1) Zusammenfassung

Pharaoh, gegründet im Jahr 2023, ist ein Avalanche-natives DEX. Im Q3 2025 verwendete das Projekt ein konzentriertes Liquiditätsmodell (v2), zusammen mit traditionellen AMM-Pools (v1), mit einem ve(3,3) Governance-Modell, das Token-Anreize basierend auf Benutzerstimmen verteilt. Pharaoh verzeichnete Wachstum in den meisten wichtigen Kennzahlen, wobei TVL, Handelsvolumen, Gebühren und monatlich aktive Nutzer im Vergleich zum Vorquartal zunahmen, während die Token-Anreize zurückgingen. Das Projekt hat seitdem auf v3 im Q4 2025 aktualisiert.

🔑 Wichtige Kennzahlen (Q3 2025)

  • Total value locked: 44,34 Mio. USD (+4,43% QoQ)

  • Handelsvolumen: 4,90 Mrd. USD (+22,46% QoQ)

  • Gebühren: 3,30 Mio. USD (+4,33% QoQ)

  • Token-Anreize: 2,48 Mio. USD (-8,13% QoQ)

  • Monatlich aktive Nutzer: 36,70 K (+23,99% QoQ)

2) Total value locked & Handelsvolumen

Total value locked (TVL) misst den Gesamt-USD-Wert der Vermögenswerte, die in den Liquiditäts-Pools von Pharaoh auf Avalanche eingezahlt wurden. Der durchschnittliche TVL im Q3 betrug 44,34 Mio. USD, gegenüber 42,46 Mio. USD im Q2 (+4,43% QoQ)

Handelsvolumen misst den Gesamt-USD-Wert aller Handelsaktivitäten auf der dezentralen Börse von Pharaoh auf Avalanche. Das Handelsvolumen im Q3 belief sich auf 4,90 Mrd. USD, gegenüber 4,00 Mrd. USD im Q2 (+22,46% QoQ)

3) Gebühren & Token-Anreize

Gebühren messen den USD-Wert der Tokenbelohnungen, die Pharaoh auf Avalanche an Nutzer verteilt. Die Gebühren im Q3 beliefen sich auf 3,30 Mio. USD, gegenüber 3,16 Mio. USD im Q2 (+4,33% QoQ)

Token-Anreize messen den USD-Wert der Tokenbelohnungen, die Pharaoh auf Avalanche an Nutzer verteilt. Die Token-Anreize im Q3 beliefen sich auf 2,48 Mio. USD, gegenüber 2,70 Mio. USD im Q2 (-8,13% QoQ)

👥 Kommentar des Pharaoh-Teams

"Die Gebühreneinnahmen von Pharaoh sind im Q3 um 4,33% gestiegen, während die Token-Anreize um 8,13% zurückgingen. Diese beiden Metriken zusammen erzählen eine starke Geschichte über das Wachstum von Pharaoh als der effizienteste Liquiditäts-Motor auf Avalanche.

Gebühren stammen aus zwei Quellen:

  1. Swap-Gebühren – dynamische Gebühr pro Pool, die vom Händler bei jeder Swap-Transaktion bezahlt wird

  2. Abstimmungsanreize – in jeder Epoch können Projekte Tokeninhaber dazu anreizen, Emissionen in ihre Pools zu stimmen, indem sie Abstimmungsanreize bereitstellen

Pharaoh ist ein MetaDEX, ähnlich wie Aerodrome. Dieses Modell unterscheidet sich von anderen DEXs. Liquidity-Provider auf Pharaoh erhalten $PHAR-Emissionen pro Epoch (eine Epoch dauert eine Woche). Tokeninhaber „stimmen“ darüber ab, wohin die Emissionen gehen, mittels einer token-gewichteten Abstimmung. Diese Tokeninhaber, die abstimmen, erhalten die Swap-Gebühren und Abstimmungsanreize für diesen Pool proportional zur Größe ihrer Abstimmung. Natürlich erhalten die Pools, die am meisten Gebühren generieren und/oder die höchsten Abstimmungsanreize bieten, die meisten Stimmen und daher auch die meisten Emissionen.

