 1 Billion Dollar beanspruchen kann, muss er Tesla bis Ende des Jahrzehnts in ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 8,5 Billionen Dollar verwandeln.

Ein Billionen-Dollar-Traum gegen die Realität

Eine solche Bewertung würde Tesla über den kombinierten Marktwert der heutigen Unternehmensgiganten – Microsoft und Nvidia – stellen. Im Moment ist dies jedoch nur ein Entwurf auf Papier, mit Aktionären, die im November darüber abstimmen sollen. Teslas aktuelle Bewertung liegt bei etwa 1 Billion Dollar, angetrieben von sowohl dem Vertrauen der Investoren als auch einer starken Verkaufsleistung.

Dennoch handelt Tesla zu einem außergewöhnlich hohen Multiplikator – fast 75-mal EBITDA – was bedeutet, dass Investoren mehr auf Musks Versprechen setzen als auf greifbare Ergebnisse.

Robotaxis und humanoide Roboter stehen im Mittelpunkt

Die Struktur des Vergütungspakets macht deutlich, wo das Unternehmen Wachstum erwartet. Zwölf Meilensteine sind an Rentabilitätsziele und Produkteinführungen gebunden – hauptsächlich autonome Robotaxis und den humanoiden Roboter Optimus.

Tesla hat bereits begonnen, eine kleine Robotaxi-Flotte in Austin, Texas, zu testen, die derzeit jedoch nur aus einigen Dutzend Autos besteht. Musks kurzfristiges Ziel ist erstaunlich: 1 Million autonome Fahrzeuge im Betrieb.

Die Investmentfirma ARK Invest ist seit langem optimistisch gegenüber Tesla. Sie prognostiziert, dass der Unternehmenswert bis 2029 zwischen 7 Billionen und 11 Billionen Dollar liegen könnte. Ihr Modell sieht ein globales Robotaxi-Netzwerk vor, das jährliche Einnahmen von bis zu 951 Milliarden Dollar generiert, eine Zahl, die die prognostizierten 52 Milliarden Dollar von Uber für dieses Jahr in den Schatten stellt.

ARK schätzt weiter, dass Tesla 40–60% der Robotaxi-Tarife behalten könnte, was ungefähr doppelt so viel ist wie die derzeitige Marge von Uber. Interessanterweise beinhalten ihre Prognosen nicht einmal humanoide Roboter, obwohl Musk angedeutet hat, dass der Markt letztendlich 24 Billionen Dollar wert sein könnte.

Musk selbst hat die Einsätze erhöht und erklärt, dass Optimus eines Tages 80% des Gesamtwerts von Tesla ausmachen könnte.

Eine große Kluft zwischen heute und dem Ziel

Laut Reuters müsste Tesla jährlich etwa 100 Millionen Roboter zu einem Preis von rund 25.000 Dollar pro Stück verkaufen, um den jährlich erforderlichen Gewinn von 400 Milliarden Dollar gemäß Musks Vergütungsplan zu erzielen. Selbst wenn diese Zahl halbiert wird, würde dies immer noch eine Verdopplung der aktuellen Margen des Unternehmens erfordern.

Zum Vergleich: Teslas geschätztes EBITDA für dieses Jahr beträgt nur 13 Milliarden Dollar. Die Kluft zwischen der gegenwärtigen Realität und Musks Ambitionen ist enorm.

Um eine Marktkapitalisierung von 8,5 Billionen Dollar zum aktuellen Bewertungsmultiplikator von Tesla zu rechtfertigen, müsste das Unternehmen jährliche Gewinne von mindestens 113 Milliarden Dollar erzielen – immer noch weit unter Musks Ziel von 400 Milliarden Dollar.

Aktionäre stehen vor einer entscheidenden Wahl

Analysten von Morgan Stanley haben Musks Ziele als "deutlich aggressiver" beschrieben als ihre eigenen Prognosen und festgestellt, dass sie massive Beiträge von humanoiden Robotern und KI-gesteuerten Märkten erfordern würden, die sich noch in der Anfangsphase befinden.

Der Umfang von Musks potenzieller Auszahlung hat zwangsläufig die Meinungen gespalten. Einige sehen ihn als Visionär, der in der Lage ist, Branchen neu zu gestalten, während andere seine Versprechen als unrealistisch und überambitioniert betrachten.

Im November werden die Aktionäre letztendlich nicht nur über Zahlen abstimmen, sondern auch darüber, ob sie Musk vertrauen, Tesla in einen Führer der Robotikwirtschaft zu transformieren, genau wie es den Premium-EV-Markt revolutioniert hat. Sollte der Traum von Robotaxis und humanoiden Robotern Wirklichkeit werden, könnte Musks Billionenauszahlung als angemessene Belohnung angesehen werden. Andernfalls besteht das Risiko, dass es eine der größten Enttäuschungen für Investoren des Jahrzehnts wird.

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