Ein Anstieg der Gebühreneinnahmen bei gleichzeitig sinkenden Token-Anreizen bedeutet, dass Pharaoh effizienter wird, wenn es um die Anziehung von Liquidität und Volumen geht. Dies ist ein starkes Signal für die Tokeninhaber, da ihre Anteile durch Emissionen weniger verkleinert werden, wenn die Token-Anreize sinken, aber sie mehr an Einnahmen erzielen, wenn die Gebühren steigen.

4) Monatlich aktive Nutzer

Monatlich aktive Nutzer (MAU) messen die Anzahl eindeutiger Nutzer, die innerhalb eines beliebigen 30-Tage-Zeitraums mindestens eine Transaktion auf der dezentralen Börse von Pharaoh durchgeführt haben. Der durchschnittliche MAU im Q3 betrug 36,70 K, gegenüber 29,60 K im Q2 (+23,99% QoQ)

5) Ausblick

👥 Kommentar des Pharaoh-Teams

"Im Q4 begann Pharaoh mit der Migration zu Pharaoh v3. Dies ermöglicht größere Effizienz und Synergie und wird Pharaoh zu neuem Wachstum treiben.

Was unverändert bleibt:

  • 100 % des Umsatzes gehen weiterhin an die stimmberechtigten Tokeninhaber

  • Die LP-Erfahrung bleibt unverändert

Technische Updates:

  • $1 Mio. + an formellen Audits mit einem vollständig modularen Codebase, der von ConsenSys, Spearbit und Code4rena geprüft wurde

  • Umstrukturierte Calldata-Struktur ermöglicht nahtlose Integrationen mit Drittanbietern

  • Unveränderlichkeit aller Kernverträge, was bedeutet, dass sie beim Bereitstellen festgelegt sind. Keine Proxies, keine Upgrade-Funktionen, keine Überraschungen

  • Reinere Verträge, bessere Flexibilität, aktualisiert mit der neuesten Solidity-Version mit aggressiven Gas-Optimierungen integriert. Weniger Gas. Reinere Ausführung

  • Foundation für intelligenter Integrations: Diese neue Architektur macht Pharaoh einfacher zu erweitern, zu integrieren und aufzubauen

vePHAR wird zu xPHAR:

  • Kein erneutes Verriegeln mehr erforderlich mit xPHAR

  • Permanente Verbrennungen bei xPHAR-Ausgängen verursachen deflationäre Druck

Einführung von p33, dem liquiden gestakten Token von xPHAR:

  • xPHAR kann in p33 umgewandelt und p33 kann zurück in xPHAR eingelöst werden

  • p33 hat seinen eigenen liquiden Markt

  • p33 verfügt über automatisches Compounding und automatische Abstimmung – während Sie es halten, laufen Abstimmung und Compounding im Hintergrund

  • p33 wird als Kollateral in anderen DeFi-Protokollen genutzt

Pharaoh wird seine neuen und verbesserten Mechanismen nutzen, um Wachstum im Q4 und darüber hinaus zu erzielen.

6) Definitionen

Metriken:

  • Total value locked: misst den Gesamt-USD-Wert der Vermögenswerte, die in den Liquiditäts-Pools von Pharaoh auf Avalanche eingezahlt wurden.

  • Handelsvolumen: misst den Gesamt-USD-Wert aller Handelsaktivitäten auf der dezentralen Börse von Pharaoh auf Avalanche.

  • Gebühren: misst den Gesamt-USD-Wert der Gebühren, die von der dezentralen Börse von Pharaoh generiert werden, kombiniert aus Handelsgebühren aus AMM-Operationen und Abstimmungsanreizen aus der Governance-Teilnahme.

  • Token-Anreize: misst den USD-Wert der Tokenbelohnungen, die Pharaoh auf Avalanche an Nutzer verteilt.

  • Monatlich aktive Nutzer: misst die Anzahl eindeutiger Nutzer, die innerhalb eines beliebigen 30-Tage-Zeitraums mindestens eine Transaktion auf der dezentralen Börse von Pharaoh durchgeführt haben.

7) Über diesen Bericht

Dieser Bericht wird quartalsweise veröffentlicht und mit Hilfe der end-to-end-Blockchain-Dateninfrastruktur von Token Terminal erstellt. Alle Metriken stammen direkt aus Blockchain-Daten. Diagramme und Datensätze, die in diesem Bericht erwähnt werden, können auf dem entsprechenden Pharaoh Q3 2025 Berichts-Dashboard auf Token Terminal eingesehen werden.